我最近和量化私募FOF买手思捷进行了一次深入的对话,主题是CTA策略(Commodity Trading Advisors,商品交易顾问)。坦白说,在这次对话之前,我对CTA策略的了解也相当有限。但思捷的讲解让我意识到,CTA策略并非冷门,而是一个值得深入研究的、能够提升资产配置效率的策略。
CTA策略的核心:绝对收益与低相关性
思捷指出,CTA策略的核心在于追求绝对收益,而非像股票那样依赖市场整体上涨。CTA策略可以同时进行多头和空头交易,这意味着无论市场上涨还是下跌,都有可能获得正收益。更重要的是,CTA策略与股票和房地产等传统资产类别具有较低的相关性。这种低相关性是CTA策略作为资产配置工具的关键优势,它能够有效降低投资组合的整体波动性,平滑收益曲线。 我个人认为,在构建一个稳健的投资组合时,纳入低相关性资产至关重要,而CTA策略恰好满足了这一需求。
策略选择:风险偏好与投资目标的平衡
CTA策略并非单一模式,它涵盖了多种策略类型,例如趋势跟踪、套利、日内短周期等。策略的选择取决于个人的风险承受能力和投资目标。追求稳健收益的投资者可以选择低波动策略,例如套利或日内短周期策略;而那些风险承受能力较强,追求更高收益的投资者,则可以选择高波动策略,例如趋势跟踪策略。 思捷强调,收益与风险始终成正比,高收益往往伴随着高风险。 投资者需要根据自身情况,谨慎选择。
团队选择:业绩、风险管理和沟通至关重要
选择合适的CTA管理团队同样至关重要。思捷建议关注以下几个方面:
分散投资:降低风险,均衡收益
鉴于CTA策略的复杂性和多样性,思捷建议采取分散投资策略。这可以通过投资多个CTA团队或选择CTA组合基金(FOF)来实现。分散投资能够有效降低单一策略风险,并获得更均衡的收益。 我个人也认同这种策略,在实际操作中,我倾向于将CTA策略分散投资于多个团队,以降低单一团队风险。
打破不合理的预期:理性看待收益与风险
思捷特别提醒投资者,要打破不合理的预期。 没有风险就能获得高收益的投资策略是不存在的。 投资者需要理性评估风险,根据自身情况选择合适的策略和团队。
结语:CTA策略,资产配置中的重要一环
通过与思捷的对话,我对CTA策略有了更深入的了解。 它并非神秘莫测,而是一种能够有效降低投资组合波动性,提升资产配置效率的策略。 然而,选择合适的策略和团队至关重要,投资者需要谨慎评估风险,并根据自身情况做出选择。 分散投资和理性预期,是成功运用CTA策略的关键。 我个人将继续关注并研究CTA策略,并将其作为我资产配置策略中不可或缺的一部分。
哈罗大家好啊,在上期播客中,春晓和FOF基金经理思捷挖了一个坑——聊聊大家感觉较为陌生的CTA策略(Commodity Trading Advisors)。思捷是量化私募FOF买手,也是春晓播客“家庭理财和资产配置”系列的返场嘉宾。
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补充阅读:
主播春晓的故事:《交易门X面基|看遍天才,她说人才是唯一的 Alpha》
基金买手思捷的故事:《100个博士帮你赚钱,还不用发薪水》
量化配置专辑系列:
量化配置专辑007之《敢问把股票当房子配置的人后来都怎么样了?走进量化配置之指数增强》
量化配置专辑006之《 量化配置大实话:卖房卖了500万,买两个产品就够了?》
量化配置专辑005之《采访过1000位量化人体印钞机后,决定加入他们》
量化配置专辑004之《史无前例量化大崩盘后还能爱吗?》
量化配置专辑003之《把量化产品作为家庭理财压舱石》
量化配置专辑002之《买买买的五大巨坑!》
量化配置专辑001之《哈哈哈和买买买,和思捷聊聊中年少女的消费和理财》
【本期播客时间线】
01:52 CTA策略到底在交易什么,大家为什么对它陌生
03:33 期货交易和股票的几点区别,杠杆和T0交易机制,可以做空
04:58 量化只是交易方式,涵盖多品种的交易模式
06:33 海龟团队最早发现期货更适合程序化交易,股指期货上市吸引了大量团队
08:41 CTA可以理解为“交易期货的策略”
09:18 CTA策略赚钱的逻辑
09:32 普通人为什么需要了解CTA策略,是从配置的思路来了解
10:57 当我们聊“绝对收益”时我们在聊什么,CTA的多空交易机制之美
12:18 三年下来年化收益预期 ,但可能不平滑,具有配置意义
12:59 CTA和股票和房产低相关的特点
15:56 配置可以让整体波动变小
16:47 10家都是做CTA策略的公司,可能大相径庭
17:47 种类太多,也给挑选带来门槛
19:01 CTA有入门策略吗,收益与风险对比,打破不合理预期可选择股指高频,CTA 高频套利和日内短周期策略
21:54 专业投资者为什么会选择高杠杆的策略
23:40 CTA 策略为什么喜欢高波动市场
25:05 对“危机 Alpha” 怎么理解,危机不仅仅指股市下跌
30:22 低波绝对收益在期货市场上找,比在股票市场上找更容易
32:53 收益回撤比对我们比产品来说具有什么参考意义
34:20 实盘和模拟盘为什么是两回事,对心理影响完全不同
36:59 拿着趋势型CTA出现 3 年不赚钱的情况怎么办
37:45 很多人进入CTA的时点导致他们不容易赚钱
41:50 怎么判断CTA产品和团队是否靠谱,抉择的锚点在哪里
45:47 为什么我做CTA投资会分散,均衡收益的来源是多配几家
关于主播:
春晓:80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年,现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻,追着警察屁股跑。海归之后写过书,打过工,创过业,目前是认真生活的人。
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