Deep Dive
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商品、劳动力、资本、信息这几个要素之间的全球流动这个宏大的过程与很多事情都息息相关我举一个例子今天各国都在不问一的去追求经济增长 GDP 是像空气一般无需讨论的范式但是在 20 世纪 40 年代之前这个词几乎没有被使用过在现代经济增长模型当中人口和资本这两个要素是相互作用的
而技术进步被抽象成了一个系数三者共同构成了经济增长的函数人口在这个经济增长的模型中发挥着至关重要的作用而人口迁移或者说移民也正是全球化早期的重要表现形式从最开始的人口贸易到 19 世纪下半叶人们自发地向劳动力稀缺但工资相对较高且土地廉价的殖民地迁移
其中最大的流向是美国、加拿大、阿根廷还有澳大利亚而那些人口流出的地方最典型的就是欧洲尤其是英国之外的欧洲那时的欧洲是全球的中心土地昂贵、工资较低而且拥有一个有着巨大政治影响力的贵族阶层他们并不想改变一整套对他们有利的系统设定而那些欧洲以外的殖民地
随着新移民的涌入也会很自然地发生资本短缺的情况资本回报率跟着提高天性逐利的资本要素当然也会跟着人一起流动他们会去新殖民地投资基础设施建筑、设备在殖民地扩大生产
这里面我想单独提一嘴另外一段很好玩的移民史它发生在 20 世纪 30 年代当时苏联通过计划经济体制大力发展工业和农业经济快速增长吸引了大量资本、科学家以及好玩的来了大批的美国劳动力根据苏美贸易公司在 1931 年发布的公告数据当时有超过 10 万美国人主动申请到苏联工作和定居
那么在这种外部竞争的压力下美国也开始着手提高劳动人民的工资待遇包括社会保障啊改善工作条件等等钱从哪来呢主要靠对富人征税二战以及二战结束后的相当长时间内美国个人所得税的最高边际税率高达 90%以上遗产税也高达 77%要知道在大萧条发生之前当时美国的贫富差距堪比今天
但是萧条和二战让贫富差距大幅收敛了那上述劳工保障和提高劳动性收入的措施也被很多资本主义国家效仿这也是如今发达经济体高福利制度的根源我之所以单独提这一句是因为我觉得它对当下很多问题的解决仍然有回望和参考意义
等到信息技术这轮 combo 慢化之后全球化的模式有了一个巨大的改变就是商品可以通过遍布在世界各地的复杂攻略制造出来了因为技术进步让要素的转移变得非常便捷另一个巨大不同是
二战后更大规模的人口都具备了更高的交易水平这也意味着技术进步可以更容易的渗透进来那么在这种情况下以生产出多块好省的产品为安身立命之本的制造业它天然就有动力去转移到那些劳动力成本更低素质更高土地更便宜税收优惠有规模效应的地方所以全球化进程在地理意义上变得更加的广泛了
信息技术革命带来的另外一个变化是全球金融市场更加完善资本也不像全球化早期那样总是流向发展中的经济体在很多情况下富裕国家尤其是英国和美国也成为了今天被大家所熟知的重要的资本流入国信息技术革命还让信息要素的全球流动变得愈加频繁信息要素这个概念还是挺抽象的它的形式其实多种多样包括数据书籍视频电影
以及我想单独拎出来稍微聊几句的经济学思想因为这些经济学思想和理论在一定程度上"行速"了全球化从亚当·斯密、大卫·李加图、斯托尔特·穆勒关于分工、比较优势还有自由贸易的呼吁再到马克思的共产党宣言和资本论再到凯恩斯对自由市场的反思和对宏观调控干预的强调再到弗里德曼·哈耶克所谓新自由主义在 20 世纪 70 年代的胜利
再到皮凯蒂 21 世纪资本论对分配的反思再到 MMT 理论对财政货币化的论述顾超明的资产负债表衰退等等等等现在我们明白了任何经济学理论都不能脱离于某个特定历史阶段的现实情况比如当一个国家的产品具有竞争优势时你放心它会全力支持自由贸易的
就像今天的我国,我想我们都应该坚定无比地支持自由市场和自由贸易支持 ESG,支持环保,因为支持他们对我们来说意味着更多的贸易额,更多的新能源订单那对欧洲来说,当他们发现新能源成本高昂而自己本国的能源供给都不足的时候或者像美国,传统能源已经成为美国出口项目中重要的盈利组成部分
传统能源企业也成为了特朗普这些政府的重要金主时欧美没什么人再愿意再公开呼吁什么环保和 ESG 类似的当一个国家要保护扶持本土工业或者某个特定产业时哪怕他能从自由贸易中获益他也会大幅提高关税的而当一个经济体要为过分市场化造成的危机打补丁时当他发现居民和企业部门的动物性精神减退
人们开始物紧钱包时凯恩斯主义会被翻出来的当世界需要摆脱高通胀重视效率时新自由主义会被分为归劣的所以更准确的说法是不同阶段的全球化选择了某种经济学理论作为其解释依据让一个经济学思想成为了某个时代的注脚
跟前面提到的经济学思想一样,经济危机也会在相当程度上影响全球化的进程我们可以大概总结出 7 次全球性的经济危机第一次是 19 世纪 40 年代的大饥荒当时由于粮食短缺引发的金融危机促使马克思发展出了预言资本主义制度行将崩溃的理论第二轮全球性危机是 19 世纪 70 年代资本主义的崩溃
这场危机又催生出了经济学上的边际主义革命第三次全球性危机是第一次世界大战它之后又叠加了恶性脱口膨胀这给当时的魏玛共和国带来了灾难某种程度上这场灾难也改变了日耳曼民族的性格他们积攒的愤怒又成为了第二次世界大战的前奏下一场危机是处于一战和二战之间的美国大萧条它也是现代全球化启动以来首次因为需求冲击导致的危机
我们可以把它称之为一场富足中的贫困因为当时的粮食和商品都是非常功过于求的
这导致了价格下跌资本主义和市场已经失灵为了补上这种需求的不足政府需要创造出更多的需求大萧条开启了非常显著的去权旧化多数国家开始了贸易保护以林为鹤限制移民资本管制我接下来要说的话可能大家听完都会想笑因为你甚至很难分清楚
