E130 只是投资失利，又不是世界末日！｜知行读书会
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大家好， 欢迎来到 知行 小酒馆。 这是 一档 由 有知 有型 出品 的 播客 节目。 我们 关注 投资， 更 关注 怎样 更好 的 生活。 我是 吉阳， 大家好， 我是 羽白。 今天 是 一期 由 我们 小酒馆 的 老朋友 eric， 然后 还有我 和 羽白， 我们 这个 读书 三人组 为 大家 带来 的 一期 好书 分享 节目。 我们 想和你 聊 一 聊 一本 听 名字 就让 人 想 看 的 好书。 只是 投资 失利， 又 不是 世界末日。

这 本书 其实 是 去年 年底 和 艾瑞克 闲聊 他 分享 给 我的。 作者 是 一位 韩国 的 心理学家， 他在 这 本书 里 忠实 地 记录 了 自己 炒 数字 货币 遭遇 重大 亏损 的 整个 过程 和 他的 心理 变化， 写 的 很 细腻 很 动人， 相信 每一个 投资 过 的 人 看 了 都 会有 共鸣。 可能 有的人 会说， 谁 投资 没 亏 过钱， 我 为什么 还要 看 这个？ 作者 在 书 里 就 写 到， 他 平时 给 人 做 心理咨询， 也 经常 会 被问 到 一个 问题， 只有 我会 这样 吗？ 大家 都很 好奇， 是不是 只有 自己 会 因为 某个 问题 烦恼 和 焦虑， 还是 其他人 也有 类似的 烦恼？ 如果 得知 其他人 的 烦恼 也 差不多， 即使 我们 彼此 互不 相识， 也能 感受到 之间 的 这种 连接 感， 会有 一种 松 了 口气 的 感觉。

同时 这 本书 它 也 真的 不是 什么 畅销书， 我们 读 的 是 繁体中文 版。 后来 我也 在 各 大 购书 网站， 包括 youtube 都 搜 了 一下， 只能 说 关于 这 本书 的 讨论 相当 的 有限。

几乎 没有。 这也是 为什么 我们 读完 的 第一时间 就 想 把 这 本书 推荐 给你， 毕竟 找到 书籍 中的 十倍 股 这些 被 严重 低估 的 好书 是 我们的 宗旨 和 使命。 而且 这 本书 实在是 太 独特 了， 不管 是 投资 还是 生活 中， 一时 的 失意 总是 难免 的。 然而 我们 往往 耻于 谈论 自己的 失败， 市面上 更是 少有 这样 谈论 投资 失利 的 书， 即使 有， 往往 也是 名人轶事， 这些 失败 也 只不过 是 他们 成功 路上 的 小小 绊脚石。 而且 啊， 这 本书 的 写作 背景 是 前几年 韩国 数字 货币 的 极度狂热 期。 阅读 这 本书 也能 让 你 对 过去 几年 韩国 投资者 面对 了 什么 有所 了解。 很 推荐 你 和 你的 家人 一起来 听 这 期 节目， 也 非常 希望 你听 完 这 期 节目 能 感到 轻松 和 释然。

这 本书 蛮有意思， 就是 它是 一个 心理学家 写， 他 本身 也是 做 这种 自杀 干预 的 工作， 但 自己 却 因为 朝 那个 数字 货币 炒 到 想 跳海。 所以 这 是一个 蛮 黑色幽默 的 故事。 我 一开始 看 的 时候， 就 当做 是一个 很 普通 的 小说 来看 的， 就 快速 那种 翻阅， 一边 看着 一边 有点 不 厚道 的 笑了。 因为 它 里面 它的 前面 的 故事 很 典型。 就 踩 中 了 一个 投资 新手 能 犯 的 所有 错误， 他 基本上都 给 你走了 一遍。 所以 一开始 觉得 挺 有趣 的这 本书， 但是 你 后来 回头 再再 看 第二遍 的 时候， 发现 这 本书 其实 很 值得 反复 读。 因为 很少 有 书 去 写 一个 普通人 的 投资 失败。 这 本书 彻头彻尾 就是 一个 普通人 投资 失败 的 故事， 但 其实 他 才是 大多数人 会 经历 的 事情。

看 这 本书 从 一开始 说 他 为什么 要 去做 这种 金融 投资？ 他的 理由 是 觉得 自己 被 这个 时代 抛弃 了， 觉得 别人 赚钱 都 好 快。 我是 个 老实人， 我 兢兢业业， 我 认认真真 工作， 我也 没 犯 什么 错误， 我 也没有 很大 的 野心。 那 为什么 我一直在 落后？ 等到 他 去 投资 失败 的 时候， 他 也 这种 委屈 就 更更 明显 了。 他 觉得 我只是 一种 很 卑微 的 愿望 而已， 只是 想 让 生活 好 一点 而已。 它 里面 有 个 比喻 说， 就像 去 偷吃 东西， 别人 偷吃 东西 都 没有 事， 我 刚 拿 起来 还没 吃， 还没 吃 到 就 被 警察 抓 了， 然后 出来 就 去 派出所 去了， 就 那么 委屈。 为什么 别人 投机 能 赚钱， 我 一 投机 就要 下跌？

对， 因为 这 一段 写 的 太好了， 所以说 我 忍不住 要 在这里 朗读 一下。 某天 在 开车 时， 我 突然 感觉 不太 对劲， 我 维持 在 限速 内， 但 身旁 几乎 所有的 车辆 都 超过 我。 但 明明 我也 正在 往 前进， 正 努力 生活 着， 却有 一种 落后 的 感觉， 令 我 非常 不悦。 那些 看不见 的 目光 仿佛 是在 说， 维持 在 限速 内 的 我 就像 笨蛋 一样。 我 内心 焦急 起来， 于是 踩下 油门， 不再 死守 限速。

所以 前几年 的 时候， 那些 很多 的 理财 文章 说 贩卖 焦虑， 你 不 理财， 财 不理 你。 当你 觉得 自己 一定要 做 什么的 时候， 你的选择 就 少 很多 了。 因为你 失去 了 一个 重大 选择权， 这个 选择 叫 什么 都 不做。 什么 都 不做 是一个 非常 大 的 选项， 但是 很多人 把 这个 选项 自己 给 扔掉 了。 所以 这 本书 的 作者 的 悲剧， 这个 投资 悲剧 的 一开始， 就 是从 被 抛弃 被 落后 的 这种 紧迫 心态 出发 的。 所以 我自己 有 个 观点， 我 觉得 现在 的 人 其实 不 一定要 做 投资 的。 如果 有一个人 可以 什么 投资理财 都 不做， 只是 存 银行， 我也 觉得 这个人 会 很 厉害。

但是 流行 的 批判 你， 反驳 你的 说法 就是你 这样 会 跑 输 通胀。

跑 输 通胀 就 跑 输 通胀 呗。 你 见过 有人 因为 跑 输 通胀 而 破产 吗？ 但 很多人 会 因为 做 错 投资 而 破产。

这个 世界上 最 抵御 通胀 的 其实 不是 现金， 也 不是 什么 理财产品， 最 抵御 通胀 的 始终 是 你你你 这个人 就是我 记得我 读 中学 的 时候， 一顿 午饭 也 才 两三 块钱， 但 现在 绝对 买不到 了， 对不对？ 但是 我们是 怎么 扛过 这个 通胀 的？ 我 那个 时候 才 中学生， 我没有 做什么 金融 投资。 对 大多数人 而言， 扛过 通胀 都是 靠 个人 的 工作、 个人 的 能力、 个人 的 收入 提升。 大多数人 扛过 通胀 都 不是 因为 做了 什么 投资 理财产品 的 后裔。

当然 有 一部分人 是因为 房地产， 顶级 的 律师， 顶级 的 医生， 甚至 是 说 现在 顶级 的 公众 号 的 自媒体 作者， 本身 就是 抗 通胀 的 一种 资产。 我 据 我 观察 我 观察 好多 上 一辈 的 生意人， 他们 做生意 赚钱 的 速度 远远超过 做股票 的 速度。 甚至 说说 如果 他们 从头到尾 都不 炒股， 他们的 财富 也 比 现在 更多。 但是 他们 依然 对 股市 念念不忘， 还是 时不时 要 搞 一把， 但 其实 没 必要， 他 专心 做生意， 做自己 那个 职业， 他 会 赚 更多。 这 是一个 很 奇怪 的 现象。

但 这 可能 是因为 两点， 第一点 是因为 比如说 上世纪 80年代 到 现在， 中国 发展 日新月异， 它 确实 是 有一个 时代 突飞猛进 的 这样 一个 贝塔 在那。 另一方面， 其实 人性 如此， 你 做生意 你 还是 很 辛苦 很 累 的。 你 炒股 也好， 买 基金 也好， 尤其是 在 现在 这个 时代， 它 更多 的 是 动动手 指的 事情。 大家 会 觉得 这样 赚钱， 如果 真的 能 赚 到 钱， 他 会 轻松 许多， 能 让 自己 不需要 再 像 之前 那样 劳心 劳力。

对， 但 这 往往 就 低估 了 这个 游戏 的 难度。 做生意 固然 是 劳心 劳力， 做 投资 做股票 的 人 很多人 也是 劳心 劳力。 真正 能够 很 轻松 的 去做 这个 事情 并 不容易。

我们 经常 说 隔行如隔山， 那 为什么 会 隔行如隔山 呢？ 因为 当我 去 跟 一个 其他 行业 人 请教， 说 你 这个 东西 怎么做 的 时候， 对方 没有 保留 坦诚 的 告诉我 所有 秘诀。 他 说出 了 所有的 要， 但是 他 会 遗漏掉 大量 的 关键 细节。 怎么说？ 比如说 我 现在 请教 李白 或者 请教 小杨， 我说 这个 播客 该 怎么做？ 你 就 你 应该 告诉我 说 12345， 告诉我 很多 观点。 但是 在 说完 这个 观点 的 时候， 你 没有 办法 把 大量 的 背景 细节、 重要 细节 同时 灌输 给我， 对 吧？ 然后 我 一下场 去做 还是 错， 就是这样 大量 的 细节 甚至 想 我真的 想 传授给 你， 我也不知道 该 怎么讲。

同样 的 我 经常 有人 我们 来 讨论 说 怎么 分析 一个 企业 价值， 可以 说出 12345678 那些 要点， 但是 你 去 分析 的 时候 还是会 出问题。 因为 有 很多 的 关键 细节 是 讲 的 那个人 他 自己 都 没 意识到 这 东西 很 重要。 他 只有 在 做 的 时候 才发现， 这个 东西 得 这样 变通 一下， 或 这个 东西 得 那样 处理 一下 等等等等。

