【1313-10000本】投资中最简单的事
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嗯

你好,今天我们来解读的这本书名字叫做《投资当中最简单的事》这本书的中文版大约有 19 万字我来给为您分享本书的精华怎样通过做简单的事情赚到钱呢这本书的作者是邱国璐他曾经是南方基金管理公司的投资总监在 2800 多亿的大型公募基金公司当中担任过投研负责人

投资经验非常的丰富 2012 年的时候被理财周报评为最佳基金投资风云人物

邱国禄最早是在美国金融公司从事投资业务的他受西方的价值投资理念影响很深比如格雷厄姆 巴菲特 查理芒格的观点在这本书当中常常能够出现这本书尽管是他这些年来的文章随笔和演讲实录的汇总但是确实是把他 22 年来的投资心得汇集的精华在豆瓣上的大家评分给的也是非常高

接下来就让我们看看这本书到底讲了什么我们从三个方面来为您介绍第一到底什么是投资当中最简单的事第二投资中如何应用这些简单的事情第三生活中如何用价值投资在做决策下面让我们一起来看看首先什么是投资当中最简单的事呢我们

我们都知道投资从来不是一件简单的事情因为要考虑的因素特别多比如宏观上你要考虑一个国家的政治经济历史军事甚至于文化而从中观层面上看就涉及到一个行业发展的情况产业技术的发展格局上下游之间的关系等等

而具体到微观细节你还要考虑这个公司的领导层怎么样它的发展战略合适吗这个公司的产能员工素质营销方案到底好不好所有的这些因素都会影响到你投资收益的成败通常学习投资的人要涉猎的领域特别的广金融经济心理矿工

会计法学企业管理等等各方面的知识都要了解所以各大投资公司一直是花高薪聘请人才精英进行投资策略的研究而且即使你这样做了也未必能投资成功因为总还有很多不确定性的因素会影响着投资结果那为什么作者说投资其实只要做好一些简单的事情就可以了呢这里面的

奥妙啊就在于投资的目的是要赚到钱但是你并不需要从所有的项目上赚到钱你只需要在能让你赚钱的项目上投资这是什么意思呢咱们来举个例子假如把投资类比成你和别人打架

你的目标是争取每次打架都能赢可是世界上每个人身体状况是不一样的格斗技能也是不同的你和他们打架时胜率就是完全不一样的你怎么能够保证每次打架都赢呢答案就是你要挑对手

换句话说,你只要和那些打架经验美女丰富,身高比你矮,家庭也没什么背景的人打架,只要打他们,你基本上就会赢,至少你十次会赢八次。所以,打架要赢的原则就是,只和你能打得过的人打架,是打赢架最简单的事情。

投资也是一样要想投资总成功就不是追热门或者东投资一下西投资一下期待有一个能赚钱的想法你要做的是独立思考研究要投资的项目是不是有很大概率会赚钱一旦找到了就重点的投资它其实这种策略并不新鲜

毛泽东同志在打仗的时候就提出过集中优势兵力打歼灭仗其实就是在挑打架的对象柿子专捡软的捏只有自己占绝对的优势确定大概率能赢的时候你才跟你打那这种投资方法基本上特征就是杀鸡用牛刀柿子专捡软的捏

减软柿子捏成功概率自然就大而这个软柿子对投资来说就是好的投资对象那怎么判断投资对象是不是软柿子呢作者啊有自己的心得他投资原则有三条第一品质第二他的估值第三投资时机

这三条原则的背后其实就是作者遵循的价值投资策略,所谓价值投资,简单来说呢,其实就是花四毛钱买值一块钱的东西,而用作者的话来说就是买价格便宜的好公司,符合这个标准的公司就是值得投资的公司。

你可能会有两个疑惑第一个就是人们都说便宜没好货这市场上能有便宜的好公司吗便宜的好公司早就被别人买了吧第二就是也不能只买便宜的公司吧如果一个公司虽然贵但是是一个很有潜力的好公司万一他以后发展的很好呢这样的公司也不买吗你怎么能只买便宜的好公司呢关于这两个问题作者是这么看的

第一是不是所有便宜的好公司都被人买掉了呢答案显然是不是当然了要理解这一点前提是你得知道市场它并不是完全理性的人们会因为各种各样的原因去误判一家公司的价值从而给我们提供了用低价买好公司的机会比如当年美国股市大跌可口可乐的股票就非常的便宜结果巴菲特就捡到了便宜的好公司可口可乐帮他赚了大钱