他到底是在说现在还是在说二战前夕高度金融化的资本主义体系爆发了严重的经济危机不同国家和地区的利益分歧和矛盾加剧民众的生存焦虑凸显在贫富分化剧烈社会经济资源分配高度不均衡的情况下个别机会主义的政客成功转移了民众的视线以各种名义挑起了矛盾
把底层民众的愤怒引向了排外的血腥冲突如果刚才所说你甚至很难分清楚这到底是在说今天的美国还是在说二战前夕美国大萧条所引发的这一切矛盾最终在二战达到了最高潮二战结束后直到 70 年代之前全球贸易都没能从这场去全球化进程中恢复过来 70 年代的美国高歌猛进经济过热需求激增大通胀造成了大范围的短缺和价格上涨
中东战争让欧佩克限制石油出口而这个举动让当时其他的大宗商品出口国开始纷纷效仿粮食、石油全面紧俏资源竞争随之而来某种角度而言这种情况好像也和 2020 年至今的情况是具有相似性的比如疫情至今粮食、疫苗、集装箱、运力、芯片
先后因为被限制了供给而造成了短缺然后价格上涨历次全球性危机给我们的一大教训是哪怕当时的具体问题可能已经妥善解决了但是每一轮危机所引发的强烈情绪仍然是政治想象中的一个长期特征比如对短缺的焦虑和执念至于今天轰轰烈烈的供应链安全和生产就地化再比如对 K 型分化的不满和愤懑至于今天民粹和民族主义的种种情绪和政策
我们刚刚回顾了七轮全球性的危机学界很喜欢在事后为这每一轮全球性危机都安上一个"大"字用来强调它们影响的巨大比如大饥荒大崩溃大战大萧条大通胀大衰退大封锁这七轮全球性危机也可以从供给和需求的角度进行二次分类我们会发现
像 19 世纪 40 年代的粮食危机第一次世界大战还有 70 年代的石油危机它们都是因为供给侧冲击导致的而且往往与军事冲突相伴供给冲击可能是暂时的它会表现为通胀的短期飙升这之后是一段不稳定的间歇期然后供给和价格逐渐恢复正常供给冲击也可能是持续的如果是这样的话那稀缺商品的价格就会长久处于高位供给冲击也会刺激社会去寻找替代品
比如新的替代产品或者新的运输机制 19 世纪 40 年代还有 20 世纪 70 年代的这两场供给问题都引发了运输革命前者让铁路被导入人类社会的速度大大提速后者让集装箱船快速普及极大降低了运输的成本另一个好消息是供给冲击过后往往会出现更高程度的全球化价格会上涨贸易会扩展政府会减少关税壁垒资本汹涌而来
人口的自发流动也会有所增加另外一种全球危机是需求侧引发的冲击在这种情况下无论是个人、企业还是政府都会减少支出坏消息是需求侧引发的冲击往往会打断全球化的进程让它出现阶段性的倒退比如大萧条期间的突破紧缩它强调了好战的民族主义和零和思维美国和德国都出现了这种思潮
哪怕在今天我们仍然很容易听到这种思潮的回响再比如 08 年次贷危机之后的大衰退也是一场典型的需求冲击我在说 nose 里面给大家放了一张图它展示了全球贸易占 GDP 的比重这是用来勾勒全球化程度最常见的指标会让大家去看一看你可以这么理解这个指标就是
全球各国生产的 GDP 当中有多少是靠彼此之间做生意的贸易来取得的我们从这张图中能特别明显地看出来其实从 08 年次贷危机之后贸易视角下的全球化就已经基本陷入停滞了学界一般用慢全球化 Slobalization 来形容这个趋于停滞的阶段那么到了 2016 年这个全球贸易指标就开始下滑了
有趣的是就在同一年那些被全球化伤害了几十年的美国产业工人集体把特朗普选上了台然后 2018 年中美贸易战 1.0 开打从这至今从来没有间断过然后我们又来到了 2020 年的疫情和大封锁到这大家也可以思考一下疫情这场全球化危机它到底是一场供给侧的冲击还是需求侧的冲击因为防控一开始它当然是一场需求侧的冲击但这只是暂时的
封锁放开后供应链又中断了供给侧的冲击又开始显现然后商品价格上涨运力变贵从疫苗到粮食到芯片种种原因让供给不足的情况持续出现前面我们花了一点时间回顾了 7 轮全球性的危机
我们可以这么说,在过去的几百年中全球化的进程相当程度上取决于各国应对这些危机和经济冲击的方式因为在每一场冲击中,原来的格局和趋势都会被颠覆我们称之为历史的转折
再说一遍,全球化的进程很大程度上取决于各国应对危机和经济冲击的方式比如后疫情时代,我国正在着力扩大内需希望借消费扩张来驱动自己的经济增长而美国则转向了孤立前面提到 2018 年中美贸易战 1.0 开打到现在从来没有中断过哪怕 2021 年拜登上任之后也只是口头上说说支持多边主义的
但是他在贸易层面是任由特朗普时代的关税政策持续下去的拜登新拉的很多贸易群也都把中国剔除在外了然后是 2025 年川普上台今天正在轰轰烈烈上演的贸易战 2.0 前面是从七次危机来回顾全球化的接下来我们再给全球化进程划分三个阶段第一阶段从 16 世纪末期开始
处于欧亚大陆边缘的欧洲开始向全球殖民扩张既向外输出贫困人口又占有新的资源欧洲通过新航道、掠夺、开肯、三角贸易完成了血腥的资本原始积累成为了世界的中心德国和日本这两个凭借计划体制迅速崛起的帝国主义新秀开始了扩张而英法老牌帝国为了确保自己的利益和优势能延续下去最终爆发了第一次世界大战
全球化的第二个阶段是从一战开始的接着是二战,然后是冷战这期间还包含着反殖民主义的民族独立运动以及布雷顿森林体系瓦解后产业链的跨国转移世界三级分工体系在这个阶段里面逐渐形成只要发达国家能够掌握核心技术并且确保国际货币金融和贸易制度有利于资本输出国就可以利用这种优势低成本地获得发展中国家的工业品和资源品
并且向外转移自己发展中的代价和成本我们会在后续美国视角的全球化对这点详细展开论述全球化的第三个阶段就是从后冷战时代一直到今天美国进行产业链转移和产业升级后加速金融化,扩张自己的美元秩序 08 年次贷危机是这个阶段的一大分水岭一方面全球贸易增长因为次贷危机进入了停滞阶段