对， 这个 让 我 想到 说 我们 这 期 录制 之前， 小杨 不是 把 话筒 寄给 了 你 吗？ 他 就 想说 我们 之前 已经 录 了 好 多期 了， 这个 话筒 只要你 连接 上 电脑， 点 个 录制， 然后 一切 就是 水到渠成， 我们 就 录 好了。 但 事实上 你 会 问 他说， 那 我 这个 话筒 该 怎么 摆？ 我 怎么 连接？ 你 作为 一个 没有 录过 多少 期 播客 的 人， 其实 你是 有 很多 的 疑问， 尤其是 关于 细节 的 疑问 是要 问 他的。

同理 我们 这 一期 播出 的 上 一期， 我们 有 之 有型 推出 了 一个 S B B I 的 这样的 一个 年鉴。 就是 我们 把 过往 中国 A 股 历史上 的 股票、 债券、 通货膨胀 等等等 的 这些 数据， 我们 做了 这样 一个 年检。 如果你 是看 那个 图， 如果 是 专业人士 看 那个 图， 就 觉得 说 这个 东西 特别 宝贵。 我 从中 获得 了 非常 多 的 关键 结论。 但是 对于 普通 投资者， 他 看 了 一张 图， 如 看 一张 图， 他是 联想 不到 那些 关键 结论 的。 因为 这 中间 就 丧失 了 大量 的 关键 信息。 于是 才有 了 我们 上 一期 的 这个 节目， 跟 大家 讲清楚 从 这个 图表 中 以及 不同 图表 它们 之间 的 相关联 中， 你 怎样 一步步 得出 一些 关键 的 结论， 以 帮助 你 更好 的 做出 你 未来 的 投资决策。

对， 所以 会 发现 想做 一件 事情 跟 真的 做 一件 事情 差异 还 蛮 大。 同样 我也 听 了 一些 其他 的 博客， 关于 财经类 的 博客， 但是 你 会 发现 跟 小酒馆 做 的 时候 是 有点 不一样。 同样 的 就像 写 公众 号 一样， 如果你 去 问 一个 写 财经 公众 号 的 人， 他 就 告诉你 就 这么 写。 但是 你 做 的 时候 发现 这个 字号 该 多大， 用 什么 字体， 哪里 要不要 标 黄， 要不要 粗体， 图片 应该 选 什么样 的 图片 才 不会 侵权。

巴拉巴拉 有 无穷无尽 的 细节， 所以 隔行如隔山 就 这么 来 的。 所以 很多 的 企业家 或 做生意 的 人， 他 做 的 生意 做 的 好累， 觉得 投资 好像 很 容易， 省去 很多 的 事情。 但是 其实 一下场 就会 发现， 要 解决 的 细节 问题 还是 无穷无尽， 所以 这个 投资 并 不容易。 所以 我的 观点 是 永远 要 记得 你 有什么 都 不做 的 权利。 你 不是 非得 要 投 股票 不可， 不是 非得 要 投 数字 货币 不可， 你 不是 非得 要 赶上 某 一个 风口 不可， 永远 保留 这种 什么 都 不做 的 权利人 会 容易 理性 一些。

其实 我有两个 问题 想要 问 eric， 你 前面 说 了 每个人 他 其实 都 保留 着 什么 都 不做 的 权利， 没有人 会 因为 跑 输 通货膨胀 而 破产。 但是 我们 也都 知道， 你 也有 帮助 其他人 在 做 理财。 那你 在 和 他们 沟通 的 时候， 你 会说 其实 你 没有 必要 让 我 来 帮你 管 钱， 你 只要 存 银行 就 好。 你 总 不能 这么 跟 人家 说吧。

我是 这么说 的， 真的， 你 真的 是 这么说 的 吗？ 的， 我说 我说你做 这个 生意 赚钱 速度 就 很快 了， 没有 必要 一定要 炒股。 又 或者说 我说 你 自己 做 就 做 的 挺好的， 没有 必要 找 别人 做。 又 或者说 你 如果 需要 交流， 我可以 跟 你 讨论 交流， 但 没有 必要 一定要 找 谁 帮你 做。 你 得 想 清楚 这个 事情。

对方 会不会 觉得 你 不 真诚。 就是你 投资 这么 厉害， 你是不是 瞧不起 我不想 拿 我的 钱。

如果 能够 聊到 这个 层面， 他 应该 知道 我没有 撒谎。 因为 拿 别人 的 钱 是 有 成本 也有 风险。 这个 成本 跟 风险 除了 在 投资 上， 还有 在 心理 上、 人际关系 上都 会 造成 你的 压力。 所以 除非 大家 都想 明白 到底 在 做 一个 什么 事情， 在 玩 一个 什么样 的 游戏， 不然 这个 事情 会 比较 麻烦。 所以 甚至 我 跟 年轻人 比较 比较 年轻 的 朋友 聊天， 我 都说 你可以 不 炒股 就 不 炒股。

因为 炒股 或者说 做 投资 很 麻烦 的 一点 就是你 你 可能 会 失去 金钱， 但 更 重要 的 是你 可能 会 失去 你的青春。 因为 这个世界 的 大部分 行业， 你 投入 五年、 十年 时间 认真 的 干， 认真 学， 你 多少 都会 有所 成就 了， 对 吧？ 但是 炒股 这个 不是你 很 可能 投入 五年、 十年 时间 是 一无所获 的， 甚至 20年 一无所获 的。 所以 我们 现在 关注 投资 的 失败 这个 事情， 有 一类 失败 很 明显 就是 他 亏了 很多 钱， 这 很 明显 对 吧？ 但 还有 另外 一种 失败， 就是 他 亏了 很多 时间。 他 亏了 20年、 30年 的 青春 进去， 然后 一无所获， 但是 依然 乐此不疲。 你 见过 这样的 老股民 吗？

对， 他们 应该 是 把 炒股 当成 了 一种 爱好。

对， 消遣 已经 陷 进去 了， 出不来 了。 你 会 发现 他们 吵 了 十几二十年 没 挣到 钱， 但是 依然 乐此不疲。 然后 一轮 又 一轮 过去了。 该 犯 的 错误 还是 一个 都 没有 改过来， 这是 另外 一种 失败， 但是 已经 回 不了 头 了。 你 这个 时候 要 去 要 让 他 自己 否定 自己的 这种 做法， 否定 自己 所 选择 的 人生道路， 他 内心 也很 痛苦。

对你 等于 在 否定 他 过去 十几二十年 的 青春。

对， 就 否定 他 人生价值。 就像 这 本书 的 作者 说 的， 他 亏 完 钱 之后， 觉得 自己的 过往 都 消失了， 突然间 没了 自己， 被被 否定， 被 证伪。 所以 每一个 刚 入市 的 年轻人 都 应该 去 想 这个 问题。

为什么 这个 领域 会 有人 做了 十几二十年 一无所获， 甚至 亏了 很多 钱， 但是 依然 觉得 自己 可以， 依然 觉得 下 自己 下一次 一定 能 挣到 钱。 如果 在 现实 中， 你 做 任何 一个 行业 做了 五年 没钱， 你 要么 就会 想 转行， 你 要么 就 想 改变 你的 做法， 对 吧？ 但是 股市 不是 的， 你 做了 五年、 十年 时间， 很多人 在 股市 上 投入 的 精神 精力 远超过 他在 本职工作 上， 但 他 没 挣到 钱， 他 也 依然 乐此不疲。 所以 这是 另外 一种 失败， 甚至 这 是一种 慢性 失败， 每天 在 侵蚀 你的 时间、 情绪、 经历， 但是 你 没有 察觉 一天又一天。 然后 五年 十年 就 过去了， 其实 很 容易 过去 的。

五年、 十年。 你看 2015年 到 现在 都 快 十年 了， 到 明年 就 十年 了， 十年 青春 就 过去了。 所以 2015年 到 现在 大家 还没 挣到 钱。 那你 就 想想看 是不是 这个 方法 有问题。

这个 事情 就 不 适合 你。 对。

太 残酷 了。 我是 做 过 这种 反思 的， 我是 有 想 过 这个 问题 的。 我在 大学 的 时候， 我 一开始 接触 股票 的 时候， 我是 搞 技术 分析 的。 我 参加 过 一个 实 盘 的 短线 比赛， 还 拿 过 名次。 后来 就 突然之间 不知道为什么 所有的 短线 的 方法， 技术 分析方法 突然 都 失效 了。 然后 亏了 一些 钱， 其实 也 没多少。 我 总共 本金 就 2万块钱， 然后 亏掉 了 3分之1， 还是 3分之2。

然后 我的 反思 是什么？ 我的 反思 是我 可能 不 适合， 而且 做 短信 这个 事情 特别 累， 特别 耗 精神。 最 重要 的 是我 从 逻辑 上 想不明白， 为什么 这套 东西 是 可行 的， 逻辑 上 讲 不通。 所以 我 后来 能能 愿意 留在 这个 股票市场， 是因为 我 觉得 价值 投资 的 能把 这个 故事 给 讲 圆 了， 他的 逻辑 他的 道理 能 讲通。 所以 我们 以前 聊过 这个 话题， 就是 刻舟求剑 这个 话题。

对 说 如果 这个 楚人 把 那个 剑 掉了， 然后 他 跳 下船 去 捞 剑， 没有 捞 到 剑， 那么 他 会 怎么 去 反思 这个 问题？ 我说 大多数 的 人都 会 去 反思 我们 课件 的 时候 姿势 不对， 或者说 这把刀 不够 锋利。 下次 我 换 一个 角度， 换 一个 姿势 重新 刻 剑， 我 就能 捞 到 那 把 剑， 对 吧？ 他 只是 在 战术 上 进行 修修补补， 他 不做 系统 上 的 整个 彻底 反思 升级。 所以 很多人 投资 失败 之后 就 想 他的 反思 是我 这次 卖 的 迟 了 一点。

我 拿 的 不够 紧， 或者 卖 的 早 一点。

对我 卖 的 太早 了， 或者说 是我 我 拿 的 太久 了 等等等等。

就像 这个 月 的话， 很多人 就会 感觉 说， 我就是 卖 早 了， 所以 踏空 了 真 难受， 下次 我 就 再 坚持 一段时间。

对， 就像 有人 去 预测 这个 股市 一样， 他 谕 这一次 预测 太 乐观 了， 市场 下跌， 它 下一次 预测 的 又 太 悲观 了， 市场 又 去 上涨。 那么 他的 反思 就是 第一次 太 乐观， 第二次 太 悲观， 对 吧？ 但 其实 更 正确 的 反思 是你 根本 就 无法 预测， 或者说 是 这个 市场 根本 就 没 不存在 这种 预测 能力， 这 是一种 更 彻底 的 反思， 或者 是 或者 我们 降低 限度， 打击面 不要 太 广 的话， 那 就是你 根本 就 不 具备 这个 预测 能力。

