Deep Dive
Shownotes Transcript
Hello 大家好 我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 2 月 24 号礼拜一今天要跟大家分享的主题呢是资金行情是不是真的进入尾声了美股创高急挫以及在这个礼拜大家非常关注的挥打的财报之前有没有什么必须要注意的风险这也是上礼拜有读者在 YouTube 下面的留言跟我讲说可不可以在挥打财报公布之前呢分享一下对于挥打的看法
好那上个礼拜五呢大家应该都非常的紧张因为礼拜六的时候就已经有收到一些私讯
说想要听分析因为美股大跌大家都想要知道原因是什么可是刚好又遇到周末我们在上个礼拜的直播其实讲了很多跟美股风险相关的讯号包括了分析师的说法这两个礼拜其实市场就是持续的去做震荡投资就是涨涨跌跌真的跟大家在周末直播了可是在这两天你也没有办法做任何的事情其实在事前去做好准备
跟你自己持有的公司要有一些了解那你就不会那么的紧张因为你已经知道你自己是长期投资还是短线的交易短线交易你就应该要根据自己的纪律去做一个进出节目开始之前呢请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息那我们来看一下上个礼拜美股收盘的表现
道琼工业指数是下跌 1.7%S&P500 指数下跌 1.7%纳斯达克指数是下跌 2.2%费城半导体指数更是下跌了 3.3%卢素 2000 指数也是下跌了 3%左右所以你可以看到从开盘呢就一路的走低到最后收盘的时候是收在低点从 1 月 27 号以来 S&P500 指数是从来没有下跌超过 1%
所以这一段时间可能在 Deep Seek 之后大家都处于一个比较乐观开始慢慢的从恐慌的情绪之中开始恢复可是礼拜五为什么会发生这么大的一个跌幅原因就是因为经济数据未达预期包括在前几天的时候沃尔玛公布他的财报也是对于后续的试矿是比较保守的
那如果你以整个礼拜来看的话其实道琼工业指数是下跌 2.5%ACMP500 指数下跌 1.7%纳斯达克指数下跌 2.5%都是在礼拜五的时候把整个礼拜的表现全部都收回去了就是你在前几天看到涨的呢全部都在礼拜五的时候化为云烟尤其是沸腾半导体指数本来都是走一个比较强势的格局结果在礼拜五的时候
下跌了 3.3%整个礼拜是下跌 0.5%就也是收黑的多数 2000 指数跟利率比较敏感的当然也是收跌了 3.7%左右好那我们就来看一下最大的罪魁祸首也就是标普全球 PMI 指数低于预期在这一次呢二月的 PMI 综合指数是下降到 50.4 是 17 个月以来最低的水准
但是还是高于 50 的容枯限值上嘛那我们也可以看到制造业的指数呢在去年下半年的时候都是一直连续的紧锁是在 50 的基准限值下可是在最近两个月它是扩张到 51.6 是连续两个月扩张那大家就比较担心啊你制造业有复苏但是服务业指数在这一个月却是下跌到 49.7 是两年以来首次跌破 50 到底是为什么
其实你可以看到过去这一段时间这一个两个礼拜好了很多的经济数据很多的财报公布的时候都会提到一个很重要的事情就是川普政策的不确定性包括了部分的工厂他去提前增产去应对关税的上升所以产出指数在之前呢是上升到 53.8 是达到了 11 个月以来最高的水准但是你对于订单你对于商业预期指数都是带来负面的影响都是
甚至在产出前面可能因为关税然后我开始大幅的增产
在之后就会开始转区的保守 PMI 数据显示的美国经济的前景好像有开始转弱了所以这个也导致了市场预期会不会进一步的去挤压企业的利润这个是第一个去导致股价大跌的原因
第二个导致股价大跌的原因是密歇根大学的消费者信心指数也是下滑到 64.7 是低于 1 月的 71.7 也是低于市场的预期的而且调查显示说他们预计未来一年的失业率将会上升到 2020 年以来最高的水准好大家都在想到底为什么吗
其实也是一样就是因为川普的关税政策影响导致了价格上涨的预期这一次的长期通货膨胀的预期竟然飙到了 30 年以来的新高水准是 1995 年最高的水准