另一方面次贷危机后推出的量化宽松工具让金融扩张进一步提速和深化 08 年的那场量化宽松是 QE1 而疫情期间开启的第四轮量化宽松也就是 QE4 我们看到它的体量相比之前呈现出了明显的指数级增长的特点
到了今天我们正在为此买单总有人是从全球化中受益的也总有人从全球化中受伤比如一个美国产业工人当然是痛恨全球化的回到 20 世纪 70 年代那场大通胀粮食危机和大涨价石油危机工资通胀螺旋这一切都让美国所有生产要素的成本都大幅提高了企业压力倍增利润空间不断缩小这些都迫使资本进行产业链转移去到那些更具有要素性价比的地方但是
我们要知道美国制造业的苦日子却恰好是美国产业工人最有荣光的黄金时代那时候的一个美国白男仅靠自己本分的上班靠自己的体力劳动换取的收入就足以撑起全家的生活
老婆、孩子、狗、汽车然后这些产业工人就被全球化浪潮所抛弃了我想同样讨厌全球化的应该还有拉丁美洲因为从最早期的第一阶段全球化到现在拉丁美洲一直都是吃亏的一方有一本书叫《被切开的拉丁美洲的血管》正是对这段历史的回顾不断追求要素性价比的制造业先后进行了四轮产业转移
从 20 世纪五六十年代的日本和西德到了七八十年代又转移到了亚洲四小龙再到九十年代转移到中国大陆这种状态可能一直持续到 2016 年像东南亚、南亚、墨西哥以及后疫情时代的欧美再工业化的第四轮转移
在转移的过程当中那些产业流入地的产业工人当然是受益的他们会喜欢全球化拿中国来说中国的现域经济里面最重要的一个环节就是产业因为现成要遗产巨人再遗产去兴现然后我们强调一二三产业的融合
这其中很多现成的产业能够兴起就是因为它们接入了全球化成为全球产业链当中的重要组成部分随便举几个例子比如我在《中国小镇》这本书中就看到了非常多的例子比如山东平渡市仁耀镇的泡菜畅销全国
湖南刘阳市大瑶镇的烟花河北宝定米庄北村堪称"名府央行"为各国定制了各种各样的名币河南张秋浙城的人造钻石正在一点点瓦解天然钻石恒久远的品牌故事福建宁德小镇走出了全球性的电池巨头广西柳州有它自己的武林神车等等其实中国每一个百祥县背后都有自己精彩的产业故事
而这些县城很可能都是全球化产业链条当中的隐形冠军意识到这点让我特别兴奋因为它给了我一个看待现役经济的新视角另一个受益于全球化的群体是美国的股东还有股民们因为产业链转移可以裁掉本土的产业工人他们的工资很高拉高了企业成本
他们裁掉就增加了股东收益投资美股让我学习到的重要一课就是在中国被视为负面词汇的裁员放到美国如果你是股东或者股民的话你会喜欢裁员这个词的因为裁员经常和企业的回购金额分红金额还有业绩增长这些词汇是放到一起的那你说那些裁掉员工的人会受到良心的谴责吗也许会比如职业经理人们就要开除掉那些和他们一起工作了多年的人
这么做仅仅是为了增加那些素未谋面的股东们的利益而这些股东明天就可以卖掉股票但尽管如此股东利益最大化正是职业经理人们的工作职责让股价上涨既是自己的工作的 KPI 也很大程度上决定了自己的身价利益是最触及灵魂的事从来如此
所以今时今日理解自由贸易走向的一个至关重要的问题就是到底是从中受益的人多还是受损的人多这个问题不太好回答尽管这句话的细节无比复杂但它的最终影响都指向了两种价格要素的持续向低一是工资二是商品的价格
这里面的逻辑是全球化会不断将新的劳动者纳入全球劳动力大军进而取代富裕经济体中那些传统制造业当中的蓝领工人们所以工资会降低而产业集群聚集所产生的规模效应能让莱特定律得益生效所谓莱特定律就是生产成本会随着销量而编辑递减
这个定律也是中国加入 WTO 之后开始向世界输出通缩的主要原因移民会让留入国担心自己本国的工资和劳动力市场受到影响而移民留出国又哀叹于人才外流让自己的社会和税收体系失去了这些自己辛辛苦苦培养出来的高等教育人群
我们前面提到了七轮全球化的危机在这些危机中总是有一类人会显得非常脆弱他们就是小供应商小企业主小商店小餐馆的老板们他们在大饥荒大战大通胀大衰退大封锁这些危机中总是很难活下来在很多人看来贸易是一场零和游戏因为进口就意味着
人们失去了很多本土工作岗位所以很多人会谴责资本流动声称资本破坏了稳定大家也会反对移民认为移民抢走了自己大量的工作那回到前面的问题在自由贸易下关键的问题是收益的人多还是受损的人多我还是那个观点这笔账挺难算的比如对美国来说美国到底是产业工人多还是股民多呢这就是一个不太好回答的问题
乃算的另外一个点在于贸易逆差国家获得了贸易顺差国家制造的商品而且它们往往还很便宜以及美元是印出来的而商品是要在生产线上靠劳动一点一点造出来的乃算的第三点是我们得分辨出这些问题到底是贸易问题还是移民问题
还是他妈的分配问题反正不管怎么说经济问题会传导成社会问题社会问题又会传导成政治问题民众的愤怒会转化成选票而那些务实的投机的政客就会予以回应所以经过疫情的冲击还有 K 型分化之后那些民粹主义和反全球化的政客很快就得出了结论全球化就是罪魁祸首相信越来越多人也能感受到疫情之后反智反建制反精英的风气盛行
那今天的关税大战就更有意思了关税直接拉高了生活成本而对价格上涨最为敏感的低收入群体他们恰恰是川普的支持者这里面的逻辑悖论说明那些给川普投票的人他们的首要诉求并非是获益而是掀桌子说白了就是
麻烦你把过去几十年让我吃苦遭罪的这一整套全球化和精英建制体系砸烂让那帮移民滚蛋这个情绪的另一面是美国的产业工人们无比怀念 70 年代这个标准版本的美国梦那时候的美国制造业是毫无争议的世界领袖这些产业工人希望他们能延续下去类似的在 2016 年英国脱欧公投当中
往往是那些年长的英国人倾向于离开欧盟因为这些老一辈人希望回到大英帝国的时代那时的英国可是美国的大哥它是如此的独一无二那类似的我的父辈们也经常在小酒馆里面酒过三巡之后眯着眼睛超超巴火在公共场合抽烟大声喧哗夹着桌子上的寒酸小菜面前摆着一堆绿棒子他们就在那里
