Deep Dive
塔勒布在新冠疫情初期是如何在3个月内获得40倍回报的？
塔勒布通过做空波动率，利用黑天鹅保护协议在市场暴跌时获得巨额回报。他投入了5000万美元，最终赚取了30亿美元。这种策略的核心是押注市场在短期内出现剧烈波动，而新冠疫情引发的市场熔断正好符合这一预期。
塔勒布的投资理念中，什么是“非对称风险”？
非对称风险指的是收益和风险不成比例的情况。塔勒布认为，市场中的小概率事件往往被低估，而这些事件一旦发生，会带来巨大的收益。他通过不断为不确定性买保险，押注这些极端事件的发生，从而在市场崩盘时获得超额回报。
塔勒布为什么对风险如此敏感？这与他的成长经历有何关系？
塔勒布在黎巴嫩长大，经历了内战和战乱，这些经历让他深刻认识到风险的不可预测性和破坏性。他的家族曾是黎巴嫩的显赫家族，但战争导致财富和社会地位的剧烈变化，这让他对不确定性格外敏感，并促使他将这种敏感性应用到投资中。
塔勒布在1987年黑色星期一事件中是如何实现财富自由的？
在1987年黑色星期一，全球股市暴跌22%，塔勒布通过期权交易做空市场，成功实现了财富自由。他预见到了市场的脆弱性，并在市场崩盘时获得了巨额收益。
塔勒布的投资策略是否具有普适性？
塔勒布的投资策略基于对极端事件的押注，这种策略虽然在某些情况下能带来巨大回报，但并不适合所有人。他的方法需要极高的风险承受能力和对市场的深刻理解，普通投资者很难复制。然而，他的风险管理理念和反脆弱性思维对所有人都有借鉴意义。
塔勒布如何看待市场的波动性和不确定性？
塔勒布认为市场是非对称的，小概率事件会频繁发生，而这些事件往往被市场低估。他强调要为不确定性做准备，通过购买保险或对冲策略来应对极端波动。他的投资哲学是，管理风险比追求收益更为重要。
塔勒布在2008年金融危机中是如何获利的？
在2008年金融危机前，塔勒布预见到了次贷泡沫的破裂，并通过做空次贷衍生品获得了巨额利润。他押注于房地产市场的崩盘，认为这些资产最终会变得一文不值，最终在市场崩盘时大赚特赚。
塔勒布的投资思想与巴菲特的价值投资有何不同？
塔勒布的投资思想更注重管理风险和押注极端事件，而巴菲特的价值投资则强调长期持有优质公司。塔勒布通过非对称性策略在市场崩盘时获利，而巴菲特则通过安全边际和长期持有来获得稳定回报。两者的核心区别在于对风险和收益的不同理解。
塔勒布的投资策略中，什么是“反脆弱性”？
反脆弱性是指通过设计投资组合，使其在极端事件中不仅不受损，反而能从中获益。塔勒布通过押注市场崩盘或波动性增加，确保在市场暴跌时获得巨额回报，从而增强投资组合的抗风险能力。
塔勒布的投资哲学对普通人有什么启示？
塔勒布的投资哲学强调为不确定性做准备，避免过度冒险。他建议投资者要留有余地，避免使用杠杆，并为极端事件购买保险。这种思维方式不仅适用于投资，也适用于生活中的风险管理，帮助人们在不确定的环境中更好地应对挑战。
- 非线性思维模式在投资中的应用
- 关注非对称风险
- 为不确定性买保险
Shownotes Transcript
本期是知本论2025年的首期节目，也是“投资大师”系列第5期，我们聊聊**“黑天鹅之父”塔勒布**。
我们正处于一个“黑天鹅”事件频发的风险时代，对于纳西姆·尼古拉斯·塔勒布来说,风险简直就是送钱的信号。在很多人眼里，他是一个号称“买股票就像买彩票,且每买必中,每中必是头奖”的投资高手。
关于塔勒布，大家更为熟知的是他的经典著作《黑天鹅》与《反脆弱》。其实作为投资大师，塔罗布身上有很多的传奇故事：他在职业早期（27岁）就实现了财务自由；新冠疫情暴发初期，又在短短3个月内赚取了 40 倍的回报，被《巴伦周刊》称为史上最伟大的交易之一……
本期，我们就来聊聊塔勒布的投资实践、投资思想和他的成长史。希望借助他的投资与处事智慧，给大家在新年带来一些新的启示。
和我们聊天的朋友是点拾投资创始人朱昂。作为资深投资人，朱昂曾先后担任瑞银证券机构销售部董事，东北证券机构销售部董事总经理。
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【本期嘉宾】
朱昂
点拾投资创始人
前瑞银证券机构销售部董事，东北证券机构销售部董事总经理
【本期主播】
孙冰洁
中信书院主播
【你将听到】
03:36 从黑天鹅开始理解塔勒布，人人都会掉入”火鸡陷阱“
05:31 这个时代，为什么更要学塔勒布？
07:44 ”投资本质是一个管理风险的游戏，而不是获取收益“
08:14 什么叫”非对称风险“，就像不断为车祸买保险
09:38 当无风险收益产品越来越少，投资应该投什么？
11:05 塔勒布为什么会对风险如此敏感？不可忽视的黎巴嫩成长经历
13:01 戏剧性的转折：当一个对财富嗤之以鼻的人，玩起”金钱游戏“
13:38 塔勒布的“暴富”三部曲：小试牛刀，第一桶金就实现了财富自由
16:59 暴跌中的大赢家：911事件，做空美股，赚得盆满钵满
19:12 另一只眼复盘金融危机：是“黑天鹅”还是利益错位？
20:28 疫情中的塔勒布，如何用3个月获取40倍回报？
21:14 “黑天鹅”vs“龙王”：将成为这个时代的常态
22:16 “压路机前捡钢镚儿”，塔勒布的成功是因为敢冒险？
23:29 “反脆弱”的投资思想：讲透随机波动市场和非对称投资
24:19 塔勒布的独到之处：没有人能预测未来，但他知道风险一定会发生
29:01 塔勒布的“极端”投资方式，有多大的普适性？
31:43 怎么运用非线性思维，打造自己的投资与人生抗风险“组合”
35:44不确定性是不可能驯化的，只能为其做准备
36:33塔勒布的投资哲学：与其去赚99%平庸且有着巨大风险的钱,还不如紧盯那1%的机会。
41:53 当“黑天鹅”成为常态，别去预测，去准备。
【提到的书】
《逆风翻盘》
《黑天鹅》
《反脆弱》
《肥尾效应》
【制作团队 】
出品人：朱虹
本期策划：姜艺萍 孙冰洁 岳嘉
后期制作：筝源华夏
视觉设计：赵妍
运营推广：孙冰洁
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