消费者预计未来五年到十年的通膨率会达到 3.5%这个又是另外一个去驱使股价大跌的原因可是有一件很有趣的事情就是如果今天通膨预期上升的时候那是不是会导致债券的殖利率上涨因为大家会觉得联准会是不是会去升息去压抑整体的经济的景气嘛
可是市场上面呢其实它的避险情绪是大幅度的上温的也导致在上个礼拜五的时候债券的殖利率是下滑的美债在上个礼拜其实也是收涨的一个状况哦所以债券在这个时间点确实是扮演了防御性的角色跟美股呈现的反向的变动两年期的美债殖利率是收在 4.2%十年期的美债殖利率是收在 4.43%
是连续六个礼拜的下滑包括了美元指数在礼拜五的时候微幅的上涨 0.3%但是整周是下跌了 0.13%黄金这个被大家视为是避险商品的资产在上个礼拜的时候也是上涨了 1.9%每盎司是达到了 2949 美元是已经接近了 3000 美元的新高了
这就表示市场上面其实在过去这一段时间它的避险情绪它的保守情绪确实是有持续的在升温的这边我们也可以举出很多的亿万富豪啊很多的避险基金经理人啊
其实在过去这一段时间他们对于经济也是比较保守的比如说像亿万富翁也就是非常有名的避险基金经理人 Steve Cohan 他在投资峰会上面就表达了他对于美国经济的悲观的看法其实在之前 DeepSeek 公布之后其实他那个时候他是说 DeepSeek 其实带来的是一个人工智慧加速发展的进程但是他在一月底的时候就有预测了他说
2025 的下半年市场有可能会面临比较大的挑战原因是因为通货膨胀持续的存在他认为经济成长有可能会放缓以及一个最重要的事情就是关税政策他表示关税的本质就是一种税收会增加企业跟消费者的成本更重要的是他有可能会去引发其他国家的报复性措施去导致了贸易战的升级
这会形成一种恶性的循环去损害美国的经济成长跟国际贸易之间的关系所以呢其实有很多人都有出来示警了但是我们还是想要知道嘛就是如果今天这些事情未来川普的关税政策虽然说现在有不确定性可能不会像
大家想的这么的严重因为还会有磋商的一个空间如果到时候关税政策没有那么严重的时候那是不是还是可以重新的把 S&P500 指数把美股的所有的指数都带回到向上反弹创高的一个格局
我们先来看一下上个礼拜 S&P500 指数成分股的涨跌幅表现也可以看到礼拜五的时候科技巨头是普遍的下跌的防御类股的表现确实是比较强势包括了必需消费类包括了健康照护类包括了公用事业类那以整周来看的话科技巨头里面苹果上涨 1.7%是最为强势的虽然说它在礼拜五的时候也是微幅的下跌
但是呢车用半导体其实在上个礼拜的时候表现的其实也是比较好的虽然礼拜五的时候有大跌但是整个礼拜也是上涨那防御类股更不用说了在市场风险比较大的时候它是比较抗跌的比较抗跌不代表说它不会跌这边一定要强调一下因为有些人呢就会针对防御类股这件事情会有一个迷思就觉得说只要大盘在下跌的时候我去买防御类股就绝对不会亏钱其实大家
为什么觉得它是防御是因为不管今天是在景气好或者是景气不好的时候你都需要去消费而且这些公司呢它不需要去做大举的投入所以它的现金也很充沛即便是股价没有涨它可能也会支付你一点股息啊去安慰股民的心情所以呢这个是它被称为是防御类股的原因好那我们要看美国的经济其实你去看波克夏它的营运表现其实是非常值得参考的
原因是什么虽然说你呢在看波克夏在看巴菲特的时候永远都是在看他买了什么股票啊他的苹果股价卖了多少啊赚了多少钱啊但是波克夏基本上他就是一间非常庞大的控股公司除了投资收益以外
你可以看到包括他的保险行业他的铁路他的人员或者是他在其他相关制造业跟服务业还有零售业的布局他等于就是呈现了一个美国经济的缩影这些公司他会随着美国经济的表现在景气好的时候他的获利当然表现也会比较好在景气不好的时候他的表现当然会比较差在第四季的时候波克夏他的表现其实还是优于市场的预期
因为利率的上涨因为整体的经济表现的比较强劲所以带动他的营业利润是年增 71%达到了 145 美元那另外呢其中保险的业务是强劲的复苏哦保险的投资收入是成长了 48%