他们聚在一起吹嘘当年的国企时代有多牛逼裤衩子都不用买因为厂里会发上述三种人在某种程度上是相似的但他们最大的不同在于塔勒布所说的非对称性少数会主导整体美国主导如今的全球化体系
而美国产业工人的选票主导了美国的政策这一切都无关理性和逻辑世界经常如此也不光是美国右翼倾向的民粹主义今天在各个国家都有复兴的势头这又会导致那些非建设性的激进政治开始冒头川普只是其中的典型我觉得这里面最诡异的一点是回到面积经常提到的那个金字塔形的社会阶层分布 1%的富人,9%的中产
40%的中等收入群体还有 50%的低收入群体是分配问题导致大部分民众不满这显然是一种内部矛盾但是内部矛盾往往被转化成了外部矛盾移民问题也好假想敌人也好 China 总是被割的那个我认为被勾兑的媒体产业文化产业学术界在矛盾转移当中发挥了重要作用他们很少去直接指出那些结构性矛盾的根源当然我也都能理解
除了供给和需求的冲击之外还有第三种形式冲击导致的全球化危机就是那些不可预测但是影响巨大的黑天鹅事件比如 19 世纪中叶爱尔兰出现了马铃薯致病真菌导致的饥荒饿死了上百万人并且引发了革命再比如 1914 年奥地利皇储被刺直接成为了第一次世界大战的导火索比如 2001 年冲向了世贸大厦的那架飞机比如 2019 年末出现的新型冠状病毒
2021 年美国国会被攻占以及 2024 年没有人会知道那颗射中了耳朵的子弹万一没有射偏它会引发怎样的连锁反应总的来说全球化是一个庞大的话题它绝对不可能用一期节目就将它说完但我希望这期节目能给大家提供一个看待很多问题和现象的视角因为全球化它足够宏大就像我们站在系统性的角度去看待问题时
很多是非战对损异问题反而变得有些中性了最后我还想讲一个小故事因为我是沈阳人我的祖辈来到沈阳的原因是因为我的曾祖和他的哥哥当年在河北老家被日本人抓壮丁送去了东北后来他们找机会跳车逃跑了最终辗转在沈阳落了脚
如果不是日本入侵,我的曾祖可能就一直是一个农民我爷爷也是我爸有可能在世纪之初去北京或者石家庄打工成为一名农民工我也理所应当的成为一名北漂的小镇青年或者农二代所以再想想,日本当年对中国的入侵还有中国的反抗包括后来那些富士康里面的厂公厂妹那些做外贸的小老板今天那些在深圳做跨境电商
在大厂负责国际化业务的人或者如果现在我打开手机用互联网券商账户投资美股这些何尝不是不同时期的全球化的一部分呢前面我们用了一点时间梳理了全球化的几个关键词总结来说它包括人口的迁移资本的流动技术的渗透不同国家的加入方式制造业迁移和产业工人的背洗包含通胀和通缩的价格信号的引导
经济学理论和社会思潮供给、需求还有黑天鹅三种冲击导致的全球化危机以及全球化的三阶段划分接下来内容会分为两部分我们先来讨论全球化下的美元秩序再来回顾中国的全球化历程二战之后各个国家都在自己的路径上打造现代性概括来说欧洲的一体化开始起步东亚模式在产业链转移下开始崛起世界各地的殖民地纷纷独立
但是仍然在老路上持续廉价地输出自己的资源以换取现代化的初始资本美国凭借其强劲的贸易顺差注意是贸易顺差还有占主导性的黄金储备没有经过战火摧残的国内经济
在二战之后仍然继续维持了美元对黄金的完全可兑换性并且主导其他货币与美元挂钩就此建立了布雷顿森林体系以及在这个国际货币环境下延续至今的全球分工格局有人把这种全球化分工格局总结为消费国、制造国和资源国也有人把它总结为核心国、半边缘国和边缘国两种分类其实大差不差
只不过我们可以把二战后至今的这个格局划分为两个阶段前一个阶段是布雷顿斯林体系阶段它的特点是金汇队本位
再加上可调整但是要盯住美元的汇率加上贸易自由化再加上资本管制那第二个阶段就是布雷顿斯利体系解体至今它的特点可以总结为美元信用本位加浮动汇率制加贸易自由化加资本自由流动强调一下这两个阶段最大的两个不同一是到底是金本位还是美元信用本位第二是
资本到底是管制还是可以自由流动的但是这两个阶段下分工格局是大体不变的我们可以大概抽象总结为美国的货币中国印度东南亚的劳动力日本和西欧等国家的技术和高端制造中东和俄罗斯的石油南美澳洲非洲的资源还有全球的市场贸易是各个国家的沟通桥梁美元是结算货币但在美元信用本位时代下美国成为全球货币政策的实际制定者
美元秩序或者说美元霸权开始驱动全球经济的增长深入这个全球分工体系内部我们能看到资源国的出口和制造国的进口是绑在一起的他们既受到消费国的制约又被拴在了美元驱动的价值链上
我们前面提到冷战结束后全球化就进入了第三阶段在这个阶段里面美国一出现经济危机就会通过货币和财政政策的扩张来应对当需求不足的时候他们就进行星球大战般的财政刺激而当货币趋紧时就会进行格林斯潘式的财政扩张而美元体系的每次扩张都会伴随美元贬值这又导致了大宗商品的国际价格上涨它又会让资源国的出口受益但资源国同时也严重依赖进口
所以资源国的进口成本也会提高同样的情况也发生在制造国身上通胀让进口和生产成本提高了与此同时制造国又不敢大幅提高售价只能被迫吃亏进口成本的提高还容易引发输入性通胀与此同时许多国家都持有美元储备但美元贬值会让这些储备的实际价值缩水
美元免值还很容易使得生产国的出口商品在国际市场上失去价格竞争力进一步减少他们的创汇收入而这一切美元潮汐的源头仅仅是因为美国经济出了问题它要调整货币政策而
而其他国家只能被迫跟随这就是美国的货币却是别国的麻烦接下来我们来说说资源国在美元秩序下资源国的命运主要与国际流动性各家挂钩在 20 世纪七八十年代的那场大通胀危机当中美国通过战争让美元对石油标价之后又以各种手段让主要的资源国变成了美元的殖民地
所谓殖民地它的具体表现为大部分国际的大宗商品必须以美元标价和结算而大宗商品的交易市场又变成了国际过剩资本投机的乐园而这些投机活动引起的价格剧烈波动又加剧了资源国实体经济的动荡