对， 就是我 想 问 的 第二个 问题是， 如果 对于 有些人 来说， 不做 投资理财 就 不做 投资， 尤其是 权益 类 投资， 可能 对他 来说 是 更好 的 选择。 那 我们 该 怎么 判断 我自己 或者 是我 身边的人 究竟 适 不 适合 做 这个 事情？ 有 哪些 关键 的 指标 或者 有 哪些 关键 的 素质？ 因为 其实 我们 平时， 包括 我们在 博客 里 经常 跟 大家 讲 的 也是 说， 你可以 尽早 的 趁年轻 的 时候 去 尝试 一下 投资。 用 小额 的 资金， 不管 你是 买 股票 还是 买 基金， 你可以 去 尝试 一下， 看 这个 东西 适 不 适合 你。 但是 艾瑞克 你 刚才 的 讲述 会 让 我 觉得 说 有些人 就 天然 就 不 适合 他， 干脆 碰 都 不要 碰 就可以 了。 所以 我 就在 想说 这 两种 观点 有没有可能 给他 找 一个 中道 出来 呢？ 就 一方面 我 觉得 你说的 有 道理， 一方面 我 觉得 我们 说 的 也没有 错。

这个 世界上 有有 无数种 人， 也有 无数种 行业， 也有 无数种 赚钱 的 方法。 投资理财 只是 赚钱 中的 其中 一种， 但 它 不是 必 选项， 它是 可选项。 所以 每个人 结合 自己 情况 去 考虑一下， 自己 要不要 去 参与 这个 可选项 就可以 了。 所以 你说 一个人 拿 少 小额 的 资金 去 尝试 一下， 我 觉得 也 挺好。 但是 你 要 始终 明白， 这个 事情 不是 非做不可。

其实我 也有 在 想， 就是 什么样 的 人 适合 投资， 或者 是 说 为什么 我们 大多数 人都 和 作者 一样， 会 在 刚刚 投资 的 时候 会 感到 有 一些 不安。 我不知道 我 开始 做 这个 投资 的 时候， 我应该 赚 多少钱。 所以说 我 就 好像 觉得 反正 未来 都是 星辰大海， 包括 这个 作者 他是 选择 炒 数字 货币， 他 后来 已经 对 20% 的 收益率 已经 麻木 了， 他 觉得 太低 了， 就是 他 每天 波动 那么 大， 就是说 赚 个 百分之百， 在 他们 那个 论坛 里 都是 非常 常见 的 事情。 所以 我 觉得 一开始 你 习惯 的 正常 的 预 值， 一定要 要在 一个 合理 的 区间 范围内， 才能 确保 说 你是 在 做 一个 正常 的 投 只 做 一个 理性 的 投资。

这 也 涉及到 一个 激励 跟 评价 的 问题。 这个 作者 在 炒 数字 货币 的 时候， 他 发现 了 一个 问题， 就是 他 对 数字 货币 的 所有的 分析 的 资料 只有 价格 本身。 他 找不出 其他 的 分析方法 或者 分析 资料 来 分析说 数字 货币 值不值 这个 价格， 未来 的 走势 会 怎么样， 它 没有 以及。

它 合理 的 预期 收益率 是 多少。 其实 你 都是 无迹 可循 的。 因为 它 特别 新， 而且 往往 遇到 这种 特别 新的 投资 项目， 所有人 都会 跟 你说， 因为 它 很 新， 所以 它 也 超越 收益， 它的 前景 就会 非常 的 广阔。 所以 别说 20% 翻倍 是 很 正常 的 事情。 你 不能 拿 常规 的 投资 产品 的 那些 预期 收益率 来 要求 他， 你 应该 就是 人 有 多 大胆， 你的 地才 有 多大 产。

所以 像 这种 狠心 的 投资 产品， 你 没有 历史 的 资料 可以 去 参考。 比如 我们 先来 讨论 说， 股票 的 长期 收益 多少 是 合理 的那 8% 可能 是一个 长期 可以 实现 的 一个 收益率。 我们 来说 房地产 长期 而言， 它的 租金 回报率 多少 是 合理 的？ 我们 也有 数据 可以 查。

在 很多 新手 投资 的 时候， 他 会 把 股价 或者说 数字 货币 的 价格 看作 唯一 的 分析 资料 和 评价标准。 再 涨 的 就是 好， 再 跌 的 就是 坏。 让 我 想起 有 一本 很 旧 的 书 里面 讲 了 一个 笑话。 他说 很多 投资者 就像 青蛙 一样， 或者说 像 鱼 一样， 他 去 咬 鱼钩 的 原因 是什么？ 因为 他在 动。 那么 投资者 买 股票 的 原因 是什么？ 因为 他在 涨。 对当 这个 股价 成为 他 唯一 的 评价标准 的 时候， 很多 的 麻烦 就会 出现了。 就像 那个 作者 说 一样， 当 股价 在 跌 的 时候， 他 找不到 客观 的 资料 去 评价 到底 它 合 不合理， 值不值得。

我们 退后 一步 说， 股价 是什么？ 股价 在 更大 的 角度 来说， 它是 一种 评价， 他是 这个 群体 对 某项 资产 的 一种 评价。 他 觉得 说 这个 股票 应该 值 30， 这个 股票 应该 值 50， 它是 种 群体 评价 体系。 但 问题是 这个 评价 不一定 对， 这个 评价 可能 对 也 可能 不对。 那你 作为 一个 投资者， 你 作为 一个人， 你 有 权利 接受 或者 不 接受 这种 评价， 对 吧？ 就像 在 现实生活 中， 我们 做 一个 公众 号， 做 一个 播客 一样， 会有 很多人 来 评价 你的 博客 评论 的 公众 号， 你 不 一定要 接受 这种 评价 的。 所以 我的 看法 是 股价 只是 一种 评价 体系， 你可以 接受 也可以 不 接受。 但是 如果你 把 它 当做 是 唯一 的 评价标准， 或者说 是 考核 标准， 你 就会 被 这个 市场 拖着 跑， 而 这个 市场 经常 都是 不 理性 的。

所以说 假如 说 一个人 他是 在 被 这种 社会 的 压力 推 着 去 说， 我 不得不 去做 某件事 情。 再 叠加 说 又 只有 这个 股价 作为 一个 自己 做 投资 的 参考 的 标准 的 时候， 它 很 自然， 它 就会 导致 他的 投资 会 变形。 然后 再再 到 后面 就有 我们 这些 作者 所 记录 的 亏 钱 的 不同 的 阶段， 然后 亏 钱 的 这种 体验 了。 我 觉得 接下来 想 跟 二位 继续 聊 的 就是 第二章 不是 描写 说 亏损 它 其实 不是 一个 事件， 而是 一个 过程 的 时候， 你们 印象 最 深刻 的 或者 你们 觉得 最有 共鸣 的 是 他的 他 写 的 哪一个 部分 呢？

他 描写 投资者 失败 亏损 之后 的 那个 心理 模式。 你 会 发现 其实 跟 所有的 心理 创 创伤 是 一样的。 一个人 只要 遭遇 过 这种 心理创伤， 这种 大 的 挫折， 他 都会 经历 这 几个 阶段。 然后 我 印象 比较 深刻 的 说， 他说 第一个 反应 是 不安， 害怕 这个 坏 事情 发生。 接下来 坏 事情 真的 发生 之后， 就会 转为 恐惧 害怕。 然后 第三 就 开始 会 进入 这种 愤怒。 我们 观察 一下 今年 的 行情 就 知道 了。 他说 的 很 对的， 投资者 在 盔 在 面临 下跌 到 一定程度 的 时候， 情绪 却 变成 亏损， 又 变成 愤怒。

你看 今年 的 行情 知道 了， 大家 一定要 找 一个 T 字样 出来。 这个 地图 上 可以 是 某个人， 可以 是 某种 虚构 的 事例， 可以 是 某个 工具， 甚至 是 某一类 产品 都 可以。 一定要 找 一个 替罪羊 出来， 然后 一起 骂 他， 让 大家 就会 舒服 一些。 所以 大家 观察 一下 自己的 情绪 就 好了。 这种 愤怒 的 情绪 其实 也是 很 奇怪 的， 所以 我 对 这个 印象 比较 深刻， 就是 他 提到 了 这个 愤怒 这个 情绪。

我 印象 比较 深 的。 当然 我 不记得 是不是 第二章， 就是 他 讲说 他 一度 想要 跟 他 太太 撒谎。

对， 刚好 就是 艾瑞克 刚刚 说 的 愤怒 的 后面 一个 阶段， 就是 羞耻 这个 阶段。 回家的路上， 我 开 上 高速公路， 开始 在 车里 大 吼。 到底 该 做什么 才能 摆脱 虚拟 货币 的 圈套， 亏损 的 泥沼？ 我 呐喊 出 心中 的 郁闷， 后来 发现 我自己 正在 流泪， 眼泪 流完 后， 浮现 出 老婆 的 脸。 过去 几天 一 有 收益， 我 就 立刻 回到 他的 账户 里， 但 这几天 无 消 无息， 我 很 清楚， 他 又会 担心 我 是不是 又 亏 钱 了， 我不想 再 让 老婆 失望。 我 脑 中 闪过 一个 想法， 还是 干脆 我 先 从 本金 里 扣除 一些 钱， 汇 过去 之后， 等 有 获益 了 再补 回来。 在那 片刻， 虽然 很 短暂， 但 我 竟然 在 犹豫， 要 不要骗我 老婆。 那一瞬间， 我 慌 了， 没想到 我 已经 逐渐 上瘾 了。

更 令人吃惊 的 是。 我 前不久 读 到 的 一本书 提到， 成瘾者 最 擅长 的 就是 撒谎。 他们 起初 并没有 企图 要 撒谎， 后来 却 开始 欺骗 家人， 然后 又 为了 圆谎 而 继续 说谎， 到 后来 一 开口， 随时都 是 撒谎。 我 当时 看 那些 成瘾者 的 故事， 还 纳闷 怎么会 有人 欺骗 家人 而 跑 去 赌博 呢？ 但 我 现在 却 正 打算 这么 做对 这个。

也是 上一次 我 跟 艾瑞克 聊 这 本书 的 时候， 他 一直 跟 我 强调 的 这样的 一个 细节， 所以 我 印象 特别 深刻。

对你 会 发现 在 面临 这种 无论是 事业 上 的 挫折 还是 性 上 挫折 的 时候， 能够 坦然 的 跟 家人 说说 这个 事情， 会有 很 帮助 很多。 我 曾有 一位 朋友 他他 试图 换 工作， 结果 不是 很 成功。 就 因缘 巧合 之下， 新的 单位 还没有 落实， 他 就 已经 离职 了。 也就是说 他是 他 其实 当时 没有 工作， 但是 他 不敢 跟 家人 讲， 他 每天 假装 去 上班， 然后 每天 去 图书馆 坐坐， 一天 有 面试 就 去 面试， 没 面试 就 来做， 就 造成 一个 很 麻烦 的 一个 心理创伤， 这 让 他 觉得 很 痛苦， 或者 价值 感 的 缺失。 他 当时 他 跟 我 说起 这个 事情， 我的 建议 就是 尽可能 尽早 的 跟 家人 坦白。 失业 本身 或 失去 工作 本身， 它 不会 再 带来 多多 大 的 灾难 的。