但是保险的承保业务的营业利润是大幅的成长 4 倍到 34 亿美元那你看他如果今天我们是以整年来看 2024 年的表现的话你也可以看到巴菲特他更关注的是他拥有企业私营企业的企业利润他
2024 年的营业利润呢它达到 474 亿美元是比去年同期还要成长了 27%股票的收益呢也是达到了 528 亿美元那当然也是支撑了波克夏的股价其实它在今年以来呢它跟 S&P500 指数的表现其实差距不会到太大那我们来进一步看因为大家就很关心啊
巴菲特他如果是股神嘛他看待整体市场的想法一定是非常值得参考的所以我们第一个看的是他的营业利润到底是不是也有持续的成长表示美国的经济目前的活动还是处在一个比较稳健的轨道上面
可是呢有一件事情让大家比较担心的就是在他的获利创高的同时他的现金水位也达到了 3342 亿美元去创下了历史新高而且他在第四季呢他还是维持着卖出 67 亿美元的股票部位我们可以看到
波克夏他的资产负债表里面他现在拥有的是 2865 亿美元跟美国的美国国债跟 443 亿美元的现金还有在其他的保险业务当中啊比如说他的铁路啊公用事业这些业务当中他拥有大概 34 亿美元的现金所以呢他有蛮大的一部分他其实是放在短期的债券里面他在放在国库债里面那巴菲特他也有表示说哎
其实呢我也不想要持有这么大量的现金其实公司还是一直非常积极的在投资而不是过度保守的他认为呢有一些分析师认为波克夏的现金一直不断的上升这件事情是非常不寻常的有可能代表着市场在未来即将要反转但是呢他又表示他们虽然去年在股票当中股票的持有的金额从 3540 亿美元下降到 2720 亿美元
但是他们非上市也就是他们自己私营控股的股权的公司它的价值其实是有所增加的而且远高于有价就是有价证券的一个投资组合的价值所以他认为在经济长期成长的情况之下今天如果你想要投资的话其实股权永远都是最好的选择
而且今天你要持有一家公司你就应该要长期的去持有这家公司它是更偏好多元化的投资组合而且呢它透过公司透过这些好的经理人去帮他带来现金流然后去赚取他应得的一个获利
好那这一份的股东信里面呢其实我觉得非常的重要每一年呢我们都会跟大家分享说股东信里面到底写了什么东西我们刚刚讲到了巴菲特认为现金不会是长期停泊最好的选择他们一直不断的在寻找不管今天是股票市场上面的标的或者是私营企业上面的标的要怎么样去并购一些可能市场上面没有办法去做公开交易的公司因为巴菲特他的公司波克夏现在就是一个非常庞大的控股公司嘛
好那另外呢他也表示了他在他接手之后就是六十几年来波克夏缴了多少的税呢波克夏缴了超过一千亿美元的税是创下了美国史上最高的记录所以他认为波克夏其实对于美国的贡献其实是非常的大的他认为
认为缴税是企业的基本责任这是不是有点像暗酸大型的科技公司通常都缴很少税的感觉但是呢因为伯克夏他就是以美国的经济美国的企业组成为主嘛
他当然没有办法去做一个讨论税啊或者是即便是他今天有去做一些税务上的规划但是他在税收上面税负上面其实还是对美国做成了一个非常大的贡献所以他认为呢美国之所以可以维持成为伟大的国家第一个就是当然你今天企业的这些钱呢
进到了政府的口袋当中政府要怎么样去规划他自己的资金要怎么样去带动整体经济的提升以及呢美国的国民有没有办法去做储蓄怎么样去运用投资就像巴菲特的公司他从来就不去支付股利嘛因为他认为呢与其我把钱去放给我的股东那我来帮你做投资我一定可以帮你做出更好的规划为你带来更好的钱一美元的金额呢可以创造比一美元更大的一个价值
但是我觉得他有提到一个非常重要的事情他说如果今天在财政政策的适当情况下纸币的价格有可能会蒸发所以稳定的货币可以确保经济的稳健这个也是你在投资固定收益的时候会遇到的一个风险很多人都觉得说我今天去投资债券我今天去投资固定收益的资产我就是稳稳的领袭就好了但是
