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cover of episode 059 狂跌日的灵魂拷问!配置才是危机中的战斗机!

059 狂跌日的灵魂拷问!配置才是危机中的战斗机!

2025/4/8
logo of podcast 贝塔与昼

贝塔与昼

AI Deep Dive AI Chapters Transcript
#personal finance and investment#investor perception and behavior#economic downturn strategies#personal resilience strategies People
思捷
春晓
Topics
@春晓 : 本期节目讨论了市场大跌对不同投资策略的影响,以及如何看待加仓、择时等问题。我们回顾了市场表现,分析了股票和商品市场的差异,并探讨了分散配置的重要性。我个人在这次大跌中也经历了情绪波动,最终没有进行加仓操作。 @思捷 : 量化策略不擅长择时,即使预测到下跌,也不会轻易调整仓位。大跌是不可避免的,理性投资者应该接受并控制仓位和配置。分散配置比频繁择时更能提高长期投资收益概率。CTA策略在大跌中发挥了对冲作用,商品期货交易机制与股票市场不同,存在三种可能性:做空赚钱、不赚不亏、做多亏钱。套利策略受市场波动率影响,波动率快速变化可能导致短期不利。投资者应关注策略间的低相关性,而非单一策略的选择。我的股票策略亏损,但整体仓位并非全部在股票,因此损失相对较小。资产配置的意义在于降低相关性,降低整体风险。很难预测牛市,择时难以把握,容易两头打脸。配置是一个笨办法,但长期来看比频繁择时赚钱概率更高。大多数人的择时准确率低于50%,不如坚持配置策略。身边不择时的人,是依靠交易能力赚钱。交易能力是指创造 alpha 收益的能力,而非简单的赚取行情收益。之前提到的择时策略是基于模型的量化择时,而非主观判断。量化择时策略回撤比指数增强策略少。个人加仓并非抄底,而是再平衡。股票仓位不高,因此对大跌的压力相对较小。是否加仓CTA取决于后续表现和商品波动率。FORF回报中庸,但在大跌中表现稳定。稳健型策略不亏钱是符合预期,应平静看待,而非惊喜。投资策略的核心在于对团队的信任,而非单一产品业绩。对团队的信任基于历史表现、接触和价值观。团队的价值观决定了其风险偏好和应对策略。最怕的是对团队的认知定性错误。团队会受到环境影响而动态变化。多团队配置可以分散决策失误。 思捷: 我们讨论了市场大跌对不同投资策略的影响,以及如何看待加仓、择时等问题。量化策略不擅长择时,即使预测到下跌,也不会轻易调整仓位。大跌是不可避免的,理性投资者应该接受并控制仓位和配置。分散配置比频繁择时更能提高长期投资收益概率。这次市场下跌,股票策略普遍下跌,但商品策略表现分化,部分策略盈利,体现了分散配置的意义。商品期货交易机制与股票市场不同,存在三种可能性:做空赚钱、不赚不亏、做多亏钱。套利策略受市场波动率影响,波动率快速变化可能导致短期不利。我不希望策略之间相互踩踏,每个策略都有其适用的市场环境。投资者应关注策略间的低相关性,而非单一策略的选择。我的股票策略亏损,但整体仓位并非全部在股票,因此损失相对较小。资产配置的意义在于降低相关性,降低整体风险。很难预测牛市,择时难以把握,容易两头打脸。配置是一个笨办法,但长期来看比频繁择时赚钱概率更高。大多数人的择时准确率低于50%,不如坚持配置策略。身边不择时的人,是依靠交易能力赚钱。交易能力是指创造 alpha 收益的能力,而非简单的赚取行情收益。之前提到的择时策略是基于模型的量化择时,而非主观判断。量化择时策略回撤比指数增强策略少。我个人加仓并非抄底,而是再平衡。股票仓位不高,因此对大跌的压力相对较小。是否加仓CTA取决于后续表现和商品波动率。FORF回报中庸,但在大跌中表现稳定。稳健型策略不亏钱是符合预期,应平静看待,而非惊喜。投资策略的核心在于对团队的信任,而非单一产品业绩。对团队的信任基于历史表现、接触和价值观。团队的价值观决定了其风险偏好和应对策略。最怕的是对团队的认知定性错误。团队会受到环境影响而动态变化。多团队配置可以分散决策失误。