我们可以这么说今天在海洋里面行驶的货轮里面装载的商品很可能都关乎一个南方国家的吃饭问题这是因为资源国往往相当依赖自己的出口经济这种依赖性让一个正常经济体的产业结构被挖空了出口确实能换来美元外汇但是资源国又得被迫拿它去进口各种商品还有服务尤其是很多中东国家根本没有什么制造业自己的科技更少当地虽然很富裕但是除了奢侈的消费
资本其实无处可去所以每次石油价格的飙升都为欧佩克国家带来了大量外汇但是这些无处可去的资金不得不再次游搁在海外这些资金又变成了一种非常特殊的国际流动性也就是石油美元从本质上讲
每一个资源国的生产都来自两个方面一是它自己的自然资源禀赋二是它对其他外部资源的渴求也就是贸易的欲望除了石油国际大部分当中商品的储量分布还是与地理面积和区位息息相关的其实在发达经济体更加集中的北美和欧洲都有不少资源所以他们对外部资源的需求是有限的而那些涵盖了全球大部分地理区域的
新兴还有发展中甚至欠发达的经济体们它们不仅占有着全球大部分的资源还有很强的与外部交换资源的渴望所以资源国一定会根据国际供需情况在产量和价格的博弈当中寻求长期利益最大化的平衡点同时资源国也不会忘记在需求最旺盛的时候去敲那些生产国一笔竹杠作为生产国的典型我国就经常面临这种两头在外被敲竹杠的难受局面因为我们的生产端依赖原材料的进口
出口的又依赖消费国的市场所以经常出现一种很尴尬的局面就是中国买啥啥涨中国卖啥啥跌总之在这样的全球贸易格局下一切看似和平繁荣的自由贸易背后其实这套秩序本身就是一条全球残酷剥削的食物链消费国的扩张成本最终要由其他两类国家来承担资源国往往被动而制造国往往痛苦
在现有的美元秩序国籍之下美国贸易通常表现为经常账户的逆差和资本账户的顺差我们都知道当一个国家在计算 GDP 的时候出口是增加项而进口是减少项所以经常账户逆差是因为美国要从资源国和生产国购买各种各样的工业品和资源品而资本账户的顺差
说明美元和美债本身就是美国出口的一种强势商品只是大家很难意识到那类似的不容易被大家意识到的美国出口商品还包括战争从冷战到朝鲜战争越战中东战争海湾战争以及俄乌还有以色列对中东的代理人战争等等战争一直都是美国的一种出口品它的作用包括但不限于它可以破坏俄罗斯和欧洲的整合可以破坏中日韩在东亚的整合
战争可以控制石油的定价权战争有利于美国军工复合体的军火出口战争也有利于别国金融资本出于恐慌而流入美国战争也能凸显美债作为一种安全资产的意义我记得这两年我看过一个让我印象深刻的一句吐槽叫如果美国不加息或者不打仗那人们为什么要买美债呢美国另外一种出口商品就是美式价值观所谓的比较制度优势
美式的普世价值等等的意识形态包装战争和意识形态包装这两种出口品并不直接体现在美国的经常账户和资本账户里面但他们确实在有效地维持着美元秩序在这套秩序之下为美元发行提供担保的是美国政府的信用但是因为没有足够的商品输出和资本输出相抵充
所以必须由其他国家购买美债来维持美元的信用拿中国和日本为例这两个国家的企业通过贸易赚到了美元外汇但是他们不能在自己的国家用美元消费他们把赚来的美元交给了央行换成本国货币央行再去购买美债把钱借给美国美国政府又把这些美元反过来用到了国内这个逻辑链条有点绕所以我举两个例子日本经济学家野口悠记雄曾经充满抱怨的如此吐槽过这种现象他说
他说日本人挥汗如雨的劳动生产出了美国人需要的商品也把这些商品以低廉的价格卖给了美国可美国说请你借给我购物款于是日本又以极低的利息把购物款借给了美国如果这笔贷款还回来也就罢了可是美国借款不还了甚至连句谢谢都没有
这就是国际经济当中慈善的富翁没有受到应有的尊重和感谢反而遭受到了愚弄这种现象不只是日本的问题也是美元秩序下所有制造国的问题只不过日本更好欺负一些当初能签广场协议广场协议之后至今日本都还是最大的美债持有国
类似的于永定老师曾经也在《见证失衡》这本书里面吐槽过中国在出口导向发展阶段的失衡问题在中国加入 WTO 之前我国每年都能保持 300 到 400 亿美元的贸易顺差但是在这种情况下我国还同时保持了大量的资本账户顺差的双顺差格局这意味着什么呢
我们自己银行里面存着十几万亿的储蓄存款而且存贷差巨大的同时我们却吸引了 4000 亿以上的 FDI 也就是外国直接投资同时进入了 1500 亿左右的外债我们一边以低利率把赚来的 3500 亿美元外汇购买了美债另一边又在忍受着高利率去吸引外资就是这么诡异这就是制造国的痛苦在这样的美元秩序下美联储每发行一美元实际上在这个世界上创造出了两美元的信用
其中一美元变成了国外政府持有的美债另外一美元返回到了美国用于消费在这个美元循环里面不是美国的消费导致了债务而是债务促进了美国的消费为了维持美元体现的流动性美联储要印钱这些印出来的钱通过贸易和对外投资进行输出而其中的一大部分又通过其他国家购买美债回流到了美国所以我们再来回看美国一边要花钱它体现为经常账户的长期逆差
同时美国一边还要借债它体现为美国金融账户的长期顺差特朗普 2.0 要解决的两个问题一是经过指数级增长后如今规模非常庞大的美债在加息之后利息成本过高的化债问题二是美国的经常账户逆差不可持续的状态如何去修正的问题化债的常见手段包括三个一个是违约 20 通胀 30 让美元贬值
那缓解贸易逆差的常见手段也有三个一个是让别的国家改政策一个是改自己的政策第三个也是让美元编织我们可以在美国的历史中找到很多相似的答案比如 1971 年的尼克松冲击当时美国关闭了黄金兑换的窗口以及对所有应税进口商品征收了 10%的关税它化解了美国在布雷顿森林体系时期积累的矛盾
同时让美元快速贬值再比如 1977 年和 78 年美国要求日本和西德等贸易盈余国家刺激国内需求翻译一下就是你们要加大从美国的进口规模再比如被我们所熟知的广场协议还有它后续的卢浮宫协议其实就是美国联合其他消费国一起干预汇率的
