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小
小宝
魏
魏老师
小宝:我认同上一期关于货币数量和决定者的讨论结果,但对如何达到合适的货币数量,我缺乏深入思考。我认为央行、巴塞尔协议和商业银行的二元模型是一种途径,但其机制是通过约束、规则、政策还是算法来实现的,值得探讨。MMT 理论试图用复杂的论述来回答货币数量的途径问题,但其论述中混淆了 M0 和 M1,试图证明政府可以通过央行发行货币达到同样的效果,这是一种误导。MMT 的核心问题在于政府是否应该决定货币数量,而不是操作层面。MMT 试图用对第三个问题的回答来反向得出对第二个问题的答案,这是一种诡辩。
魏老师:政府决定印多少钞票容易,但决定把这些钱发给谁,才能达到目标,才是关键问题。货币乘数理论是错误的,因为银行放贷后,总存款会增加,新贷款与原存款是同一种货币。Zoltan 的商品“外生货币论”无法解释货币的产生途径,无法回答货币如何匹配商品交易。MMT 虽然对前两个问题(货币数量和决定者)回答清晰,但无法回答第三个问题(达到货币数量的途径)。只有完整回答三个问题,才能建立有效的货币体系,MMT 忽略了第三个问题的重要性。第三个问题(达到货币数量的途径)是货币体系有效运转的关键,即使前两个问题回答得再好,第三个问题回答不好,体系依然会失败。比特币通过挖矿清晰地回答了第三个问题(如何达到货币数量),但对前两个问题回答得不够好。一个有效的货币体系需要同时回答好三个问题,比特币只回答好了第三个问题。贷款创造存款理论(信用创造理论)是现代信用货币体系的核心。现代信用货币体系的核心是银行凭空创造贷款。会计学上没有技术手段能够约束银行创造的货币数量。任何一家商业银行理论上都可以凭空创造巨额贷款,因为会计上没有技术约束。存贷比指标延迟了中国对现代货币体系的认知。使用存贷比约束银行放贷能力适得其反。技术细节决定了货币运行机制。会计学原理决定了货币体系的有效性。需要外部约束机制来控制银行创造货币的数量。央行和巴塞尔协议的二元运行机制取得了精妙的平衡,需要一定的约束才能达到平衡。比特币是一个电子现金系统,没有负债,是实物货币体系,与现代信用货币体系不同。巴塞尔协议的核心价值在于通过核心资本充足率来约束商业银行的贷款能力,从而间接地控制货币供应量。银行拉存款是为了增加央行准备金,从而增加核心资本充足率,获得更多的贷款能力。
Deep Dive
本期节目深入探讨了货币灵魂三问的第三个问题:通过什么途径能达到最合适的货币供应量?这一问题被解读为货币的会计学本质或算法本质。节目以比特币和MMT为例,阐述了不同货币体系对该问题的回答,并强调了三个问题的完整答案才能构成有效的货币体系。
- 比特币对第三问的回答清晰简洁,但对前两问回答不足
- MMT对第三问无法给出有效解答
- 有效的货币体系需要对所有三个问题给出完整答案
Shownotes Transcript