Deep Dive

大跌日后的灵魂拷问:量化配置与理性投资

近期市场经历了一场剧烈震荡,股票市场重挫,引发了投资者对投资策略和风险管理的深刻反思。我和量化FOF买手思捷就此次大跌进行了深入探讨,分享了我们对不同投资策略、加仓、择时以及风险控制的看法。

市场回顾与策略表现

此次大跌,股票市场无疑是重灾区,大量个股跌停。然而,商品市场表现则更为分化,呈现出盈利、持平、亏损三种可能性。这正是我们一直强调分散配置重要性的原因。 我的股票策略不可避免地出现了亏损,但由于整体仓位并非完全押注股票,损失相对可控。思捷也指出,量化策略本身并不擅长择时,即使预测到下跌,也不会轻易调整仓位。

择时与配置:笨办法的智慧

我们一致认为,预测市场走势,特别是判断牛市或熊市,极其困难。频繁择时往往事与愿违,准确率难以超过50%。与其依赖难以把握的择时,不如采用更稳健的资产配置策略。配置或许是“笨办法”,但长期来看,它能显著提高投资收益的概率。思捷身边许多资深投资人之所以不依赖择时,正是因为他们拥有强大的交易能力,能够在长期交易中持续获利。

交易能力与Alpha收益

思捷提到的“交易能力”,并非指简单地赚取市场行情收益,而是指创造Alpha收益的能力——在市场普遍下跌时,也能保持相对稳定的收益,甚至实现盈利。这需要对市场有深刻的理解,并具备精湛的交易技巧。我们讨论的量化择时策略,也是基于模型的量化分析,而非主观判断。

加仓策略:再平衡而非抄底

面对大跌,加仓并非盲目抄底,而是一种再平衡策略。如果股票仓位比例较低,且市场下跌幅度较大,可以考虑逐步加仓,以恢复预设的资产配置比例。这需要对市场有冷静的判断,并根据自身风险承受能力做出决策。我个人在这次大跌中,由于情绪波动,最终没有进行加仓操作。

CTA策略与风险对冲

CTA策略(商品交易顾问)在这次大跌中发挥了对冲作用。商品期货市场与股票市场机制不同,可以做空,因此在市场下跌时,部分CTA策略能够盈利。然而,CTA策略内部也存在分化,这取决于具体的策略类型和市场环境。套利策略则受市场波动率影响较大,波动率的快速变化可能导致短期亏损。

投资的本质:对团队的信任

选择投资策略,关键在于对团队的信任,而非仅仅关注单一产品的短期业绩。这种信任建立在对团队过往表现、价值观以及长期接触的深入了解之上。团队的价值观决定了其风险偏好和应对策略,而对团队认知的偏差,可能导致巨大的投资风险。多团队配置能够有效分散风险,降低单一团队决策失误的影响。

理性投资与风险承受能力

投资不应该对生理和心理造成过大的影响。如果投资波动已经影响到身心健康,就应该及时调整投资策略,降低风险承受水平。 思捷将投资与手术进行了类比,强调风险管理的重要性,以及认识自身风险承受能力的重要性。

结语

这次市场大跌,再次印证了分散配置、理性投资的重要性。 我们应该关注策略间的低相关性,选择适合自身风险承受能力的投资策略,并对所选择的团队有充分的了解和信任。 持续学习,保持冷静,才能在市场波动中稳健前行。

Chapters
本期节目回顾了4月7日全球股市暴跌的行情,特别是A股市场的表现。讨论了此次暴跌是黑天鹅事件还是灰天鹅事件,以及量化投资在应对市场极端行情时的策略。
  • 4月7日全球股市暴跌,A股市场表现为重灾区,超过3000只个股跌停。
  • 商品市场表现与股票市场低相关,存在做空获利、不盈不亏、做多亏损三种可能性。
  • 量化投资不擅长择时,更注重仓位和配置控制。
  • 此次暴跌在清明长假期间已有预期,但跌幅超出预期。

