大家好，这里是《孟岩投资实证》，孟岩是且慢创始人，在互联网金融行业10余年，深入理解并实操美股、港股、A股等多种投资方向，每周都会记录自己的实盘业绩和心得体会。感兴趣的话，可以关注孟岩的微信公众号。

对每个市场投资者而言，市场每天的情况和大部分信息，对大家是差不多的。但把时间拉长看，大家的投资业绩千差万别。造成这些差别的原因是大家面对不同的市场情况时，所作出的不同的投资决策。而驱动这些投资决策的根本原因，除了自身的投资观和世界观，还有一个很重要的，就是我们的思维模式。

深入研究优秀投资人的思维模式，你会发现他们都具备这些思维模式：概率思维、非线性思维、延迟享受思维、逆向思维。

今天就先来聊聊 “概率思维”。

重阳投资董事长裘国根认为：任何投资必须以对基本面的全面、深刻的理解为基础，并具备对各种情景的概率分布及该情景下的收益率设想的能力。不管成功的投资者是否具备高等数学知识，他的行为其实符合概率论和数理统计中关于期望值计算的公式。

这段话说的很好。和很多优秀的投资人聊天，你会发现他们的眼中是一个或然的世界。做决策之前，他们眼中都是由概率和赔率组成的数学期望。而已经发生的、我们所看到的，不过是之前概率公式的一个结果而已。他们不会因为这个结果而或悲或喜，因为这是预料之中，也都做好了相应的准备。

比如从2018年初的3500点跌到现在的2800点，你不会后悔年初为什么没有空仓。因为这只是众多可能性中的一种，并且你做好了足够的准备：买的价格都很低、浮亏足够小，下跌过程中买到了够重的仓位，并且还有足够的子弹可以继续买。

再举个我自己的例子。2015年6月份的时候，我当时觉得股市风险已经太大了，觉得要调整一下仓位，当时的情况是，上证指数来到5000点，创业板指数更是疯狂到4000点，满世界都是创业板指马上要超过上证指数的声音。由于股市的狂热和套利的原因，分级A出现了风险收益不对称的机会，分级A的债性年化收益有 7%-8%，而即使大盘不下跌，分级A 2-3年会下折一次，带来额外的收益，这样年化收益保守估计会有 12%。另一方面，他还附赠了一份价值很高的“保险”，如果大盘大幅下跌，分级A的下折可以带来 10% - 30%不等的一次性收益。

于是我在一张纸上画了一张草图。我现在已经想不太起来这个图的具体样子，大概的意思是：

将仓位变成：

20% 的蓝筹股 + 80% 的分级 A

如果大盘疯狂到7000点，我获得的长期收益将是：

12% * 80% + 20% * 大盘年化增长 = 12%

如果大盘大幅下跌到3000点，我获得的一次性收益将是：

25% * 80% - 20% * 30% = 14%

做完这张图，闭上眼睛想想不同情况下自己是否能安心的接受。如果可以，就执行，等待其中之一的结果自然发生。

而接下来，在2015年6月，大盘涨到5000多点，是一个大牛市。。

孙子兵法中我最喜欢的一句话：“先胜而后求战”，说的也是同样的道理。“先为不可胜”、“不可胜在己，可胜在敌”，讲的都是你把各种情况，比如概率和赔率等充分分析，首先保证各种情况发生后自己也要能活着，然后等待着敌人犯错误。2015年6月时大盘的点位和分级A的风险收益特征，就是典型的敌人露出破绽。

战争、投资，都是如此。

理解了投资高手眼中的概率思维，你才会理解《解读基金》这本书的作者季凯帆所说的衡量你仓位的标准是晚上能不能睡得着觉，或者是长赢计划的主理人ETF拯救世界所说的 “涨跌都舒服”，还有芒格所说的 “宁静的高处”。

不止投资，生活中很多事情也是这样。赌球、娃娃机、彩票，有的人眼中看到的是“ 别人赢了大钱我也行 ”，有的人看到的是“ 我只是这个概率游戏中的分母，玩儿的次数越多，越会回到概率均值 ”。

当然，生活不止有概率。有时候抓个娃娃、赌场球，是一种“消费行为”，而非“投资行为”，这时追求的是爽的感觉，属于感性行为而非理性行为。

最后，我认为人生也是一场概率游戏。如果你相信生活是由成千上万个不同的选择所塑成的，那么用“概率思维”或者说“系统化思维”去思考，不再关注具体某件事情的成败，而关注系统本身的正确和进化。用更长期的视角去看待生活，那很多眼前的事情都不过是偶然的波动。长期，一定能赢。

学会用概率思维去投资 06:09 Share

孟岩投资实证

Shownotes Transcript

学会用概率思维去投资