很多 人是 想象 出来 说 我没有 工作 的， 天 塌 了， 我的 太太， 我的 谁 会 怎么看 我。 这些 是你 想象 出来 的， 其实 没有 那么 可怕。 但是 如果你 不跟 家人 讲， 然后 自己 还 骗 他， 然后 自己 躲 在 一个 角落里 去 想你 会越来越 麻烦。

作者 有 一句话 说 的 很 精彩， 他说 如果你 不跟 别人 聊 这个 事情， 你 只是 自己 不断 在 想你 就会 听到 很多 的 回音。 自己 说出 的话 再 自己 听 回来， 在 这 回音 不断 强化 你的 情绪， 然后 你 就会 很 容易 疯 掉。 所以 人是 一个 很 奇怪 的 生物， 他 如果 有一个 活人， 有 个 真人 坐在 面前 跟 他 聊， 哪怕 对方 什么都不说， 只是 光 听 他的 心理创伤， 他 心理压力 就会 缓解 很多。 所以 我 都说 你 第一个 要 做 的 就是 跟 太太 坦白 这个 事情， 这 其实 不是 个 多么 大 的 一个 事情。

人生 那么 长， 谁 没有 遇到 过 一两次 的 事业 呢？ 说 没 遇到 过 一两次 裁员？ 这 有什么 大不了 的， 很 正常。 而且 我们 大家 都是 第一次 当 人， 谁 也没有 过去 当 人的 经验， 对 吧？ 所以 犯 一两个 错误 是 很 正常， 所以 投资 亏损 也是 这 样子。

很多人 投资 亏损 之后， 最痛苦的事 情是什么？ 还 不是 亏 钱 本身。 一个 是 他 亏 钱 之后， 他 会 想象 家人 怎么看 他， 别人 怎么说 我。 第二个 痛苦 的 事情 是 他 已经 很 痛苦 了， 回去 家里， 然后 跟 家里人 坦白 这个 事情， 然后 就 被 他 自己 配偶 或者 劈头 痛骂。 我 就 跟 你说过 不要 买， 我 早就 跟 你说过 要 卖 的。 这个 最 可怕 的这 字 就是 这 三个字， 就 这 几个字 我 早就 说过。

i told you.

对， 我是 跟 你说过 了， 我 早就 说过， 你就是 不听， 这会 让 这个 问题 很 麻烦， 所以 这个 作者 在 书 里面 也有 提醒 那些 投资者 的 家人， 如果你 家人 已经 投资 亏损 了， 不要 再 用 这种 语句 了。 我们 可以 去 评价 一个 事情， 但是 不要 去 价值 评判 一个人。 亏损 是一个 事实， 失业 是一个 事情。 但是 它 不 代表 这个 人的价值 是 缺失 的， 是 没有 意义 的， 是无 价值 的。 不一定。 所以 如果 能够 对事 不对 人， 你 就 评论 事情 就 好了， 不要 评论 这个 价值。 所以 你 会 发现 投资 失败 或者 投资 失利 最大 的 痛苦 都 来自于 心理 层面， 对， 或者说 来自 人际关系 层面。 而且 人际关系。

存在。

的 90% 都是 自己 想象 的， 没有 那么 可怕。

我 觉得 这个 可能 要 分 两种 情况。 在 那种 比较 好的 亲密关系 里， 其实 你 想象 中 对方 的 失望 责骂 可能 真的 只是 你的 想象。 对你 来说 最好的 选择 是 坦白。 第二个 层面， 不管 你的 家人 有没有 经历 投资 失败 还是 择业 失败， 其实 你 都 不应该 用 那种 我 早就 跟 你说过， 我说 什么 来着， 用 这种 口吻 跟 对方 交流， 这是 非常 大 的 伤害。

我自己 的 看法 是， 当时 这个 错误 的 决策 做出 的 时候， 为什么 你 没有 成功 阻止 他 呢？ 你 没有 强力 的 阻止 他 呢？ 因为 说明 你 事先 也 不知道 会 这样 吗， 事先 也不 确 不确定 100% 是 这样 吗？ 对你 如果 知道 百分百 这样， 你 就会 奋 生， 或者说 是以 生命 相 要挟， 断绝关系 相 要挟， 对 吧？ 但是 你 也没有。

当时 卖 的 时候， 你 要是 拿把 刀 横 在 你 脖子 上 说 你 要 敢 卖 我 就 跳下去。

他 绝对 不会。 对， 既然 你 没有 尽力 100% 力量 去 阻止 他， 那 说明 什么？ 说明 你 也 对 这个 事情 不是 非常 确定。 没错， 也就 说明 什么？ 也就 说明 这个 角色 其实 是 个是 个 集体 决策。 是的， 只是 有人 承担 的 主要 责任人 承担 的 次要 责任。

既然 是个 介于 决策， 那么 这个 后果 也 应该 是 集体 承担， 只是 有人 承担 多， 有人 承担 少 的 问题， 对 吧？ 所以 我的 看法 就是你 把 它 当做 是一个 集体 决策 就 好了。 那 集体 做了 一个 犯 了 一个 小 错误， 然后 我们 也 能够 承担 得 起 这个 责任。 我们 也能 承担 起 这个 成本， 让 我们 这样 生活 也没有 受到 很大 的 影响， 不过 就 少了 一个 发财梦 而已。

对， 一家人 还是 健健康康 平平安安 生活 在一起。

对， 这个 作者 的 妻子 其实 在 里面 给 到 的 一个 解决 方法， 我 觉得 也很 值得 参考。 就是 他 当时 就 给 这个 作者 说 了 一句话， 就是 一下子 让 他的 心 都 融化 了。 他 就说 要 找回 的 一些 失去的 东西 真的 很难， 失去的 财富 真的 很难。 但是 还是 你 比较 珍贵。 就是你 就 感觉到 他 其实 珍视 的 是你 这个人。 并且 他的 这 句 话 的 潜台词 也是 这个 作者 后面 意识到 的， 投资 失败 并不等于 你是 一个 失败的人。 对， 也不 代表 说 我们 这个 家庭 的 投资 交给 你， 你 失败 了 代表 我们 整个 家庭 失败， 就是 他 看中 的 最终 还是 你 这个人。 能够 在 这 段 亲密关系 当中 能够 长期 的 一起走下去， 我 觉得 这 是一个 比较 正向 的 循环。

非常 值得 借鉴。

对， 所以 好多 的 事情 是 自己 想象 出来 的。 在 你 没有 说 这个 事情， 对方 听 对方 没有 做出 真实 反应 之前， 说 你 想象 中的 反应 都是你 想象 的 而已， 并不一定 是真的。 然后 你看 这个 作者 他 有 句 话说 的 也很 精彩。 他说 如果你 已经 深陷 泥沼， 那么 你 第一件 要 做 的 事情 是要 全身 放松， 你 才有可能 走出 泥沼， 对 吧？ 是的， 但是 大多数人 面对 亏损 的 时候， 他的 反应 是 浑身 僵硬， 思维 僵硬， 情感 也 僵硬， 陷入 到 这种 恐惧 之中， 全身 紧绷 的 不得了。 在 这种 情况下 你是 更 不可能 理性 行动 的。 所以 当 出现 这个 问题 的 时候， 还是 先 把 自己的 情绪 处理 好。 所以 有 一句话 说 的， 我 觉得 我 一直 很 欣赏。 他说 遇到 大 事先 睡一觉， 因为 这个 事情 已经 很大 了， 就 不是你 一时半会 能 解决 的。

但 其实我 觉得 这 本书 它 对于 投资者 的 家人 其实 给出 了 很多 很 好的 参考 和 建议。 我 印象 特别 深 的 除了 他 非常 细腻 的 描写， 还有我 前面 说 关于 撒谎 这个 细节。 另外 让 我 特别 印象 深刻 的 就是 关于 创伤 这 一部分 的 描写。

回到 家 之后， 老婆 正在 等我， 她 问我 后来 怎么样 了， 真的 全 卖 了 吗？ 我 回答， 对。 老婆 当场 瘫坐 在 地， 痛哭失声， 我也 忍不住 哭了 起来。 摆脱 恐惧 之后， 等待 我的 是 名为 失去的 深深的 悲伤。 我们 就这样 哭了 好 一阵子， 委屈 和 绝望 交织 在一起， 遍布 全身。 我 认为 自己 也 算是 很 努力 生活 的 人， 也 算是 很 善良的人， 可 就在 短短的 几天 当中， 我们 生活 累积 的 成果 就像 被 突然袭击 的 飓风 扫荡 过境 一样， 我 开始 埋怨 老天， 原本 以为 现在 终于 可以 过得 比较 自在， 能为 女儿 买 更好 的 东西， 为什么 连 这么 微小 的 希望 也 无法 成全 我 呢？

就 平时 我们会 以为 投资 失败， 它 就是 你的 金钱 上 的 亏损。 你 自己 觉得 你的 自尊心 受到 了 打击， 但 这 也就 到此为止 了。 但 其实 投资 失败 带给 人的 创伤， 它 很有可能 是 非常 持续性 的， 而且 会 持续 相当长 一段时间。 可能 他 会 做噩梦 惊醒， 可能 他 会 在 毫无来由 的。 比如说 他在 跟 朋友聚会 突然 想起 这个 事情， 然后 他 就会 感到 浑身 汗毛 立 起来， 整个 人 心跳过速， 然后 发 虚汗。 其实 这些 都是 很有可能 会 发生 的这 就 需要 这些 投资者 的 家 人们 朋友们 可能 对他 有 更多 的 关心 和 照看。

对你 会 发现 这个 心理过程 跟 所有的 心理创伤 都很 相似。 比如说 一个孩子 经历 过 校园 霸凌， 他 也会 有 类似的 这种 反应。 比如说 一个人 刚刚 经历 失恋， 他 也有 可能 有 类似的 反应。 比如说 他 觉得 自己 没事 了， 对 吧？