Shownotes Transcript

本期播客录制于4月7日,春晓邀请到量化FOF买手思捷,来了场大跌日的灵魂对话,本期对话干货满满,话题包括:不同策略在大跌日的表现,我们怎么看待是否加仓,应该择时吗,投不同策略的时候到底在投什么,大跌对生理和心理的影响,做手术和做投资的相似等。强烈建议您戴耳机在安静环境中收听。

声明:我们的聊天不够成任何投资建议,欢迎评论区留言私信交流__。

补充阅读:

基金买手思捷的故事:《100个博士帮你赚钱,还不用发薪水》

主播春晓的故事:《交易门X面基|看遍天才,她说人才是唯一的 Alpha》

【播客时间线】

01:52 量化不擅长择时

03:32 今天到底有多惨,来个市场回顾

05:36 商品可以做空,所以在今天的市场可能有多种可能性:做空赚钱,不赚不亏,做多亏钱

10:16 我配置的指增策略是满仓,肯定是亏损的,股票让人伤心,但我的仓位并不全在股票

12:24 现在发生的事情再次说明:我们无法预测甚至判断是不是牛市,所以择时非常难把握,容易两头打脸

13:40 做配置是个笨办法,但长期下来会比一个择时准确率不高的人频繁做择时,赚钱概率更高

14:28 实际上很多时候做择时的准确率低于50%,不如抱着配置的思路去投资

15:42 思捷身边的朋友不择时,是因为在用交易能力赚长期的钱

20:06 那要加仓吗?思捷分享自己的思路,并不是抄底,而是再平衡

24:07 太多钱配股票,难以跑脱这种系统性风险

26:39 做资管(管别人的钱)和做自营的,在今天的处理也不同

28:56 今天之后,会加仓CTA吗?

31:36 今天的稳健型策略不亏钱,应该平静看待,而不应该惊喜,因为你投它的时候不就是为了它在极端行情稳定表现,是符合预期的。在投之前,做配置布局时对这个结果就应该完全接受

34:18 投这些策略的时候,到底在投什么?还是投团队

35:56 对人的信任除了看历史表现,还要看价值观

36:20 有些团队就是追求波澜不惊,但最怕是你对团队的定性定错了

37:39 一个团队和人一样,被环境影响是会动态变化的

39:28 做多团队配置的好处是,如果决策失误,也可以分散些风险

41:49 投资不应该对生理和心理产生非常大的影响

45:28做手术和投资的类似点

46:16 疼痛机制是对生命的保护,我是痛感明显的人,我的风格不适合所有人,但也受到很多人的认同

欢迎继续收听量化配置专辑系列其他单集:

量化配置专辑009之《“投高频狂赚”执念必破,除非做策略的是你爸》

量化配置专辑008之《终于,让我们说人话接地气地聊聊CTA|量化配置之绝对收益篇》

量化配置专辑007之《敢问把股票当房子配置的人后来都怎么样了?走进量化配置之指数增强》

量化配置专辑006之《 量化配置大实话:卖房卖了500万,买两个产品就够了?》

量化配置专辑005之《采访过1000位量化人体印钞机后,决定加入他们》

量化配置专辑004之《史无前例量化大崩盘后还能爱吗?》

量化配置专辑003之《把量化产品作为家庭理财压舱石》

量化配置专辑002之《买买买的五大巨坑!》

量化配置专辑001之《哈哈哈和买买买,和思捷聊聊中年少女的消费和理财》

关于主播:

春晓:80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年,现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻,追着警察屁股跑。海归之后写过书,打过工,创过业,目前是认真生活的人。

收听平台:

「不觉春晓」现已上线多个播客平台,您可以在Apple播客、小宇宙、喜马拉雅、蜻蜓FM、荔枝FM、QQ 音乐、网易云音乐中搜索「不觉春晓」,订阅我们并收听。

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