2797.如果有闲钱，现在我会加仓腾讯、阿里巴巴还是茅台？
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欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫如果有闲钱，现在我会加仓腾讯、阿里巴巴还是茅台？来自本观。 经常有朋友问我,现在如果有笔闲钱，腾讯、阿里巴、茅台，现在想加仓哪个？首先，我是满仓主义者，平时只留些现金当生活费，其他现金都买股票了，假设我现在有笔现金，我主要会从商业模式、确定性、企业文化、三年内净利增长、价格、懂的程度五个维度综合对比。 1、商业模式：腾讯=茅台>阿里巴巴 腾讯：商业模式一流，社交是多边网络效应，越多人用越好用，护城河极高极深，竞争对手哪怕做出一个比微信更好运用，但是用户只要几次在上面不能快速找到要找的人，以后就不会再用了。 茅台：商业模式一流，有一帮只喜欢茅台酒的消费群体，茅台酒在消费者心中地位和独特口味是其他竞争对没办法模仿的。 阿里巴巴：商业模式中上，电商有双边网络效应，有一定护城河；阿里云有规模效应，公有云迁移成本高，护城河也挺好的。 2、确实性：茅台>腾讯>阿里巴巴 腾讯虽然护城河是互联公司最深，但依然要不断创新和适应变化，才能满足用户新需求，而茅台只需保持茅台酒品质不变，就能在市场立于不败之地，阿里巴巴电商和云业务都面临激烈竞争，确定性较一般。 3、企业文化：腾讯>茅台>阿里巴巴 腾讯有用户导向文化，很注重用户体验；茅台有好的质量文化，质量优先于效率、成本、产量、速度，而且说到做到；阿里巴巴电商去年确定用户为先，并围绕这个目前展开了一系列行动，收效挺好的。 4、三年内净利增长：腾讯>茅台 腾讯未来三年非国际会计报告利润复合增长15%以上，茅台未来三年净利增长10%左右，阿里巴巴电商和云利润会增长，但较难估算三年增长幅度，也难估算AI基础设施和国际电商投入力度，对利润影响会很大。 5、估值： 腾讯按今年2500亿非国际会计报告利润：PE=(464000.93-12000-954)/(2500-300-270)=15.6倍（扣掉投资组合12000亿、净现金954、联营利润300和股权激励270)哪怕不投资组合和净现金PE=464000.93/2500=17.2倍左右阿里巴巴，2025财年前三季度，非国际会计报告利润是1281亿，2025财年达到1500应没问题，最新财报公布帐上有类现金6100亿，当然有长短期借款、还有些应付等，打个5折，净现按3000亿算，2024年财报公布，上市和非上市组合4079亿，后来卖掉一些，也同样打个5折。PE＝(247000.93-3000-2000)/1500=11.9倍。哪怕不扣现金和投资组合PE＝247000.93/1500=15.3倍左右， 茅台去年9月财报显示帐上有600亿现金，还有1200亿左右拆借出去收息，加上四季度和最近两个月赚的，再扣掉2024年中期分红300亿，茅台现在手上现金毛估估有2000亿左右，按今年950亿利润算，pe=(18400-2000)/950=17.2倍；不扣帐上现金pe=18400/950=19.3倍 6、我懂的程度：腾讯.>茅台>阿里巴巴 我大概能看到腾讯和茅台十年后的样子，只能看到阿里巴巴三年后的样子 腾讯十年后应还会在的业务有微信、游戏和支付；茅台十年后茅台酒的产量应会比现在增加36%左右，茅台酒的质量会一如既往的好，依然还有一批只喜欢喝茅台酒消费者；阿里巴巴三年后电商应还会很赚钱，阿里云还会是中国最大，利润率应会比现在更高些。 综合比较后，我认腾讯商业模式和确实性都挺好，未来三年利润增长会比茅台好，估值也比阿里巴巴贵不了多少,如果现在我有闲钱，会优先加仓腾讯，当然短期内哪家公司涨跌我是完全不知道。同时投资是个人的事，买什么公司要对比自己机会成本，对公司理解和估值也是个人的事，每个人理解都不一样，没有标准答案，我只是说说我的视角。