然后 经常 午夜梦回， 突然间 梦 到 某个 场景， 想到 某个 场景 又 很 痛苦。 就 一直 去 想当初 是什么 原因 造成 我 这种 创伤。 就 作者 一个 类比 说 你 走在街上 被 一个 石头 绊倒 了， 你 很 痛脚 流血， 于是 你 发 了 疯 一样， 就要 找出 哪个 石头 害 得 你 摔倒。 你 就 你 蹲 在那里 翻 石头， 他说 你 再去 翻 哪个 石头 已经 没有 意义 了。 不要 去 想 是 哪个 石头 绊倒 你 了， 你 把 你的 这个 伤 疗 好 治 好 比较 重要。

所以 很多 投资者 他 亏损 之后， 我相信 有 很多 15年 亏损 的 投资者， 到 现在 大家 都会 做噩梦。 想起 2015年 的 时候， 那种感觉 会有 的， 就 午夜梦回， 然后 半夜 流泪。 芒格 说 我们 要 多 看 一些 失败 案例。 我自己 就 非常 热衷于 阅读 这种 各种 投资 惨案。 因为我 每次 读 这个 案例 的 时候， 我 都会 问 自己 一句话， 为什么 现在 是 我在 吃 别人 的 瓜？ 而 不是 别人 在 吃 我的 瓜。 有 两种 可能， 第一种 就是我 我真的 是 做对 的 事情 别人 做 错了。 第二种 可能 就是我 只是 比较 幸运 而已， 只是 还没 轮 到 我， 早晚 有一天 可能 会 轮 到 我。

多一份 这种 警觉 是 好的。 投资 惨案 看 多了 之后， 你 会 发现 虽然 说 痛苦 的 家庭 各有 各 的 痛苦， 但 你 看看 多了 之后， 你 发现 也是 很 相似 的。 大家 都 知道 说 段永平 见 巴菲特 的 时候， 巴菲特 给 过 他 一个 三步 清单， 就 三件 事情 不要 做， 不要 做 空， 不要 借钱 炒股， 不要 买 自己 看不懂 的 东西， 对 吧？ 你 会 发现 大多数 的 投资 惨案 都 逃不出 这三条。

然后 有一个 案例 是我 很 推崇 的。 之所以 推崇， 是因为 它是 2015年 的 一个 案例。 而且 这个 作者 把 自己的 亲身经历 写 了 出来， 写 的 很长。 是 关于 他在 2015年 的 时候， 重仓 乐 视网 的 一些 事情 的 经过。 他是 一个 记者 写 的 一个 事情， 他在 成功 的 时候， 这个 身家 也是 很 可观 的。 后来 一件 事情 大家 也 知道 了， 他 借 的 钱， 然后 融资， 场内 场外 融资， 然后 一起 压 上去， 可能 身价 也很 高了， 可能 干完 这 一票 就 财务自由 了。 然后 不出意外 的 意外 就 出现了， 然后 乐 视网 就 出事 了， 然后 就 崩掉 了。 反正 这位 大哥 后面 那几年 可能 都 过得 比较 痛苦， 都 过得 比较 累。

所以 当我 读 这些 投资 的 诗 案例 的 时候， 一是 要 找出 他 为什么 会 失败， 原因 在哪， 让 自己 好好 回避 他。 另外 也要 及 时刻 提醒 自己， 我 也有 可能 是 其中 的 一员。 如果 当我 不够 理性， 当我 违反 了 一些 原则， 都 有可能 的那 像你。

刚刚 说 的 这个 案例， 他 为什么 要 上 杠杆 呢？ 因为我 觉得 这 本书 里面 描述 的， 就是 之所以 有人 会 想要 上 杠杆， 就是 因为他 还是 想 对 自己 撒谎， 他 还是 想说 扳回 来 一局。 那 在 你 看过 的 那么 多 上 杠杆， 然后 酿成 这种 投资 惨案 的 人 当中， 他们 都是 可能 会 因为 什么 原因 上 杠杆 的。

因为 这样 赚钱 的 效率 更高。 巴菲特 也 在上 杠杆， 就是 他的 杠杆 更 温和 更 安全， 因为他 是用 保险 的 钱 来 上 杠杆。

为什么一个人 会 在 投资 的 时候， 炒股 的 时候 要 上 杠杆？ 有 理由 可能 有 很多， 最 主要 就是 想 赚 的 更 快一点。 然后 还有 可能 就 刚刚 是 小杨 也 提到 这个 问题， 就是你 已经 习惯了 那种 刺激， 然后 你 这样 你 再 慢下来。 比如说 你 开 快了， 开 惯了 快车， 动不动 开 个 120、 130、 140的， 这样 你 开 个 六七十， 你 觉得 好 痛苦。 很多人 这 样子。

还有 另外 一种 理由 是 说 我 钱 少， 所以 我 必须 上 杠杆。 很多人 认为 说 我 钱 少， 所以 我要 赚 快一点， 但 其实 这 句 话 是 一点 道理 都 没有 的。 很多 有人说 因为我 钱 少， 所以 我 必须 上 融资， 所以 我要 做 短线， 所以 我要 更 激进， 这 几句话 都是 一点 道理 都 没有 的。

因为 这个 投资 的 规律 并 不会 因为 你的 钱 的 多少 而 给你 特别的 优待。 他 不会 因为你 年龄 大小， 然后 万有引力 对你 发生 不一样的 对待。 万有引力 对 所有人 都是 一样的， 但是 9.8 的 重力加速度 就是 9.8 的 重力加速度， 没有 例外 的。 所以 投资 的 难度 跟 规律 不会 因为你 钱 多 钱 少 而 有 变化， 不会 因为你 钱 少， 这个 游戏 难度 就 低 一点。 不会 因为你 钱 少， 所以 你你你 被 强 平 的 概率 就 低 一点。

不会 的， 不管 你 钱 多 钱 少， 你 从 帝国大厦 跳下来 的 时间 还是 8.8 秒。

对， 这 句 话说 的 很好。 我 刚 开始 炒股 的 时候， 有一个 长辈 给 了 我 一个 很 好的 建议。 那年 我 大一， 他 跟 我说， 虽然 你 只有 2万块钱， 但是 你 要把 这 2万块钱 当做 500万来看， 为什么呢？ 因为 很多人 会 觉得 我 钱 少， 所以 我可以 乱来， 亏了 就 亏了， 再 挣。 他说 不行， 你 一下场 养成 这种 心态， 你 就会 乱来。 所以 你 必须 把 这 看成 一笔 巨款， 然后 当作 巨款 一样的 来做 你 该 做 的 事情， 而 不能 因为你 钱 少 就 乱来。 所以 你 有 2万也好， 你 有 200万也好， 你们的 投资 难度 是 一样的。 你 做 错了 事情 就会 扑街， 你 做对 了 你 就会 得到 回报。

我 有 一位 朋友 是 做 私募 的， 他 做 的 很 成功， 名气 也 挺 大 的。 但是 去年 开始 到 现在， 业绩 拼命 的 往 下跌， 跌 的 非常 快。 然后 我 就 找朋友 问 了 一下， 有 个 说法 说 他 应该 是 上了 杠杆， 然后 去 抄底 港股 去了。 这个 净值 打的 很低 了， 就 把 前面 几年 赚 的 那个 都 赔 出去 还 不止。 现在 净值 达到 了 0.50.6 了。 其实 他 如果 不上 杠杆， 他的 净值 不会 跌 的 那么 惨 的。

这个 事情 对我 冲击 蛮 大， 因为 这个人 非常 聪明， 非常 勤奋， 非常 补血， 然后 拥有 的 资源 人脉 也 非常 好， 也 对 巴菲特， 对 永平 研究 非常 深刻。 但 就这样 一个人， 他 还是会 犯 这 样子 的 错误。 他 就是 一次 不小心 上了 杠杆， 然后 去 抄底， 然后 就 扑街 了， 可能 这个 要 翻身 就 比较 难 了。

然后 我 就 回想 一下 这个 事情， 几年 前 跟 他 聊 的 时候， 我们 聊到 了 杠杆。 因为我 写 了 一篇 关于 杠杆 的 文章， 大概是 教 大家 不要 上 杠杆 理由 是什么。 然后 他 听 完 之后 我说， 对， 不要 上 杠杆 了。 巴菲特 的 杠杆 才 多少， 你们 用 多少 杠杆？ 这 句 话 我 听 完 之后 就 觉得 不太 对劲。 这 句 话 其实 有一个 伏笔， 就是 他 觉得 杠杆 只要 是 不要 用 太多 就 好了， 杠杆 是 好的， 不要 用 太多 就 好了， 用 多了 就 不行。

卡拉曼 有 一句 很 犀利 的话， 他说 如果 一点点 杠杆 是 好的， 那 再 多一点 为什么不是 更好 呢？ 那你 什么时候 你 才 要 停下来 呢？ 我 觉得 这个 朋友 可能 就是 犯 了 这个 错误， 最后 就 停不下来， 所以 这个 事情 对 我们 冲击 蛮 大。 因为他 真的 是一个 超级 聪明 的 人我 我 觉得 我 远远 没有 他 那么 聪明， 但是 他 还是 犯 了 这样 一个 错误， 然后 损失 还 挺 大 的。

我 觉得 而且 我在 想 除了 明 面上 的 这些 东西， 可能 在 桌面 下 其实 他 也 承担 了 非常 多 的 压力。 比如说 客户 对 他的 要求， 希望 他 能够 创造 更好 的 业绩。 然后 周边 的 人 其实 就是 哪怕 是 同行 也都 在 盯 着 他， 也会 在 议论 他。 这些 压力 可能 都会 导致 他的 动作 变形。 所以 我 觉得 这个 追根溯源， 他 可能 还是 要 追溯到 源头。 首先 你 要 决定 你 要 帮 什么样 的 人 管 钱， 以及 你 怎么样 在 最 开始 就 定 好 你的 原则。 你 要 首先 把 这些 约束条件 给定 好， 这样 才能 导致 未来 市场 不管 发生 什么样 的 变化， 你的 动作 都 不会 变形。 我 就 觉得 你的 处理方式 就会 比较 好， 你 只 拿 亲朋好友， 而且 是 非常 了解 认同 你 投资 理念 的 人的 钱。

大多数人 在 这种 情况下 会 像 你说 那样的， 他 会 动作 变形。 可以 总结 为 两个 压力， 一个 是 明， 一个 是 规模。 这个 世界上 不 贪利 的 人 多， 不 贪名 的 人是 很少 的。 所以 这 两种 加在一起， 像 你说 那样 它 会 动作 变形， 对 吧？

还有 另外一个 问题 就是 人设。 因为 没有 一个人 设 经得起 大家 用 放大镜 去 看你。 比如说 我们 说 某个人， 这个人 非常 简朴， 大家 一直盯着 他 看 也 不是 那么 简朴， 这个人 很 清廉， 你 盯 着 他 看 久 了也 不是 那么 清廉。 如果你 一定要 去 澳洲， 我是 纯正 的 家 投资者， 我 长期 持有 从不 卖出， 但 又 盯 着 你们 卖出， 他 卖出 了 100股。 这个人 说话 不算数， 所以 凹 人设 其实 是个 很 麻烦 的 事情。