而作者本人也在 2010 年的时候买到了机械行业被低估的好公司也让他获得了超额的回报从概率上讲总有人会买到便宜的好股票你只要用心的找就会比别人有更大概率提前发现市场便宜的好公司你要做的就是努力的去成为那个买到便宜公司的人

这第二个问题啊有些好公司虽然不便宜但是如果未来成长性很好有很大发展的空间也值得买呀为什么不买呢关于这一点作者承认确实有一些成长性特别好的公司买来啊很划算可问题是没有人能预测未来我们大多数的人无法知道现在看起来有成长性的公司未来是否真的能快速发展

而现在看起来没前途的公司未来也未必就不会成为巨头当年腾讯曾经开价 100 万要把 QQ 卖给新浪还遭到了拒绝白吃可乐在困难的时候要低价的卖给可口可乐也遭到了拒绝如果连这些行业巨头都无法判断谁是未来能够和自己分庭抗礼的高成长性的公司我们普通人又怎么能寄希望于自己的预测呢

所以作者就认为预测一个公司是否真的在未来有高成长性这件事情太难了相较于而言判断一个公司是否便宜显然要容易的多成长股当中当然有大牛但这是小概率个例是难以把握的而便宜的好公司长期平均看能跑赢成长股这就是规律是可以把握的所以作者说不要被绚丽的个案迷惑而是要坚守规律

这迟早就能够成功因此作者就认为只要坚持简单的原则就能够在投资当中取得成功这就是因为第一

股市投资当中有各种各样不确定的因素我们无法控制和把握但也有一些因素是我们可以掌握的所以我们尽量的避开那些充满不确定性因素的项目第二在这些可控的项目当中坚持只选择便宜的好公司那这样失败的概率被缩小成功的概率被放大总体的成功率就会进一步的提升

道理是这样,但具体应该怎么做呢?接下来我们就一起来看看,投资当中如何应用这些简单的原则。在讨论这个话题之前,我们先简单的介绍一下品质、估值、投资时机这三件事之间的内在逻辑。要不要投资一个公司,首先要看投资对象的品质如何,在他是一个好公司,至少不是一个烂公司的前提下,才值得进入的第二步。

对这个公司进行估值看看这个公司是否便宜如果是个好公司但现在的价格比较贵那么执行第三步等待时机等这个好公司足够便宜的时候再去买因此品质估值时机某种程度上是进行投资行为的先后顺序当然了具体实践的时候可能会从低估值的行业里找好公司但这不影响我们理解它理论上的内在逻辑

不过了解了他们的关系后具体怎么判断一个公司的品质估值和投资时机呢

咱们先来说第一点如何判断公司的品质入手要了解一个公司的品质你得做两件事第一件事你得跳出公司看公司也就是说你要从行业格局来看这个公司先看看这个行业好不好如果这个行业本身啊很糟糕那么投资的对象很难是一个好对象所谓格局决定结局

如果这个公司市场竞争特别激烈那这样的公司往往啊你先别投资因为竞争激烈就意味着大家谁都没钱赚要打价格仗作者说你去看哪些行业的 CEO 都在微博上互相的开骂那就说明这个行业特别的惨淡如果哪个行业的巨头表现的还能和风细雨一团和气说明大家都有的赚还没到你死我活的地步

比如同样是钢铁行业为什么美国的钢铁业特别赚钱中国的钢铁行业就竞争激烈在生存线上挣扎呢那是因为美国的钢铁行业只有三四家公司所以他们过得很舒服而中国的钢铁行业有几十家的大企业竞争太激烈而同样的为什么美国的航空业的利润率非常低呢艰难度日而中国的航空公司

过得都比较舒服呢那是因为美国的航空公司太多了竞争很惨烈而中国的航空公司就是数得出来的那几家竞争对手不多大家日子就不会差到哪里去所以作者说判断一个公司的品质第一步要看它所处的行业能赚钱的行业才能出可投资的公司

这选好了行业之后就要做第二件事看这个公司是否有定价权所谓定价权就是说如果公司现在对产品提价但销量基本不会发生变化那就说明这个公司是有定价权的如果一个公司提价 10%结果销量立刻下降了 20%那就说明这个公司就没有定价权

