巴菲特曾说：“如果只能选一个指标，我会选ROE”。在投资中巴菲特最看重的就是ROE。

投资是一场审美，选择美好的，陪伴同行，这期间会受到很多诱惑。要坚守本心！

有很多人在机械的使用巴菲特对于上市公司ROE/ROIC的要求来进行选股。实际上投资比这个公式要复杂很多。

换句话讲，如果真的这么简单，那么这件事就不应该有阿尔法。（图为A股连续15年ROE大于10%的“好”公司）

【正文】

散户应该如何选股？面对一家上市公司，我们应该从哪些角度入手。例如说，盈利质地？ROE指标？其实这只是一个表征数据，在A股市场上，一直存在一个问题:好公司太少、高ROE公司太少。

另外，不同的公司由于生命周期不同，所体现的财务特征也不一样。

1）成熟型公司往往显得ROE更好，这种时候他不太需要进行资本开支，行业生态比较稳定，这也说明公司真的有一些护城河，但是这里面也有一些细节。

a：从上市公司管理者的视角来看，ROE真不是越高越好。而是我能舒服活着，对手进不来。

b：ROE长期来说是我们能获得收益的天花板，但是要考虑分红的因素。因为如果不分红，企业去投资，有可能会浪费掉。

另外我们还讨论了，如何寻找确定公司竞争优势、护城河的话题。我们聊到了规模优势、网络效应，你是怎么看这两个词的呢？

【时间码】🗣

01：49 ROE确实很重要，我们可以拆分一下。

07：16 为什么说选股不能仅仅看ROE？

13：28 刻板理解执行老巴对于ROE的要求可不行！

18：27 什么是网络效应？

22:09 什么是规模优势规模效应？

26：37 讲个规模优势的股市，Wind和基金公司。

31：12 怎么看A股上市公司ROE太低的问题，放眼全世界都这样？

39：45 如何看待利润回报不高，但是十年十倍，涨势很好的公司？？？

50：04 总结散户选股几步曲...

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1）聊聊收获，你选择一家公司的时候，都会看哪些方面？最看重的是什么？

【往期部分内容】📖

投资认知：坦白我当基金经理的赔钱经历；股市上合理投资预期是多少？

宏观：美元美债急剧变化，对A股有啥影响？

大宗商品：乱世买黄金靠谱吗？；

杨培鸿对话董宝珍（上）；杨培鸿对话董宝珍（下）；

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至于能赚多少，最终依赖于你自己的认知。我们希望通过我们的分享能提升大家的审美能力。投资不是要去创造，本质上是去选择，选择优秀的公司或者优秀的基金经理，与他们同行即可。但是，要有审美的能力，选出优秀的，规避劣质的。

【风险提示】：

本节目音频内容以及文字信息均不构成投资建议，所提到的相关内容只是为了举例说明，请大家审慎看待。

21.散户怎么选股票？ 57:04 Share

财自由

ROE真的很重要吗？

为什么选股不能仅仅看ROE？

刻板理解执行老巴对于ROE的要求可不行！

什么是网络效应？

什么是规模优势和规模效应？

讲个规模优势的股市，Wind和基金公司。

怎么看A股上市公司ROE太低的问题，放眼全世界都这样？

如何看待利润回报不高，但是十年十倍，涨势很好的公司？

总结散户选股几步曲...

Shownotes Transcript

21.散户怎么选股票？