当你的货币贬值的时候当你的价值开始去做蒸发的时候那其实你拿到的这些固定的利息其实它的价值也没有像之前那么好所以他认为呢美国要怎么样的去稳定你自己的货币你要怎么样的去维持你自己债务的平衡稳定的货币是维持经济健康的基础那如果今天通货膨胀的话会去侵蚀美元的购买力当
川普的政策如果在未来关税的执行上面会带来比较大的通膨的冲击呼吁政府在货币政策上面要保持智慧跟警惕避免破坏性的货币的实验
所以呢这个我们在上个礼拜有讲到的一件事情是互相的呼应的我们一直都讲到一个国家的货币他跟一个国家的经济他绝对是息息相关的如果今天经济开始
变差你可能需要用一些刺激的政策或者是你今天你本身经济的基础经济的实力都不如其他的国家它是一个相对的概念那你的汇率自然而然也会维持的比较弱势的水准这个呢从日本的公司其实就可以看得出来为什么我要突然这样讲呢是因为波克夏他也持有日本的五大商社啊而且他在最近这六年因为他是从 2019 年开始去投资日本的商社的嘛
市值呢已经增加到了 235 亿美元为波克夏带来非常丰厚的利润那巴菲特还有表示说当初是因为这些公司的估值真的是非常的低的那他也觉得这些公司的经营者呢非常的厉害所以他在
过去这一段低估值的时间他当然不停的买进那未来呢虽然说波克夏过去有承诺说他持有这些公司的比例不会超过 10%但是有可能会进一步的去增加持股好我们要讲到的就是汇率的问题你可以看到日本的公司呢他在最新一届的财报就是你可以看到近期的财报里面他的表现确实是很亮眼的因为
日本的指数它的成分股净利是年增的 13%是创下的新高而且有六成的企业都是优于市场的预期的那大家就会觉得哇日本的经济真的超级好的或者是你今天在看日本的公司的时候你会觉得它是一个非常值得投资的标的我们在去年的上半年的时候日股也是一片星星相融但是到了下半年的时候日本的股票日本的股票市场表现的就相对比较弱势的原因是什么
因为如果你去扣除日元贬值的效应之后这些成分股它的营收的年成长率大概就只有 3.3%左右产业呈现很明显的分化比如说像银行业这一类的公司它受到升息的影响它当然表现的会比较好那 AI 相关的公司因为最近 AI 产业半导体科技需求的强劲那可能也会有一些利多的效果可是如果你今天以一些
制造业比如说像丰田汽车的话虽然说它的净利它的营收是优于市场预期的但是呢它的营业利润是连续四季都是出现下滑的那股价的表现当然就不如预期所以你今天在看这些公司的时候它也会因为汇率而受到影响你要看它受到汇率影响的程度是大还是小而且如果你以整体来看的话确实是没有表面上看起来的那么好这个也是我们在投资的时候你必须要去关注的一个重点好
那既然如果今天经济的表现或者是今天股市能不能继续的上涨你要看的是现阶段最大去推动生产力的来源是什么去支撑经济当然去支撑这些企业的估值嘛我们就要看到这个礼拜最重要的挥打的财报到底开出来会给美股市场是带来意外的惊喜还是意外的惊吓
这礼拜呢 2 月 27 号的时候我们就可以看到挥打他最新一季的财报公布那当然在过去这一段时间呢市场对于挥打的预期是非常的高的而且呢过去三个月呢有 32 次分析师去上调了挥打美股盈余的预测华尔街的分析师都会认为说在这一季呢还是可以达到
达到 73%左右的一个年成长率经调整后的每股盈余呢也会随着营收的放大而同比的去做一个增大的程度那营收的盈余的年成长率也可以达到 60%左右
那过去这几季呢其实辉达他一直都不断在超越他自己嘛可是你可以看到在财报公布之后市场给的反应是不太一样的比如说我从三位数的年成长率变成两位数的年成长率还是一个非常高非常鬼神的一个成长率啊我可能就是八十几九十几的一个年成长率但是对于市场来说他们是以一个相对的概念也就是我今天我除了你表现要很好我还要一直不断的去超越你之前的
但是从 2023 年 7 月那个季度开始挥达他的暴增性的营收年成长率在我们过去一直不断的强调你这种年成长率是不可能长期维持的今天他就是在一个均值回归的过程当中