你看一般而言电影公司是没有定价权的为什么呢因为观众买票主要是取决于导演和演员很少因为这个电影是某个电影公司拍的就去看所以电影公司是没有定价权的绝大部分的利润都被导演明星演员给拿走了

可是呢有一家电影公司它就非常的独特它有定价权这是谁呢就是迪士尼因为迪士尼的明星演员米老鼠唐老鸭从来不会要求涨工资所以定价权啊就在迪士尼的手里如果投资电影业那当然首选投资迪士尼而不是

所以在选公司的时候一定要看它有没有定价权这种定价权可能是来自于公司的品牌美誉度专利或者技术实力以及寡头垄断的地位等等不管怎么样有定价权的公司才值得投资所以在选公司的时候

所以判断一个公司是不是好公司就是看它在不在一个能赚钱的行业并且是否有竞价权只有满足了这两点的公司才能进入下一步进行估值

所谓的估值就是估计这个好公司到底值多少钱一个好公司它越便宜你赚钱的概率啊就越高正如沃尔玛的创始人山姆沃尔顿曾经就说过只有买的便宜才能卖的便宜在投资领域啊尤其如此而且估

这件事是整个投资当中最容易把握的你只要把一个公司的市值横向和其他同业的公司进行比较纵向和历史相比较再考虑一下它现在的市值和未来的可能发展状况你就基本能够判断这家公司现在是被低估

还是被高估还是属于一个正常的水平算出了好公司的估值投资就简单了你只要在这个公司被大家估值严重低于它真实价值的时候买入就可以了在它的估值严重高于它真实价值时再卖出就行了

作者就打了个比方这就好比有两辆车一辆是奔驰一辆是夏利你买奔驰还是买夏利呢这取决于它们的价格和价值之间的关系比如奔驰本来价值 100 万但是售价是 200 万而夏利本来只是 4 万块钱可是 2 万就能买到在作者看来半价买夏利就是好的投资双倍价钱买奔驰就不是好投资

当然了这个道理说起来很简单做起来特别难实际当中究竟什么时候买并不容易判断在投资当中经常听到一句话就是你要在别人贪婪的时候恐惧在别人恐惧的时候贪婪听起来很有道理但是不会用那就等于是没说

作者就认为其实恐惧和贪婪在市场上会表现人们对公司的估值人们在恐惧的时候就会对一个公司的估值偏低在贪婪的时候就会估值偏高如果你理解了这一点你就知道自己什么时候该买入什么时候该卖出了如果连街边买菜的大妈都在谈论股票了

那这个时候啊股票的估值肯定就是被高估的作者的第一个老板啊曾经分享过一个他自己判断估值高低的指标那就是表地指标

所谓的表弟指标是说他有一个远房的表弟平时都不和他联系但每次市场火热的时候表弟就会打电话问他对市场的看法这个时候通常就是股市估值最高的时候老板这番话是一个半开玩笑的但其实也有一半的道理这里就涉及到股市投资当中的第三个因素时机

投资当中的时机说的不是什么时候买入什么时候卖出刚才我们说了你可以在它估值低于真实价值的时候买进在估值高于真实价值的时候卖出听起来很简单实际操作起来我们都知道这是很难做

作者就认为实际是在整个投资的三大因素当中最难以预料和把握的想要精确的抄底或者是逃顶几乎和买彩票中奖的概率差不多因为你永远不知道这个估值是不是到底也不知道这个估值是不是最高了本来你觉得 10 块钱一股已经就是股底了可是它还跌到了 8 块钱一股你觉得这个股票已经 90 块钱很贵了结果它还是冲到了 100 块钱

那关于买卖时机的问题怎么破呢答案其实很简单就是改变自己的预期你不要想的是精确的抄底或者是逃顶那是很难的你要做的就是用更长期的眼光去看待这个问题只要能够在较高的价格卖出在较低的时候买入就可以了

这就是品质估值和时机投资当中最简单的三件事不过啊这三件事情啊看起来都是在买股票的时候用如果啊我不炒股这个方法还有用吗答案啊当然是有用这就是我们讨论的第三个话题生活当中如何运用价值投资来做决策呢

其实买股票是投资我们人生的每一个选择何尝不是一次的投资呢你找什么样的工作你读什么样的书你找什么样的配偶都是一次人生的投资比起股市的投资失败了还能重来有时候人生的投资可能只有一次机会所以生活中的投资与选择我们该怎么办呢我想前面提到的价值投资的原则和方法至少在两个方面能给我们启发