或者说 贴标签。 如果 别人 给你 贴 一个 标签， 尽可能 的 把 那个 标签 给 撕下来。 因为 它 会 限制 你的 这个 动作， 对 吧？ 但 我们 很多 人是 自己 给 自己 贴标签， 我是一个 怎么样 的 人。

这 不 代表 说 我们 不可以 去 追求 一些 美德， 比如说 情节， 比如说 心理。 而是 说 你 不要 去 标榜 这种 美德。 一旦 标榜， 它 就 变成 了 一种 标签， 变成 一种 人设。 一旦 有了 标签， 有了 人设， 你 就有 了 被 攻击 的 靶子， 所以 让 你 想 脱身 就 很难 了。 所以 我 经常 说 不要 去做 那种 高空 走钢丝 的 行为。 高空 走钢丝 是什么 行为 呢？ 就是你 顺利 走 过去了， 能 得到 一片 的 掌声， 没了。 但是 如果你 失败 了， 你 会 摔死。

然后 刚刚 李白 提到 一个 问题， 说 巴菲特 用 杠杆， 经常 有 网友 讨论 这个 问题， 说 巴菲特 自己 都 用 杠杆， 然后 叫 别人 不要 用 杠杆。 巴菲特 是一个 多么 虚伪的 人， 自己 用 然后 叫 别人 不用。 那 如果 巴菲特 不是 一个 虚伪的 人， 那就 说明 这 两者之间 可 有 可以 自洽 的 地方。 因为你 去 看 大多数人 去 借 的 这个 杠杆 就是 场内 融资， 用 的 是 margin， 它 有 几个 特点， 第一 它 资金 是 有 成本 的。 第二 它是 有 强制 的 说 这个 强 平 条款 的， 就 当 这个 抵押物 到了 一种 一定 强 平 条款。 第三， 你的 抵押物 的 价格 是 快速 变动 的， 每天 都在 变动， 对 吧？ 如果你 去 借 这种 杠杆， 你 就 很 麻烦。 比如说 你 现在 去 跟 银行 买 个 房子， 然后 告诉 说 每天 盯 次 这个 房子 价格 低于 多少， 就 把 它 给 强 平， 你 也会 很 痛苦。

然后 很多人 说 巴菲特 用 杠杆， 其实 这个 评价 也 不太 对。 因为 巴菲特 使用 是 使用 浮 存金 在 做 杠杆。 但是 如果你 去 认真 看 一家 保险公司， 你 会 发现 就 作为 保险公司 而言， 他 这个 公司 的 最大 特征 就是 低 杠杆。 因为你 要 知道， 无论是 银行、 券商 还是 保险， 它 本身 就是 一个 杠杆 生意， 它是 一个 金融企业， 对 吧？ 它 天然 就 存在 杠杆。 但是 巴菲特 的 保险公司 作为 一个 保险公司 而言， 它 最大 的 特 财务 特征 是 低 杠杆。 它 保留 了 大量 的 现金 在 账面 上， 以备 发生 任何 天灾人祸， 需要 强行 的 赔付。 所以 你 去 评价 巴菲特 就说 他 也 用 杠杆， 这个 评价 不是 很 合理。

你是 用 一个 个人 投资者 的 角度 去 评价 巴菲特， 你 用了 杠杆。 但是 如果你 站在 保险公司 的 同行 角度 来说， 巴菲特 的 财务公司 的 财务 特征 恰恰 就是 抵 杠杆， 这是 跟 很多人 想法 不一样的。 如果你 要 这么说 的话， 那 银行 券商 全部都是 用 杠杆 的， 这个 生意 天然 就 带 杠杆。 所以 如果你 站在 保险公司 角度 来说， 巴菲特 是 跌 杠杆 的。 你 要 站在 个人 投资 角度 说， 那你 当然 可以 说 要 用 杠杆， 但是 不一样， 至少 他的 浮 存金 是 没有 强 平 的。

我的 心在滴血， 因为我 意识到 我 又 对 知识 不成 没有 认真 去 研究。 伯克希尔 他的 这个 赚钱 的 模式 就是 张口 就 来。 没有 下次 对于 张口 就 来 的 事情， 我要我要 多 加 警惕。

没有我 觉得 这 你 你 提 的 这个 是 很 对的。 因为 很多 时候 我 以前 也 思考 过 这个 问题， 要么 巴菲特 就 很 虚伪， 自己 用 杠杆 就 叫 别人 不要 用了。

或者 就是 他 很 厉害， 他 觉得 他 可以 用， 对 我们 不行。 如果我 变得 跟 他 一样 厉害。

我 就可以 了。 在 雪球 上 经常 有 这种 声音。 第一种 就是 巴菲特 自己 很 虚伪， 自己 用 杠杆 也 不许 别人 用， 就是 害怕 别人 超过 他， 这 是一种 声音。 第二种 声音 就是 这个 杠杆 只有 高手 可以 用， 你们 这些 新手 弱 基 就 不要 用了， 那 意思 就是说 你 成为 高手 就可以 用了。 但是 你 就 想 一个 问题， 当 巴菲特 跟 段永平 说， 你 不要 用 杠杆 炒股， 你 不要 去 买 自己 不懂 的 东西 的 时候， 他是 在 对 谁 说话？ 对 段永平 说话。

那你 要 意识到 一个 问题， 巴菲特 说 这个 建议 之后， 他的 对象 他 不是 一个 新手。 绝大多数 能够 去 见到 巴菲特 的 人， 拍 下 午餐会 的 人 本身 就是 投资 高手。 所以 巴菲特 这 三个 建议 根本就是 给 高手 的 建议， 他 不是 给 菜鸟 的 建议， 因为他 见过 太多 的 高手 死 在 这 三件 事情 上。

然后 去年 就 发生 这件 事情 了， 我我我 认为 这个 私募 的 朋友 是个 很 厉害 的 人， 但 结果 他 还是 犯 了 这个 错误。 他 其实 只要 不要 上 杠杆， 他 根本 就 不会 那么 惨。 所以 就像 李白 当时 跟我聊 过 说说 做 那么 多期 播客 之后， 他 有一个 很深的 体会， 就是 每一个人 能够 掌握 的 道理 其实 很少 的。 所以 光是 说 为什么 不要 用 杠杆 这个 事情， 其实 就可以 说 很久 啊不要 用 杠杆 思维 是 为什么 不能用 杠杆？ 这 其实 又是 一个 很大 的 一个 话题， 可以 写 好几篇 文章。 所以说 我们 今天 讨论 的 是 投资 失败 这个 事情。 其实 只要 不要 上 杠杆， 投资 失败 的 痛苦 就会 小 很多。

对， 包括 这个 作者， 前面 艾瑞克 有 提到， 他 老婆 也会 比较 客观 来 评价 这个 事情。 除了 钱 损失 了， 但是 我们的生活 还是 正常 的。 除了 钱 以外， 他 实际 的 生活 并没有 多大 的 改变， 他 拥有 的 其实 是 超过 他 失去的 东西 的。 而且 他 只要 人 还在， 他 还是 可以 创造 更多 的 东西。

我 觉得 当时 读 到 这 句 话 的 时候， 我 就 觉得 好像 他 给我 开 了 一个 另外 的 视角。 就是 他 不是说 只 去 关注， 我 失去的 是我 投入 的 时间， 并且 我 当时 投资 的 时候 我 有 那么 多 的 期望， 以及 现在 投资 失败 之后 我不能 去做 的 事情。 他 反而 是 让 你 把 这个 目光 转到 现在。 而 这就是我 觉得 是 无数 人 说过 无数次 的 道理， 就是 我们 拥有 的 就 只有 现在 而已。 我 就 觉得 这个 视角 是 特别 好的。

对 未来 的 最大 慷慨 是 把 一切 献给 现在。 不好意思， 开始 被 禁止 了。

所以 你看 几乎 每一个 投资者 他 会 遭 都会 遭遇 过 投资 上 的 挫折。 我的 看法 是 尽可能 不要 去 犯 那种 动摇 薄 本 的 错误。 换句话说， 死 不掉 是一种 核心 竞争力， 只要你 死 不掉， 你可以 怎么玩 都 可以。 所以 就像 杨 老师说 一样， 有时候 人 一 亏损 会 陷入 到 那个 痛苦 之中， 而 忽略 了 自己 其实 还是 拥有 了 很多。

东西 的对 书 里 他 其实 也有 列举 一个 前 两年 也 上 过热 搜 的 一个 事情。 美国 的 一个 大学生 平时 有 做 投资， 有一天 他 一觉醒来， 看自己 的 账户 余额， 发现 是一个 负 的 七十多万 还是 八十多 万美金。 他 就 觉得 非常 恐慌， 想说 完蛋了， 我 怎么会 欠 银行 这么 多 钱， 而且 我 这辈子 肯定 还 不了 了， 于是 他 就 立刻 的 跳楼。 后来 才发现 其实 就是 一个 系统 失误。 这个 东西 就算 他 亏损 再 多， 也 以 他 投资 的 这个 资产 类别， 他 亏 再 多， 其实 也就 顶多 是 清零， 绝对 不会 说 让 他 再 倒赔 几十万 美金， 那 是一个 显示 上 的 一个 错误。 但是 他 没有 去 求证， 也没有 去 跟 别人 沟通， 而是 在 极度 的 绝望 中 选择 了 结束 自己的 生命。

那种 情况下， 像 那个 大学生 选择 自尽 的 大学生， 可能 他 听到 的 就 只有 回忆， 就是我 我 这辈子 都还不 上了。

对， 然后 我的家人 肯定 会 谴责 我， 他们 会 很 失望 等等等等。 但是 这些 回音 不断 的 加强， 就让 他 觉得 说 他 没有 别的 路 可以 选择， 只能 选择 这 一条。

你看 电信诈骗 有一个 很 常见 的 一个 手段， 就是 给你 找个理由， 让 你 不要 跟 家人 联系， 不要 跟 别人 说， 对 吧？ 很多 的 电 诈骗 都有 这种 手段， 就是 限制 你 跟 外界 的 沟通。 因为 当你 跟 外界 没有 沟通， 跟 家人 没有 讨论 的 时候， 你的 思想 就 容易 比较 容易 控制。 同样 的， 当你 遇到 了 这 样子 的 事情 的 时候， 其实 哪怕 只要 有一个人 能 跟你聊 上 两句， 聊 那么 几句， 你 都会 能够 理性 一点。

知道 说 这个 东西 其实 没 那么 可怕， 可能 里面 有 误会 或者 可能 有 其他 东西。 所以 投资 失败 这个 事情 真是 不知道 怎么讲， 我也不知道 这话 这样 说 适 适合 适合 不 适合 一个人 进入 股市。 其实 第一个 要 学 的 事情 是 他 要 知道 股市 是 会 吃 人的。