我觉得以一个规模这么庞大然后市场还处在一个高速成长的轨道上面它的一个比较合理的长期的成长率可能可以维持在大概 30 到 35%左右那你再去看它比较合理的估值大概也是在 35 倍或者是在 40 倍已经是一个比较高估的水准了那如果今天挥打在最新的财报里面它还是可以缴出优于预期的成绩单那我觉得就是要看我们的黄金
他怎么样的去跟市场做沟通让大家觉得辉达还是一个非常具有竞争力的公司我觉得这个已经在那么多的大型公司的财报公布之后应该已经不是一个很难说服的事情重点是你未来你还有多少的成长的想象空间
比如说四大科技巨头他们在资本支出上面的增加比如说像台积电他也在营收方面他也是一月的时候年增了 36%然后也是告诉你说未来的 AI 需求是非常强劲包括富士康啊鸿海啊这公司他也是一直不断的去创下他营运上面的表现
都支撑的就是我就是有接到单嘛那我接到单当然就是挥达当然是主要的一个在 AI 领域中最重要的一个客户所以呢黄爸爸他在上个礼拜的时候他其实在接受访问在参加活动的时候他也有去跟市场上面我觉得也是去做一个沟通吧他在接受 DDN
DDN 是什么公司呢 DDN 是一个去支援数据中心的一个高效能储存解决方案的一个供应商就是你今天有很多的数据你今天呢在市场训练之后其实在他们这个影片里面大家可以到 YouTube 上面去找你就查 DDN 然后 Jason 然后你就可以找到相关的一个影片在这个影片里面我自己在听完之后我觉得最重要的一件事情是黄金
黄仁勋他表示说 AI 的运算需求持续的攀升那为什么 AI 的运算需求会持续的攀升的原因是因为现阶段呢大家都觉得我在这个运训店的部分感觉已经到了一个规模法则的一个极限可能没有办法再有更高的一个成长可是呢我们还有很多应用层方面的东西比如说像黄仁勋他在这个影片里面他就有讲他说
你现在要去思考的是你要怎么样把一些原始的数据你要把它框架化变成智慧的数据那这些智慧的数据呢就是像 DDN 这一种数据的解决方案的公司它可以去提供的一个服务那这些
好的数据这些聪明的数据呢他就是要应用在应用层所以现阶段是一个应用层必须要加速的一个时代你在数据中心你在云端的基础建设你要怎么样去变得更搞笑你接下来要怎么样去帮应用层去做一个加速是酷的吗或者是像黄文勋他的回答里面他其实有提供各个 domain knowledge 就是我们讲到的一些各个特定领域的知识你把它去变成一个
更智能的去砍在你的模型里面再加上硬体的效能持续的同时提升的情况之下呢去带来 AI 更大的一个需求所以他也表示说市场对于 DeepSeek 的理解是错误的他觉得市场是一个反应过度他觉得如果你今天是一个投资人的角度来看的话投资人会觉得说 DeepSeek 的推理呢
好像就是你今天你给他一个问题他就直接抛出一个答案给你但是实际上的推理功能是需要进行大量的运算的 AI 在给出最终的答案之前必须要进行多次的思考这个与市场认为的一次性回答的模式是完全的不同
所以他反而会去支持运算能力的需求那当然对于硬体对于这种卖产值的公司来说就会是一个好事他也认为呢他之前在 CES 上面提到的嘛 AI AgentAI Agent 就是很多不同的领域的知识的专家那你今天提供给用户更好的洞察
然后从公有云然后慢慢的去转变到私有云每一家公司呢都可以去利用这样子公有云跟私有云的结合然后去成为一个数位软身的一个方案然后呢比如说你今天在制药领域上面你要怎么样去加速你的开发速度就是用这种特定领域的知识然后去加快你的过程嘛
这个在我们前两天我有上传一部影片就是跟马里兰大学 AI 人工智慧中心的主任历坚教授呢就有提到这件事情就是企业到底要去怎么样更好的去导入 AI 去帮助你可以在不管今天是在开发或是在各个领域上面可以有更快的扩展跟研发的速度的一个成长
好我们要来讲一个我自己在觉得非常相关的一个新闻就是华尔街日报它其实有一篇文章它就有讲到为什么 AI 人工智慧的支出没有减少反而持续的增长为什么在 DeepSeek 公布之后市场已经从过