我们以今年盛宵成上的海湖庄园协议来感受一下所谓美式化债的一些手段海湖庄园协议的这个主要思想框架是由斯蒂芬·米兰在 2024 年 11 月份的一篇报告为蓝图的米兰介绍了自己对美国化债的几点畅想哎呀
在我个人角度这个纯属就是耍世纪流氓但是这些政策在历史上也不是没有看到过米兰构想的几个政策包括以关税施压这是最近正在发生的事对吧施压其他的贸易伙伴去干预自己的汇率推动美元贬值前面提到了这是美元化债的主要手段之一米兰第二个构想是我们向那些持有美债的外国持有者逼他们去置换成 100 年不可交易的无息债券在
再说一遍施压那些持有美债的海外投资者让他们把手里的美债置换成 100 年不许交易的无息债券说白了不就是老赖不还了吗米兰想的第三个政策是美国对自己盟友比如说德国日本韩国
承诺过的那些军事保护要与大家是否购买这个 100 年不可交易的无锡债券挂钩这么做可以降低美国在国际事务上的安全支出那我把这句话翻译过来就是强买强买你不买我就不保护你甚至我不但不保护你我还威胁你你来的第四个构想就是把美国的自然资源比如黄金的矿产储备啊招安过来的比特币啊即将从乌克兰抢过来的这些矿产资源呢
把这些资源进行货币化变成一个主权财富基金然后用这个主权财富基金去投资美国的制造业和技术设施说白了就是解决了钱从哪来的问题下一个构想是如果海外的投资者认为这个海湖庄业协议太过缺心眼太过耍流氓进而抛售自己手里美债的话那我们知道债券的价格和收益率是负相关的也就是说你抛售
抛售债券那债券的价格会下降而美债的收益率就会上升美债的收益率上升当美国需要去借新债的时候它就必然要负担更高的美债那为了应对这种情况美联储可以动用量化宽松比如 QE5 去接这些抛盘这就是米兰给 2.0 版本的川普想出来的化债手段
我觉得大家听完这个会跟我一样的感慨就这真的是离谱他妈开门离谱到家了但历史上这些事并不是没有发生过那回望这套如今仍在运转的美元秩序它始于 1971 年布雷顿森林体系的瓦解它也是人类历史上第一个有法定货币支撑的全球储备体系美元成为了全球主要储存货币在国际支付外汇交易还有债务服务中它也是主要被使用的交易货币
这个秩序持续了超过 50 年之久尽管如今它问题重重也难逃特里芬难题的制约但是客观上讲目前无论是欧元也好人民币也罢日元英镑还没有哪个非美货币能够真正地取代美元因为上述提到的这些经济体本身也都根植于美元的秩序
甚至除了中国它们也都是出口导向型的经济模式经济规模体量也十分有限在未来情况顺利的话或许这些货币可以成为区域化的货币但它难成全球性的货币注意上面这句话的真正重点是情况顺利的话那什么叫顺利比如没有地缘政治的威胁美国不进行干预和破坏
事实上自打布雷顿森林体系瓦解之后美元有过一段相当混乱的时期贬值严重而同期的西德和日本作为制造国他们的经济复苏如日中天货币也很稳定其实他们当时是有资格和美元拼一拼的但是这两个国家依然被美国拿捏得死死的我们从广场协议就可见一斑
究其原因并非是经济问题,而是军事问题因为在冷战格局下,尽管日本和西德的经济很强劲但是在军事安全上,这两个国家仍然严重依赖美国的保护或者说严重受到美国的威胁所以,德国马克和日元没能成为全球性货币,就三个字,没实力
而今天美元的直接挑战者是人民币那 2022 年俄乌冲突之后我们看到的变化是美元被逐渐武器化这让很多经济体对美元的信任危机都在加重各国的一个直接反应就是开始让自己的储备货币更加多元化
我们从 22 年至今各国央行大幅购金以及金价创新高就能看到这个证据让大家对美元深感不信任的另一个原因是在美国国内收入和财富分配失衡的情况下民粹主义所选出的川普 2.0 他的作风和政策上的不可预测性也在加深这种不信任其实当世界变得越来越多极化的时候大家确实也需要更加多元化的储备货币
另外经常被拿出来说事的一点是大家会强调说因为美国要维持美元秩序所以你就是要保持自己的贸易账户是长期赤字的因为你要对外输出美元美国贸易赤字似乎成为了美元秩序的一个必然半生的现象
但是我们回顾历史会发现这种半生现象并不是必须的比如在英镑作为世界储备货币的大部分时期英国都维持着贸易顺差它的经常上后是长期盈余的再比如在 1874 年到 1970 年这段时间内作为当时地表最强的制造国美国保持了长达 90 多年的贸易顺差
而美国在 1920 年到 1970 年之间都是全球资本的净输出国也并非像今天的美国这样长期资本净流入所以贸易账户和资本账户的逆差和顺差不是问题的关键问题的关键在于如果你的货币是全球的储备货币如果你想维持美元秩序那么你就必须调节全球化当中的结构失衡因为你是秩序的主导者所以你有这个义务
过去 30 多年的全球化出现的一个结构性失衡就是储蓄过剩这种状态保持了这么长时间让我们对此是习以为常的但既然储蓄过剩美国就有义务通过自己的赤字来吸收其他国家的过剩储蓄
而在全球化的另外一些阶段比如在 19 世纪内世界主要经济体都在推进自己的工业化他们都需要大量的资本投资再比如在二战之后世界也需要资本来重建自己被战火摧残的经济这些也都需要大量的投资那这种状态下就是另外一种全球化下的失衡它不是储蓄过剩而是资本稀缺
那面对这种结构性的失衡美国当然也有义务去调解这些它需要对外去输出美元自己的美元资本去缓解稀缺比如二战之后的马歇尔计划
所以今天我们当然是对储蓄过剩习以为常的未来全球化有没有可能再一次进入资本稀缺的阶段比如各个经济体都要建设自己的算力基建要建设自己的新能源基建或者他们出于安全的考虑需要大量的再工业化投资这些目的让大家的资本又一次稀缺全球化又一次进入了结构性失衡那请问谁来出这个钱?美国来出吗?可以
美元的背面是美债如果美国要出这个钱那美国的金融账户就不能像今天这样大幅的净流入了你要继续大发美债大量的对外进行资本支出而且这些钱未必还能回流到美国美债的规模要进一步扩大付息压力也会持续增加那个时候如果美国无法继续提供美元资本那么能取代或者部分替代它的新货币也会渐渐的站稳