第一你一定要有自己的定价权一个公司值不值得长期投资关键就在于有没有定价权同样的一个人未来能不能成功关键就在于自己有没有定价权也就是自己的核心竞争力在你的工作岗位或者是研究领域里你是一个随时可以被替换的路人甲还是一个非你莫属的关键角色这对你的人生影响非常的大

一个公司的定价权来自于品牌技术垄断能力等等你的定价权可能就来自于专业能力人际关系甚至就是道德品格你必须在一个领域让别人觉得不可或缺如果说判断一个公司是否有定价权的标准是他提价之后销量是否下降那么判断一个人的定价权可能就是你要离开工作岗位时别人是否愿意用更大的代价挽留你

今天的日本经营之神道尚和夫在刚入职场的时候正好就赶上了日本经济不景气他被分配到了一个濒临破产的陶瓷制造厂结果道尚和夫在这种不利的环境下决定研究精密陶瓷技术他把锅碗瓢盆都搬到了实验室来潜心工作结果他成为了日本第一个制作出用在电视机晶体管电子枪当中的精密陶瓷材料的人

购注了自己的核心竞争力拥有了定价权尽管那个时候他所在的工厂还经营不善常常延期支付他的工资但是由于他有了个人的定价权自己有了很多的机会很快就创立了京慈公司开始了他的经营之神的道路所以啊对我们个人而言不断提升自己的核心竞争力有耐心的构建自己的定价权至关重要

这可能和其他拉关系耍手段进步的人比起来笨了很多但正如美国的士兵守则上说的如果一个笨办法有效那他呀就不笨第二让自己的价值比估值高是一件好事儿

股市当中便宜的好公司之所以未来会给投资者带来回报是因为人们迟早会发现它的价值从而就购入它的股票而生活当中也是一样如果你真的有价值别人也会投资你只不过在生活当中人们投资你的方式是帮助你支持你与你合作而要做到这一点在你发展的前期你可以借鉴便宜的好公司会被人支持这个规律去做一个便宜的

优秀人我们在生活当中常常会会被一个问题给困扰那就是位置更高的人凭什么会帮自己呢自己和人家不在一个水平梯队上没办法对别人有价值可是啊如果你懂得做一个便宜的好公司的理念你就知道了这个阶段对你最重要的就是掌握定价权也就是有一项核心能力而因为你还不出名这项能力的价值是被低估的所以其实你就很容易

会被有投资眼光的人看中你未来成功的潜力从而愿意帮助你比如说万维刚老师本来只是在网上业余时间写博客但是他的物理学家背景帮助他形成了强大的理工科思维而长期写文章又锻炼了他表达和说理的能力

万老师就在这两方面形成了非常强的竞争力这个时候逻辑思维的罗振宇老师就看到了他是一个值得被投资的人结果现在在德道开设了订阅专栏成为国内科普通过科学思维认识世界的重要人物

用投资的角度看这件事情的话显然万维刚老师在前期是一个被低估的便宜的好股票而现在呢市场对万老师的估值就和他本应有的价值更贴合了站在这个新平台万老师未来也可能成为一个快速发展的成长股所以啊大家不论现在处于什么状况只要你不断的提升自己对别人的价值让别人发现你的价值就会有更大的概率成功

你要相信理性只会迟到但缺席总结上面就是投资当中最简单的事我想跟您分享的内容下面我们简单的回顾一下首先为什么在投资当中坚持最简单的事情就能够成功呢那就是因为我们可以选择自己的投资标的把那些不确定性的高风险都排除掉集中优势兵力打击灭帐只投资那些我们有高胜算的公司

其次要找到这样高成功概率的公司就要看品质估值时机三个条件品质就是说要看这个公司所处的行业是否能够赚钱而且他在行业内有没有定价权估值相对于比较简单可以和同业以及历史数据相比较进行计算而时机呢很难精确的判断你只要在一个区间内低买高卖就可以了

最后我们完全可以把这样的理念用在生活当中一方面想办法的建立个人的核心能力提升自己的定价权另一方面在自己的社会估值偏低的时候啊不要抱怨或者是失落让自己的真实价值更高并能更广泛的传播出去才是在真正给自己创造机会的事情