过去的恐慌然后已经开始慢慢去转趋乐观了那因为呢 DeepSeek 这些公司他就是展现了一个更有效率的 AI 的训练方法嘛那推理模型的实际的运算需求呢一定是传统模型的百倍以上这个也导致了这些科技巨头在 2025 年计划投入至少 2000 亿美元以上的资本支出去用于 AI 中心的数据中心的建设好
那第一个问题我们当然就要去问啦为什么推理模型它会消耗更多的运算资源推理模型就像我们刚刚讲的它需要大量的对话就是刚刚黄爸爸讲的嘛然后来完成思考链
这个过程可能需要数分钟或者是数个小时你去看你在用 Deep Research 的时候现在各家大厂都推出了这种深度研究的功能它在运算资源消耗的过程当中它生成的文字数量也会非常的多当推理模型需要生成 100 倍以上相对于传统模型的文字量的时候你说这个资源消耗的速度会不会大幅的增加第二个是 DeepSeq 的突破为什么没有降低整体 AI 的支出是因为
因为当大家发现我今天可以更有效率去训练 AI 的时候那当然很多的厂商或者是开始这些大型科技巨头他也要为未来去做准备啊所以今天成本降到原来的十分之一可是推理模型的需求增加了一百倍的
最终可能仍然导致整体支出增加十倍那当然这个就是因为效率的提升带来了更大的需求所以呢你这样一来一往之间呢你还是会看到整体是一个增量的概念这个就很像我们之前讲到的杰文斯的悖论是一样的嘛
所以我们最后就来问为什么大型公司仍然在增加 AI 相关的投资因为他们都认为未来十年 AI 市场可能会成长千倍以上如果未来你所做的每一件事情你在打的每一个字或者是你在网路上做的每一个指令都必须经过 AI 处理的话那企业如果现阶段你不大举的投入的话那在未来就有可能会被市场取代
所以这件事情呢是市场上面比较乐观的一派那我们另外也可以看到 AI 产业真的是在进行一个很重大的转变这也是我们在过去这一段时间这一个多月以来一直不断的讲其实 DeepSeek 带来的冲击是什么它不是说我要去取代谁它是让整体的商业模式变成有一个重新去塑造这个市场上面竞争者或者是竞争格局的一个样貌
根据 Gavin Becker 的分析在 X 上面你可以找到这个人在他的发文里面他其实就有讲到他说 AI 产业正从预训练时代去迈向了推理时代他认为在预训练到推理时代转变里面有三个非常重要的事情第一个事情就是 OpenAI 的技术优势将会缩小
因为 OpenAI 是原本透过非常激进的规模法则 Scalding Lobe 去取得了大概有 7G 的领先优势但是你可以看到现在 Google 的 GeminiXAI 的 Grok3 它都已经追上了 GBT4 的技术水准所以连 OpenAI 的创办人 Sam Altman 他也表示说未来这个领先优势有可能会大幅的缩窄
单纯的去靠扩大模型的规模已经难以去形成他当下的一个优势了所以呢未来掌握优势的人是谁就是拥有独特数据的人也就是数据资源会去制胜独特的数据会成为关键比如说 Meta 为什么 Meta 在这一段时间他的股价表现相对来说是比较强势的吗因为呢他透过 Instagram 他透过他的 Facebook 他透过他自己的一些专有的数据然后去训练他的
多模态的模型的训练效率可以大幅度的提升 40%那你说 Google 是不是他 YouTube 上面也有可能啊这些都是他的专有数据嘛所以这个也解释了为什么社群媒体平台在 AI 的竞赛当中他可能会具有一些顶线的天然的优势这个是他独有的
那最后呢就是运算架构的重组也就是产业朝向我们讲到的从预训练然后中心化然后变成推理去中心化的发展那他在这一篇文章里面呢他也有提到预计呢将形成两到三个超大规模的运训练中心以及六到十个
分散式的推理中心那这些小型的资料中心呢着重于成本的效率跟地理位置的一个分布这个变化呢会主导未来整个 AI 产业的方向跟商业的模式这个又跟我们在李杰教授的影片里面讲到的他这个只是针对大型的科技巨头翼哦
但是你要想在未来李杰教授就有讲到他说你以后可能会有 micro 或者是更小的微型的一些数据中心它可能是一些本地端的它可能是就是否某一个企业它专用的现阶段就是开始慢慢的越来越细分化越来越细分化