比如某个靠无与伦比的工业产能赚取了巨额贸易顺差的东方工业大国要知道在过去十几年中正是因为欧美在次贷危机之后缩减了海外贷款全球的南方国家才开始逐步转向中国的接下来我们来说说中国的全球化叙事新中国历史上发生过三轮婴儿潮分别是 1950 年解放初期 1963 年开始的 60 后代际以及 80 后代际
这三轮英人潮让我国得到了数量庞大的劳动人口而且人口结构也非常年轻化另一个问题是新中国成立之初我国的文盲率是高达 80%的后来我们兴起了扫盲运动和基础教育的普及等到加入 WTO 的 2001 年我国的文盲率仅为 6%
劳动力数量庞大人口结构年轻基础教育普及率高中国人勤劳肯干成本低廉是这些共同构成了中国的人口红利优势现在听起来这些都像是废话但我想说的是中国在当时并非没有替代选择
比如当时还有劳动力数量同样庞大且年轻而且铁路普及率远超中国冠绝亚洲的印度但是当时印度的文盟率仍然很高不仅如此,通过苏联援建以及工农剪刀叉的支持我国先后实现了社会主义工业化的初步基础再到完整工业体系的建设我们的农村也建立起了小煤矿、小钢厂
小化肥厂、小水泥厂、小机械厂这五小工业所以我们的城市里面有产业工人我们的农村也有工业经验正是这些工业化基础还有人口红利优势共同为后来承接海外产业链转移奠定了基础 1978 年十一届三中全会我国决定实行对外开放政策并将它作为一项基本国策
1979 年,我国在广东和福建建立了经济特区用特区来吸引外资并且把产品外销 1984 年,我们在 4 个经济特区的基础上又进一步开放了 14 个沿海的港口城市还有海南岛随着逐步的对外开放我国出现了数以千计的经济技术开发区我们给了外资超国民待遇对出口的优惠成为了各个地方的基本政策
出口成了那个阶段我国经济增长的引擎我们用贸易赚钱用它来克服我国的储蓄和外汇缺口进而解决发展所需要的融资问题我们用出口赚的钱去支付进口这听起来是不是有点像前面提到的资源国的发展模式北大的周立安教授有过一个特别精彩的综结他说我国的一大特色是以 GDP 为纲的晋升锦标赛制度
这个制度是地方经济发展的一大底层动力也是理解中国经济增长的一大线索比如在出口导向阶段各个地方政府在招商引资方面的竞争也非常激烈
比如一个地方要招商引资除了本地所处的成本还有区费优势的条件之外地方政府一般还会力所能及地给予外资很多承诺比如配套机件我给你建好很多审批还有物流环节我给你开绿灯比如我对于你的高级人才有购房优待有配偶就业有子女入学等优待政策我还会协助你招聘减税免税反税补贴这些字不必说
很多地方政府为了招商引资还会承诺帮你去吸引上下游产业链的企业来入驻到你所在的园区里等等一个最典型的例子就是特斯拉的上海工厂它给了极大的支持急速地落地然后建成之后支撑了特斯拉的产能
承接了大量的海外产业链转移之后中国的制造业也通过融入国际分工体系快速成长了起来在这个过程中供给侧改革和产业升级转型也一直在做但是我相信很多 A 股投资者都会在投资过程中有一种困惑就是为什么很多上市公司的业绩如此不稳定利润率比较薄而且它的景气周期这么短呢
我想通过前面提到的地方政府的竞争也能部分回答这个问题在正常情况下假设一个企业想要提高自己的市场占有率那么对它来说高效的做法应该是纵向地整合自己的上下游资源但是我国的现实情况是我们的产业结构在地域层面是高度分散化的每个地方都有自己较为完整的工业体系那很多行业里面的重要企业它的业绩又关系着本地的经济增长就业还有税收
所以一个企业纵向整合所花费的时间和金钱成本是非常高昂的那与其你这么做还不如先简单粗暴地把产能拉上来我们先拼低价干死同行等把市场份额都抢过来之后再谈资源整合和产能创新而爆产能争第一其实也符合地方政府参与 GDP 增长锦标赛的诉求甚至当企业家赚钱赚到一定程度之后财富所带来的效用曲线是陡峭下滑的
这意味着赚更多的钱已经不是一个企业家他的决策函数里面最重要的一项了相反做大规模争第一全国第一全球第一求名声也是企业家想要的那么当大家都这么考虑问题的时候供给增加产能周期缩短利润率不高也就不难理解了
在这种情况下需求端我们看不到长期的增量而供给端还存在低端产能过剩在这种存量博弈之下每个企业的市场份额都不大赚钱难这也是整个 A 股的周期板块都偏弱的一个原因而当企业处于一种高烈度的充分竞争时
一些需要高投入长期投入而且概率较低的创新研发费用自然也就不太敢砸钱了所以在这种环境里面创新本身就是一种高风险的行为那企业家面对创新有心无力也是很正常的那关于中国制造我想说的另外一点就是我自己平时看研报比较多我发现大概从 2023 年开始山外红园这家券商喜欢在他的宏观报告里面反复使用几张图我给大家都放到了收弄词里
这几张图比较了日本、韩国、德国、美国、泰国、马来西亚、阿根廷、巴西这几个经济体的制造业增加值占 GDP 的比重这个指标其实很好理解就是你的经济产出中有多少比例是来自于制造业的那身份会员的最终研究结果是像泰国、马来西亚、阿根廷、巴西这些陷入了中等收入陷阱的经济体们
他们的普遍问题是在人均 GDP 还不够富裕的阶段就早早放弃了制造业升级第二产业的比重持续降低第三产业的比重逐渐提高但是国家并没有变得更富裕而日本、韩国、德国这些成功跨越了中等收入陷阱的发达经济体们他们至今都保持了不低于 20%的制造业比例
其实全球经济发展史多次证明了一个道理就是制造业的高端化升级是一个经济体持续赶超的唯一途径所以保持制造业的占比和升级对国家的经济发展对城镇化的推进都非常重要它也是跨越中等收入陷阱的重要保证那为什么制造业对城镇化非常重要呢其实买房子这个需求它有两大根本特征第一个特征是因为房子是不动产所以它的属地是固定的
