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Equity Optimism amid Uncertainty
2025/6/9
Bloomberg Surveillance
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Ben Laidler
C
Charles Kantor
H
Henrietta Treyz
L
Lisa Mateo
Ben Laidler：我对全球股市持乐观态度，但可能对美国股市的乐观程度稍降，因为牛市正在扩大，且美国股市的拥挤度有所缓解。我认为世界其他地区被低估，货币和股票估值都便宜，且政策前景积极，因此看好美国以外的股市。我预计美国的回报趋于平均水平，而世界其他地区的回报将更强劲。美国股市的抛售至少让人们对其风险更加敏感，资金可能会重新分配到世界其他地区。巴西是世界上最便宜的市场，具有很高的股息率和实际利率，资金的少量重新配置就能产生很大影响。我不反对美国股市，只是认为其回报将趋于平均水平，不会像过去那样有高达20%的无风险回报。科技股的盈利增长是标准普尔500指数的三倍，估值也合理，不应做空。科技股的估值已经下降，仍然值得持有，但其超额表现程度可能不如近年，这为世界其他地区和其他行业提供了机会。我认为可以证明当前美国股市的估值是合理的，但很难证明估值会进一步提高，因此美国股市的回报将趋于平均水平。世界其他地区的市盈率约为13倍，因此看好世界其他地区的股市，只需要一些利好消息就能促使估值重估。世界其他地区具有风险回报，增长正在稳固，利率已经下调，并且正在实施财政刺激措施，货币和估值都很便宜，只需要美国少量资金流出就能推动其跑赢大盘。我不反对美国，只是认为美国股市将处于一个更为平均的10%回报环境中。英国股市的收入主要来自英国境外，因此英国公司实际上早已用脚投票，押注世界其他地区，英国股市只需要一些利好消息就能促使估值重估。英国市场普遍不被看好，只需要一些利好消息就能促使估值重估。
Deep Dive
Ben Laidler, Head of Equity Strategy at Bradesco BBI, discusses his bullish outlook on equities, particularly outside the US. He highlights the double discount in other markets (cheap currencies and valuations) and suggests that a shift in investor sentiment could lead to stronger returns in these regions.
- Bullish on equities, less so on US equities
- Global equity market is broadening out
- Double discount in the rest of the world (cheap currencies, cheap equity valuations)
- Opportunities in Latin America, particularly Brazil
Shownotes Transcript