好那我们刚刚讲到这些之后呢那你就要来看啊 OpenAI 它可能它也想要去巩固它自己的竞争优势那巩固竞争优势的同时呢它当然也会去扩大支出可是过去跟 OpenAI 最麻吉的微软却在昨天大家可以在 X 平台上面去看到超多的刷刷你的版面就是大家
一直在讨论一件事情就是 TD 证券他最新的研究备忘录这个备忘录检视呢他指出了微软大幅的去缩减数据中心的计划所以这到底代表的是 AI 泡沫还是微软自己的策略调整呢
在这份报告里面呢就讲到微软正在大幅的去调整它数据中心的投资策略不仅是取消了数百万兆瓦规模的数据中心的租约而且还放弃了土地的购置计划而且呢也暂停了原本预定要去支援 OpenAI 威斯康星州的数据中心的建设同时还把投资的重心从国际市场去转向了美国的本土
这些呢都看起来是一个比较负面的一个消息嘛可是市场呢其实对于这份报告它其实还是出现了两种解读一种解读是微软它也没有证实啊而且微软也没有去调低它之前 800 亿美元的资本支出的计划嘛那如果今天微软真的是开了第一枪因为我们之前有讲到胆小鬼游戏嘛就是
你今天这么大规模的支出到底谁要先开第一枪说我要开始去缩减支出那马上就有可能会有人去做一个跟进了可是微软的 CEO 纳德他最近也有表示说 AI 的应用将会持续去推动运算需求的成长那包括未来在 AI Agent 上面你要怎么样去带入指数级的运算的需求你要怎么样去符合客户的需求所以呢这些策略会不会只是微软它短期的策略性的一个配置
他也在重现去思考我要怎么样做一个最大化利润可是呢又可以最高效成本的一些转向好那另外有一派比较悲观的人就说这有可能代表是 AI 的投资泡沫开始消退了或者是你今天你会更重视我们刚刚讲到的实质效益跟可持续性而不是只是追求规模的扩张你一直去盖数据中心但是最后市场要的到底是什么
市场要的可能不是这些过度腐烂供过于求的数据中心而是像我们刚刚讲的我要更专精的一些领域那另外还有一个我觉得比较可信的也就是真的比较有可能的就是这是不是暗示着微软跟 OpenAI 的合作关系面临到了比较大的调整根据 The Information 的报道
OpenAI 从软微软然后开始转向到软银的策略布局包括之前呢跟川普一起在白宫然后他们宣布说未来五年呢这个 Stargate 的专案到 2030 年的时候呢可能会投入到 5000 亿美元之类的一个水准那预计 OpenAI 在未来它的算力呢可能也会慢慢的去转向这个 Stargate 它大概有四分之三的数据中心的算力都会来自于这个新建的计划因
因为 OpenAI 它预计到 2025 年的收入会成长到 125 亿美元到 2026 年会达到 280 亿美元这都代表说 OpenAI 并没有要放慢角度那今天如果它的客户没有要放慢角度那当然就是微软它可能在这种它的合伙关系上面它的合作关系上面有一些变化了
因为 OpenAI 它也希望我今天有一些战略的考量包括降低对单一供应商的依赖包括增加我的营运的灵活性包括透过多元的合作去增加我自己的溢价能力我们之前有讲到微软因为今年我本来就是在科技巨头里面比较不看好微软这家公司的原因是因为我觉得它好像没有一个更让人有想象空间的催化剂我自己是比较喜欢像 Google 或者是其他的一些科技巨头
好那微软在这个消息出来之后我觉得对于他确实会有一些负面的影响那这个负面影响其实还是要看在这个礼拜呢包括了今天
他的一个股价的反应包括了今天挥达他在财报之后他是怎么样去述说在未来 AI 的一个愿景的那当然在之后的影片里面我们也会持续的跟大家再做一个分享好那今天呢就跟大家分享到这边如果大家有任何的想法或者是问题的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后呢还可以继续来跟大家做分享那如果你想要了解美股相关公司的财报分析文章包括基本面跟技术面的一个想法的话
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