第二就是买房它客观上要求居民收入要稳定增长因为你需要环越供那么什么样的地区能够持续的吸引人口流入并把它们固定在本地工作同时还能提供一份稳定的收入增长的前景呢其实最好的答案就是制造业高级化
因为工业生产需要劳动力和固定的生产资料相结合而制造业高级化可以以技术进步带动内生的收入增长也就是说只有持续升级的工业化过程才能持续地保证人口稳定的净流入在此基础上叠加第三产业的需求和供给的增加才能获得中长期维度下城镇化不断推进的根本动力
面积在节目里面多次提醒过各位父母和中产家庭们产业是所有教育回报的最终来源高端产业是高薪岗位的最终提供方而高薪岗位配合上房地产和股市这两个财富储存器又构成了孕育中产的土壤所以你们不论是为了孩子还是为了自己
这些人才是最应该看多中国做多中国支持本土企业的人少跟着别人念经今天瞧不上这个爱国营销明天又认为但凡是中国能制造出来的都不算高新技术的其实大家这么想最终吃亏的是自己
日本和韩国两个成功跨越中等收入陷阱的国家他们在人均 GDP 超过 1 万美元之后尽管他们把自己的中低端制造业对外转移了但是在高端制造业上是持续有突破的比如日本的芯片汽车消费电子产业韩国的芯片与汽车产业是制造业的不断升级保证了制造业比重的基本不变
那对于我国来说在高端制造业方面我国是别无选择也没有退路的我们只能像白电光伏手机西登元汽车军工互联网行业那样在充分的竞争当中凭借着企业家精神国内市场产业链集群先模仿再超越研发创新一点点的攀登科技术努力把自己发展起来我国合资车企的历史已经告诉我们了
在保护和妥协的温室里面只能培养出不思进取在渠道环节吃拿卡要的废物我们国内有一种很普遍的声音就是瞧不上中国制造今天抄袭这个明天模仿那个的认为这样很 low 在这里我想讲一个小故事福特汽车的国际商贸主席石家安曾经把三星电子作为一个案例写了一份研究报告后来这份报告刻意隐去了三星的名字出版成了书书名叫《模仿的力量》
这本书的核心观点是模仿是一种很稀缺且很复杂的战略能力先模仿再创新在广泛的领域实时探索将几种不同的生产经营模式组合在一起理解产品理解模式愿意与市场对话适应不同的国内海外市场环境并且高速地模仿这事一点也不 low
有日本学者看完这本书之后就感慨说韩国在模仿这件事上比日本玩了 6 当然了韩国确实爱抄但是这个日本学者站在日本的视角下他看到的是说日本的消费电子产业一直执着于一个观念就是要把自己生产出来的东西卖出去日本可能至今都没有意识到这个想法错得离谱真正的关键并不是把生产出来的东西卖出去而是你要生产能卖得出去的东西
我再说一遍不是把你生产出来的东西卖出去而是要生产能卖出去的东西这不是文字游戏这里面的逻辑有巨大的区别所以模仿一点都不含称尤其在制造业领域有多少公司超都超不明白
关于中国制造我想分享的第三个点就是关于这一轮贸易战以及中国企业的出海和产业链转移我今天看到一份交流纪要它是一个主做欧美的制造业企业去谈论自己对出海和产业链转移的探索我给大家读一段这一份交流纪要里的话
这是一家 A 股的上市公司,他说我们正在统计全球各国的生产制造成本从目前的数据来看,如果把中国的制造成本设定为 100 的话越南的制造成本大概是 110 柬埔寨和泰国分别为 109 和 112 到 113 东南亚整体的制造成本可以维持在 110 左右,而且相对稳定因此,沃斯将增加泰国工厂的产能,因为它的优势更加明显
印度虽然也是一个潜在选择但是它的制造成本约为中国的 175%而且还要加征 52%的关税这让印度也不具备明显优势
同样的,摩洛哥等北非国家由于需要从中国进口大量原材料即使可以享受到 10%的关税但是其总制造成本也会超过 200%南美洲国家比如巴西、墨西哥这些地方对中国产品征收高额关税这使得在当地生产也不太可行目前我私的最优解仍然是东南亚地区
美国制造业当前面临的主要挑战包括关税、物流成本还有劳动力成本的上升以一个在中国制造的产品为例如果在我国的生产成本为 4 美元运到美国之后再加上 79%的关税和运费最终的总成本大概是 9 美元而同样的商品要在美国生产的话大概是 12 美元还要贵出 30%
所以对制造业来说除了摆在明面上的土地、人工、运输、税收、原材料等要素衡量制造业的成本还有很多人们难以注意到的细节比如产业集群自带的规模效应它体现为成本会随着销量的提升和下降而一旦企业不在集群之内就无法享受到这点再比如产业工人技能的传承断代问题还有一个常见的声音说我们可以通过自动化去取代人工
可是中国每年安装工业机器人的数量是美国的 7 倍且成本更低而且当前多数制造业工序无法自动化比如精细组装而那些可以自动化的部分其实早就被中国优化了我今天看到的另外一个在中美都有业务的美国玩具制造商也提供了很多美国视角的信息他说中国制造业的竞争力不单单源于低工资更来自工人的高效与纪律性
中国工人极少因为个人问题而影响生产也不存在因为太胖而无法工作的人中国工人不会在工作途中突然离开然后再也不回来也不会有人要坚持拿限金工资以便能继续领取残疾补贴
中国工厂没有工会的摩擦成本也没有类似美国的诉讼文化中国工人互相攻击或者攻击管理人员的可能性要小得多他们不会因为吸毒狂欢而消失也不会在工作中途趴在箱子上睡着他们具备基础的数学和英语能力
总而言之这是一种以努力工作和教育为导向的文化而美国工人已经没有这种文化了相比之下美国工人存在效率低下技能缺失等问题世界上还有许多国家的人力成本比中国更低但是是职业道德专业技能 敬业精神再加上一流的基础设施是这一整套东西才使中国成为今天世界上最强大的制造业国家本期节目是因为贸易战 2.0 而写
2024 年中国进出口贸易总额为 6.2 万亿美元中美贸易总额是 6883 亿美元占比大概是 11%中国对美国的贸易顺差是 3610 亿美元占 2024 年中国 GDP 的 2%我们要为最坏的打算做准备但通过数据可知即便是最坏的情况发生了也并非无法接受