这个 诗人 不仅仅是 一种 文学 上 的 修饰， 它 也 可能 是一个 真实的 描写。 真的 是 位 诗人。 当你 明白 这 东西 有 危险 的 时候， 你的 行动 就会 谨慎 很多。 那你 才会 明白 为什么 家里 投资人 都 框框 条条， 为什么 这个 不能 做， 那个 不能碰， 是一种 自我保护 的 手段 来 的。 所以 听众 里面 可能 会 有人 刚刚 经历 过 投资 上 的 很大 的 挫折。 比如说 在 2023年 那段 行情 里面 被 强 平， 然后 刚刚 强 平 丸 市场 就上 3000点， 那 肯定 气 得要 捶胸顿足。 但是 真的 是 留得青山在， 不怕没柴烧。 很多 的 痛苦 是人 想象 出来 的。

就 不是 有 句 很 有名 的话， 除了你 身体 上 的 病痛， 其他 的 痛苦 都是你 想象 出来 的对。

但 知道 这 句 话 是 一 回事， 能够 相信 这 一句话 是 另外 一 回事。 就是 在 理性 上 你 能够 认同 这 句 话， 感性 上 就 死活 接受 不了。 是的， 会 这样的 人 面对 精神 挫折 的 时候， 因为 没有人 活 在 客观 世界 里， 每个 人都 活 在 自己 构建 的 主观 世界 里。 所以 你 跟 外界 聊 一 聊 的 必要 在这里。 因为 人是 一种 群居动物， 人 需要 跟 别人 发生 连接， 跟 别人 互动。

不管 是 投资 也好 还是 生活 也好， 如果你 感到 了 痛苦 或者 真的 遭遇 了 失败， 其实 你 发 在 网上 跟 网友 分享 聊 一 聊。 哪怕 发 在 不管 是 发 在 雪球 也好， 小红 书 也好， 其实 你 会 发现 其实 很多人 他 也有 相似 的 经历。

对， 有 一本书 叫叫 巨变， 我 每年 都会 推荐 这 本书 的 第一章。 这 本书 的 宝贵 之处 是 他 提出了 一个 处理 危机 的 一个 框架， 里面 有 12个因素。 说 就 分析 这 十二 因素 就 能够 判断 一个人 或者说 一个 国家、 一个 地区 能否 走出 这个 危机。 12个因素 里面 其中 有 一条 就是 能否 得到 其他人 的 支持。 不管 这 是一种 物质 上 的 知识， 还是 纯粹 情感 上 的 知识 都很 重要。

第二个， 能不能 找到 过往 的 相似 案例。 只要你 能 找到 一个 相似 案例， 然后 去 观察 一下 它是 怎么走 出来 的， 你的 成功率 都会 大 很多。 然后 第三， 要有 一种 灵活 的 应变 的 性格。 很多 时候 你 要 达成 这个 目的地， 这个 直路 是 走 不通 的。 你 愿不愿意 绕 个 弯儿 去？ 如果你愿意 这样 绕 个 弯儿， 那 可能 就 会好 很多。

因为 一 聊到 这个 投资 失败， 我 脑海里 能 浮现 出 很多 的 案例。 所以 很多 时候 当你 要 出问题 的 时候， 你 身边 的 家人 是 先 发现， 因为你 自己 陷入 了 癫狂， 但 你不知道 的。 但是 你 身边的人 先 看出来 了， 你 已经 疯 掉了。 所以 你看 一切 的 投资 策略， 一切 的 投资 理念 都 有一个 前提， 就是你 这个人 没有 疯。

我 觉得 总的来说， 看完 这 本书 我会 觉得 自己 内心 得到了 很多 抚慰。 虽然 我 觉得 我在 虽然 我 线上 经验 还 比较 确实 因为我 从来不 上 杠杆， 因此 没有 获得 特别 伤筋动骨 的 损失。 但是 我 觉得 他 非常 细腻 的 描述 也 触动 到了 我的 心弦。 因为我 也 经历 过 那种 很 委屈 的 感觉。

为什么？ 我 来到 了 有知 有行， 进入 了 金融 行业， 我 开始 投资 就会 遇上 市场 的 投资， 认真 投资 就 遇上 了 市场 连年 的 下跌， 而且 是 一 跌 就 跌 三年。 我 也会 觉得 很 委屈， 我 也会 像 书 里 的 作者 一样， 想说， 我 觉得 我自己 是 很 善良的人， 也是 很 认真 的 人我 只是 想 让 自己的 生活 稍微 轻松 一点， 给 我的爸爸妈妈 买好 一点 的 东西。 为什么 连 我 这么 微小 的 愿望 也 我也 实现 不了？ 但是 其实 毕竟 这些 损失 他 对我来说 不够 伤筋动骨。

我的生活 还 很好， 我的父母 还很 平安， 还很 健康， 我 同时 也 在 不断 的 学习 投资 知识， 也 在 积极 的。 调整 我的 投资 策略， 调整 我的 资产 配置。 我 相信未来 我 仍然 可以 收获 到 一个 很 好的 结果。 不管 是 这个 好， 对我来说 就是 合适 的 适当 的 物质 回报 以及 家人 的 幸福 和 安康。 对。

你看 其实 刚刚 李白 其实 就 说出 了 两种 情况。 一种 就是你 这个 方法 是 错的。 但是 你 因为 狗屎运， 你 突然间 短期内 获得 了 很大 的 盈利， 然后 最后 这 盈利 没了， 这 是一种 投资 失败， 你 很 痛苦 对 吧？ 还有 另外 一种 情形 是 反过来， 你 这个 方法 是 对的， 可是 市场 就是 不给 你 面子， 反复 打 你 脸。 但是 你的 方法 是 对的， 然后 你 如果 能够 坚持下去， 可能 又 对了。

昨天 还有 个 朋友 跟我聊， 他说 其他 投资 这几年 都 很惨。 我说 怎么 个 惨 法？ 我说 不 惨 哪， 我说 你是 说 价值 型 的 股票 下跌 吗？ 他说 算 对， 还有 很多 扛着 价 投资 大旗 的 基金经理 业绩 也很 差。

最近 这 三年 我说 这个 很难 讨论， 但是 有一点 要 确认， 不管 是 什么样 的 投资 风格， 什么样 的 投资 策略， 你 一定 会有 遇到 逆风 局 的 时候。 不管 你 怎么做， 一定 会有 逆风 局。 如果说 我们 现在 投资 个 十年， 那 十年 里面 可能 我们 会有 两三年 会 很差， 都 有可能。 不管 什么 风格， 然后 可能 会 两三年 特别 好， 然后 还有 个 五六年 就 一般般， 有 这种 可能 的。 所以 就像 田忌赛马 一样， 你 如果 要求 三局 全胜 基本 做不到， 可能 三局 全输 对 吧？ 但是 如果你愿意 输 一局， 你 就能 确保 两局 的 胜利。 所以 有时候 投资 就 这 样子， 你 愿不愿意 短局 部落， 后来 换取 整体 的 领先？ 这 是个 每个 投资者 都 必须 接受 的的 现实。

我 以前 写 过 篇文章， 我说 价 投资 如此 之 棒， 那 它 是不是 永远 有效？ 不是 加价 投资 经常 无效， 就是 因为 价值 投资 经常 无效， 所以 它 总体 有效。 不可能 存在 一种 策略 从头 赢 到 尾 的， 就像 石头 剪子 不一样， 你 一定 会有 一 两局 会 是 输 的 问题。 就是你 是要 每 一局 都 赢， 还是 要 整体 的 获胜。 这个 就像 跑 一个 马拉松 跟 跑 42个100米 是 不一样的。 你 不可能 把 一场 马拉松 当成 42场100米来 跑， 你 会 累死， 对 吧？ 这就是 长期 主义 跟 短期 主义 的 一个 区别。

你 不可能 把 一个 十年 计划 拆成 十个 一年计划 来做， 会 出问题 的。 因为 十个 一年计划 意味着 每 一年 你 都要 获胜。 但 如果你 现在 做 的 这个 十年， 一个 十年 计划 不等于 十个 一年计划。 如果你 做 一个 长达 十年的 计划， 你 就会 有意识 的 说， 我 前 两三年 先 把 这个 基本功 给 做好， 把 基础设施 给 打好， 把 马步 先 扎 稳。 然后 争取 在 第八年 第九年 的 时候， 能够 出 成果 或者 获胜。 所以 这 是一种 不一样的 思维。

所以 最近 这 三年 是一个 熊市， 无论 你 打的 什么 标签， 无论是 写 的 量化 也好， 价值 投资 也好， 或者 成长 投资 也好， 这几年 都 很很 痛苦。 但 在 你 出发 前 你 就要 意识到 这 是必 有的 颠簸， 这 一路 一定 会有 这 一段 颠簸。 所以 最近 这 三年 说 行情 不好， 那 它 可能 是一种 必要 的 痛苦， 当然 也有 可能 他 就是 打回原形 都 有可能， 但是 外人 很难 评价。

对， 也就是 我 觉得 大家 对于 市场 有可能 大起大落， 其实 是 有 心理准备 的。 但是 绝技 想象 不到 自己 会 经历 大落 落落， 也许 未来 是 起， 也许 是 落， 但 你不知道。

对我 觉得 这也是。

我们在 这个 时间点 跟 大家 推荐 这 本书 的 原因。 因为我 相信 现在 正好 市场 稍微 回暖， 很多人 可能 暂时 从 之前 的 创伤 中 稍微 缓 过来 了 一些些。 然后 你 去看看 这 本书 或者 听 我们 这 期 节目， 你 可能 都会 获得 一些 共感 或者 是 共鸣， 找到自己 的 影子， 帮 自己 或者 是 自己的 家人 更好 的 处理 这些 创伤。

对， 像 我们 刚 聊到 说 这 市场 会 大起大落， 而且 一定 会 大起大落， 这是 无法 避免 的。 所以 有一个 金融 行业 的 领域 的 一个 段子， 就 有人 去 问 那个 摩根， 我说 下周 的 股价 怎么走？ 他说 我知道 下周 股价 怎么走， 它 会 波动， 这是 唯一 的 道理。 它 一定 会 波动， 会 闪 会 起 回落。 然后 还有 第二个 一定 对的 答案， 就 这些 都会 过去。 所以 那天 我在 雪球 上 写 了 句 话， 我说如果 一定要 预测 未来 的 行情， 我 只有 两个 预测， 而且 100% 准确。 第一 它 会 波动， 第二 它 都会 过去。 然后 说完 就 被人骂 了， 说 你 没有 什么 话说， 可以 不说话， 但 这个 是 我们 要 面对 的 事实。

