近期市场经历了一场剧烈震荡,股票市场重挫,引发了投资者对投资策略和风险管理的深刻反思。我和量化FOF买手思捷就此次大跌进行了深入探讨,分享了我们对不同投资策略、加仓、择时以及风险控制的看法。
市场回顾与策略表现
此次大跌,股票市场无疑是重灾区,大量个股跌停。然而,商品市场表现则更为分化,呈现出盈利、持平、亏损三种可能性。这正是我们一直强调分散配置重要性的原因。 我的股票策略不可避免地出现了亏损,但由于整体仓位并非完全押注股票,损失相对可控。思捷也指出,量化策略本身并不擅长择时,即使预测到下跌,也不会轻易调整仓位。
择时与配置:笨办法的智慧
我们一致认为,预测市场走势,特别是判断牛市或熊市,极其困难。频繁择时往往事与愿违,准确率难以超过50%。与其依赖难以把握的择时,不如采用更稳健的资产配置策略。配置或许是“笨办法”,但长期来看,它能显著提高投资收益的概率。思捷身边许多资深投资人之所以不依赖择时,正是因为他们拥有强大的交易能力,能够在长期交易中持续获利。
交易能力与Alpha收益
思捷提到的“交易能力”,并非指简单地赚取市场行情收益,而是指创造Alpha收益的能力——在市场普遍下跌时,也能保持相对稳定的收益,甚至实现盈利。这需要对市场有深刻的理解,并具备精湛的交易技巧。我们讨论的量化择时策略,也是基于模型的量化分析,而非主观判断。
加仓策略:再平衡而非抄底
面对大跌,加仓并非盲目抄底,而是一种再平衡策略。如果股票仓位比例较低,且市场下跌幅度较大,可以考虑逐步加仓,以恢复预设的资产配置比例。这需要对市场有冷静的判断,并根据自身风险承受能力做出决策。我个人在这次大跌中,由于情绪波动,最终没有进行加仓操作。
CTA策略与风险对冲
CTA策略(商品交易顾问)在这次大跌中发挥了对冲作用。商品期货市场与股票市场机制不同,可以做空,因此在市场下跌时,部分CTA策略能够盈利。然而,CTA策略内部也存在分化,这取决于具体的策略类型和市场环境。套利策略则受市场波动率影响较大,波动率的快速变化可能导致短期亏损。
投资的本质:对团队的信任
选择投资策略,关键在于对团队的信任,而非仅仅关注单一产品的短期业绩。这种信任建立在对团队过往表现、价值观以及长期接触的深入了解之上。团队的价值观决定了其风险偏好和应对策略,而对团队认知的偏差,可能导致巨大的投资风险。多团队配置能够有效分散风险,降低单一团队决策失误的影响。
理性投资与风险承受能力
投资不应该对生理和心理造成过大的影响。如果投资波动已经影响到身心健康,就应该及时调整投资策略,降低风险承受水平。 思捷将投资与手术进行了类比,强调风险管理的重要性,以及认识自身风险承受能力的重要性。
结语
这次市场大跌,再次印证了分散配置、理性投资的重要性。 我们应该关注策略间的低相关性,选择适合自身风险承受能力的投资策略,并对所选择的团队有充分的了解和信任。 持续学习,保持冷静,才能在市场波动中稳健前行。
本期播客录制于4月7日,春晓邀请到量化FOF买手思捷,来了场大跌日的灵魂对话,本期对话干货满满,话题包括:不同策略在大跌日的表现,我们怎么看待是否加仓,应该择时吗,投不同策略的时候到底在投什么,大跌对生理和心理的影响,做手术和做投资的相似等。强烈建议您戴耳机在安静环境中收听。
声明:我们的聊天不够成任何投资建议,欢迎评论区留言或私信交流__。
补充阅读:
基金买手思捷的故事:《100个博士帮你赚钱,还不用发薪水》
主播春晓的故事:《交易门X面基|看遍天才,她说人才是唯一的 Alpha》
【播客时间线】
01:52 量化不擅长择时
03:32 今天到底有多惨,来个市场回顾
05:36 商品可以做空,所以在今天的市场可能有多种可能性:做空赚钱,不赚不亏,做多亏钱
10:16 我配置的指增策略是满仓,肯定是亏损的,股票让人伤心,但我的仓位并不全在股票
12:24 现在发生的事情再次说明:我们无法预测甚至判断是不是牛市,所以择时非常难把握,容易两头打脸
13:40 做配置是个笨办法,但长期下来会比一个择时准确率不高的人频繁做择时,赚钱概率更高
14:28 实际上很多时候做择时的准确率低于50%,不如抱着配置的思路去投资
15:42 思捷身边的朋友不择时,是因为在用交易能力赚长期的钱
20:06 那要加仓吗?思捷分享自己的思路,并不是抄底,而是再平衡
24:07 太多钱配股票,难以跑脱这种系统性风险
26:39 做资管(管别人的钱)和做自营的,在今天的处理也不同
28:56 今天之后,会加仓CTA吗?
31:36 今天的稳健型策略不亏钱,应该平静看待,而不应该惊喜,因为你投它的时候不就是为了它在极端行情稳定表现,是符合预期的。在投之前,做配置布局时对这个结果就应该完全接受
34:18 投这些策略的时候,到底在投什么?还是投团队
35:56 对人的信任除了看历史表现,还要看价值观
36:20 有些团队就是追求波澜不惊,但最怕是你对团队的定性定错了
37:39 一个团队和人一样,被环境影响是会动态变化的
39:28 做多团队配置的好处是,如果决策失误,也可以分散些风险
41:49 投资不应该对生理和心理产生非常大的影响
45:28做手术和投资的类似点
46:16 疼痛机制是对生命的保护,我是痛感明显的人,我的风格不适合所有人,但也受到很多人的认同
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关于主播:
春晓:80后成都人。北京、纽约、香港、上海各自生活过5年,现居成都。第一份工作在纽约报道犯罪新闻,追着警察屁股跑。海归之后写过书,打过工,创过业,目前是认真生活的人。
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