有一个 话题 我 觉得 还 蛮有意思 的， 因为我 不知道 原来 韩国 也有 这种 说法， 就是 当你 投资 亏损 的 时候， 大家 都 会说， 这次 就 当 交学费 了。 然后 他们 也会 有 这种 说法。 但是 这个 作者 写 了， 然后 我 才 意识到 说， 其实 大部分 时候 人们 在 说 我 交学费 的 时候， 他是 在 说 我没有 得到 我应该 得 的 东西， 我 上当 了。 就 是不是 说真的 我 从 这 里面 学到 了 一 课， 而 他 更 像是 一句 抱怨。

就是 这次 运气 不好， 下次 再来。

就像 我知道 的 是 有 一些 人 他 会 觉得 说， 我 就 信仰 巴菲特 给 散户 的， 教会 我 去 投资 指数 基金。 然后 就 以为 说 这 后面 我 就 一定 会 收获 一些 成功 的 喜悦。 但是 面对 不管 是 什么 纳斯达克 它 突然 跌下来， 还是 说 我们在 国内 买 沪 深 300突然 跌下来。 它 永远 不是说 一个 你 买 完 之后 就 一定 可以 收获 幸福 的 一件 事情。 然后 很多人 就会 选择 在 低点 的 时候 就 卖掉， 然后 就说 我 交学费 了。 但 其实 他说 的 是 我没有 得到 我 应有 的 收益。

我们 一定 会 面对 很 艰难 的 行情， 对 吧？ 有 个 观点 很 有意思， 就是 基业长青 的 作者 柯林斯。 他 去 采访 过 一个 越战 回来的 一个 老兵。 就是 他在 越战 的 那个 战俘营 里面 待 了 很多年， 然后 被 放了 出来。 他 就 问 那个 老兵， 问 他说 在 那个 战俘营 里面 什么样 的 人 走 不 出来， 活 不 下来？ 那个 老兵 说 这个 很 简单， 那些 乐观主义 者， 柯林斯 觉得 很 奇怪 了， 他说 你 不是说 要 信心， 要 坚定 自己 能够 走 出来 吗？ 为什么 说 乐观主义 者 最先 死掉？ 他说 因为 那些 乐观主义 者 整天 在 幻想 自己 下周 就可以 回国 了， 下个月 可以 回国 了， 年底 肯定 可以 回国 了， 只有 他们 一次又一次 的 失望， 最后 他们 心碎 而 死。 这 就成 了 一个 很 有名 的 悖论。

挺 有名 的 这个 事情 就是 在 遭遇 这种 艰难 的 行情 和 艰难 的 时间 的 时候， 最 乐观 的 人 最先 死掉。 其实 股市 也是 一样的， 对 未来 行情 最 乐观 的 人 最先 死掉， 为什么？ 因为他 对 未来 很 乐观。 他 觉得 下周 一定 反弹， 下个月 一定 大 涨， 牛市 一定 来了， 逼空 行情 要 出现了。

他 太 就 到底 了。

对， 已经 到底 了， 下个月 下周 就 来。 结果 他 一次一次 的 失望， 而且 因为他 乐观， 他的 操作 一定 是 激进， 对 吧？ 你 现在 都 已经 很 相信 下周 一定 会 涨 了， 下个月 牛市 就 来。 但是 你的 操作 一定 是 很 激进 的， 结果 你 那么 激进 的 行情， 结果 还 被 市场 打脸， 会 很 痛苦。 所以 最 乐观 的 投资者 在 艰难 行情 里面 最 容易 被 干掉。

激进 激进 可能 就上 杠杆 了， 可能 就 满仓 了。 所以 反而 是 那些 对 未来 的 艰难 有 充分 估计 的 人才 能 活 下来。 所以 不要 低估 了 一个 冬天 的 寒冷 程度， 不要 老 整天 在 想 明天 春天 就 来了， 后天 就 不 冷 了， 很有可能 一直 冷 下去。 所以 能够 活 到 最后的 人， 可能 是 那种 有 充分准备 和 充分 估计 的 人我。

在 想 会不会 更 合适 的 态度， 就是你 不需要 很 乐观， 也 不需要 很 悲观。 就是你 你 没有 必要 去 预测 未来 市场 会 涨 还是会 跌， 因为你 根本 就 预测 不准。 对， 这 让 我 想起 我和我 闺蜜 前段时间 市场 跌 的 特别 惨 的 时候 的 一个 对话。 它的 股票 跌 的 特别 惨， 我 还有 一些 主动型 基金 持仓 也 跌 的 很惨， 包括 长线 肯定 也是 绿的。 然后 我们 就会 发现 一个 规律， 就是 每当 我们 想 过 要 清仓 的 时候， 如果 那个 时候 清仓 的话， 就可以 避免 后面 很长 一段时间 的 大跌。 然后 他 就说 我会 发现 我 这个 直觉 还 挺 准的， 如果我 那个 时候 清仓 的话 就 好了。 我 一开始 觉得 说 好像 有 道理， 但是 我 转念 一 想 不对。 我说如果 是一个 不断 上涨 的 行情， 你 可能 就会 夸 自己 说 还好 我 那个 时候 没有 卖出去， 否则 我 就 踏空 了。

其实 我们是 没有 能力 判断 它是 涨 还是 跌 的， 它是 应该 涨 还是 应该 跌 的。 因为 我们 能 掌握 的 就是 过去 和 现在 正在 发生 的 事情。 所以 在 跌 的 最 难受 的那 几天， 我 也就 放弃 了， 说 去 看 市场， 或者 是 想说 我 是不是真的 应该 清仓， 未来 还会 继续 大跌。 因为我 意识到 我没有 能力 判断， 所以 我没有 做 这个 事情。

所以 重要 的 不是说 预测 行情 好 还是 不好， 也 不是 悲观 或 乐观， 而是 看清 现实。

正确认识 自己。

对， 正确认识 自己， 然后 正确认识 这个 市场。 如果 对 市场 有 一些 历史 资料 的 了解， 你 就会 知道 极端 行情 是 可能出现 的， 而 极端 行情 是 可能 持续 很 长时间 的。 所以 我们 刚刚 反复 在 讲， 我说 死 不掉 是一种 核心 竞争力。 这 意味着 你 不要 带 你的 情感 滤镜， 它是 怎么样 就 怎么 样子。 所以 我们 现在 来说 一下 现实， 现实 就是 极端 行情 有 可能出现， 极端 行情 持续的 时间 可能 超出 我们的 预期， 你 要有 这个 心理准备。

然后 再 呼应 前面 我们 讨论 那个 话题， 我说 在 你 做 每个 策略 的 时候， 你 都要 去 想 一个 事情， 如果 这个 策略 错了 会 怎么样？ 如果 他 错了 可能 错 在哪里？ 对于 很多 满仓 满 容 的 人 来说， 他的 策略 是 不容 错误 的。 他的 策略 是 不容 有 极端 行情 出现 的， 因为 一 出现 他 就 挂掉 了， 这个 账户就 死掉 了， 这就是 没有 任何 的 容错 空间 了。 所以 安全边际 本身 其实 是 容错 空间 的 意思。 你 要 去 包容 可能 的 意外， 可能 的 错误。 包括 你的 计算错误， 你的 估算 错误， 包括 没想到 的 事情 可能 会 发生 等等等等。 所以 我们 今天 讨论 的 是 这 本书， 这 本书 讨论 的 是 投资 失败。

其实我 我 个人 觉得 我们 也是 在 讨论 投资 错误 这个 事情。 基本上 我们 每一个人 都会 犯错， 但是 去 掩盖 自己的 错误 是 一件 更 麻烦 的 事情。 第一， 你 要 承认 每个人都会 犯错 的。 第二， 如果你 犯 了 错误， 最好 办法 就 把 它 摊开 来讲。 只要你 能够 去 谈论 他， 能够 公开 讨论 他， 或者说 跟 你 相信 的 朋友 谈论 他他 的 危害 就会 小 很多。 然后 还有 就 不 要犯 那种 会 动摇 国本 的 错误。

第四， 如果你 犯错 了， 不要 空手而回。 如果你 现在 摔倒 了， 不要 着急 爬起来 摸一摸 周围 有 什么东西 可以 捡。 石头 也好， 呷 子 也好， 树枝 也好， 捡 一把 装 在 裤兜 里 再 站起来， 每一个 错误 都 不要 白费， 它 一定 有你 值得 吸取教训 的 东西。

然后 第 还有一个 就是 教训， 就是 你可以 掉 坑， 但 不要 掉 同一个 坑。 同样 的 错误 不 要犯 两次， 但 人 就是 很 奇怪， 股市 里 就是 很 奇怪， 就是 有 投资者 反反复复 犯 同一个 错误。 我 认识 一个 老股民， 15年 已经 被 强 平 了， 16年 又 再从 18年 再 强 评 一次， 然后 今年 又 再 被 强 评 一次， 就 反反复复 被 强 平。 一个 老股民。 我也不知道 为什么 这个 大学 说 人 之 事 已 不见 其 肺肝 然。 就 别人 看 我们 自己， 连 我们 心肝 脾 肺 肾 都 看得 通通 透透。

不要 以为 可以 骗 别人， 骗不了， 你可以 骗 你的 客户， 那你 能 骗 自己的 下属 吗？ 你可以 骗 自己 下属， 你 能 骗 自己的 配偶 吗？ 骗不了， 总会 有人 知道 你 犯 的 错误， 所以 你 把 错误 看作 是 游戏 的 一部分 就可以 了。 这个 游戏 的 就是 不断 的 犯错， 而 不断 的 成长， 就这样 一个游戏。

对， 毕竟 这 只是 投资 失利， 它 不是 世界杯。

对。

以上 就是 本期 的 全部内容， 感谢 你的 收听。 虽然 我们 都 希望 我们的 投资 道路 是 一帆风顺 的， 但是 我也 相信 我们 也很 愿意 看到 的 是， 哪怕 未来 经历 了 一点点 一时 的 失利， 我们 也 不会 因此 气馁， 而是 有 勇气 有 足够 的 知识 去 面对 它。 不管 你 现在 在 人生 的 哪个 阶段， 正在 经历 着 什么， 如果 这 期 节目 能 为你 提供 一些 启发， 甚至 说 能 提供 一些 实际 的 帮助， 那就 再好不过 了。 虽然 投资理财 并不是 我们的 必 选项， 但 如果你 对它 感到 好奇， 想 多 学习 一些 个人 财务 和 理财 的 知识， 那 欢迎 下载 我们的 A P P。 有知 有行， 在 这个 APP 上 有 不少 好文章 可供 你 参考， 还有 完全免费 公开的 投资 第一课， 你可以 在 我们的 shown note 找到 下载 链接。

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