Deep Dive
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫如果有闲钱现在我会加仓腾讯阿里巴巴还是茅台来自本官经常有朋友问我现在如果有笔闲钱腾讯阿里巴茅台现在想加仓哪个首先我是满仓主义者平时只留些现金当生活费
其他现金都买股票了假设我现在有笔现金我主要会从商业模式确定性企业文化三年内净利增长价格等的程度五个维度综合对比一商业模式腾讯等于茅台阿里巴巴腾讯商业模式一流社交是多边网络效应越多人用越好用护城和极高极深竞争对手哪怕做出一个比微信更好运用
但是用户只要几次在上面不能快速找到要找的人以后就不会再用了茅台商业模式一流有一帮只喜欢茅台酒的消费群体茅台酒在消费者心中地位和独特口味是其他竞争队没办法模仿的阿里巴巴商业模式重上电商有双边网络效应有一定护城河阿里云有规模效应公有云迁移成本高护城河也挺好的
2.确实性茅台、腾讯、阿里巴巴腾讯虽然护城和是互联公司最深但依然要不断创新和适应变化才能满足用户新需求而茅台只需保持茅台酒品质不变就能在市场立于不败之地阿里巴巴电商和云业务都面临激烈竞争确定性较一般 3.企业文化
腾讯茅台阿里巴巴腾讯有用户导向文化很注重用户体验茅台友好的质量文化质量优先于效率成本产量速度而且说到做到阿里巴巴电商去年确定用户为先并围绕这个目前展开了一系列行动收效挺好的四三年内净利增长腾讯茅台腾讯未来三年非国际会计报告利润复合增长 15%以上
茅台未来三年净利增长 10%左右阿里巴巴电商和云利润会增长但较难估算三年增长幅度也难估算 AI 基础设施和国际电商投入力度对利润影响会很大 5.估值腾讯按今年 2500 亿非国际会计
报告利润 PE 等于 46400 乘 0.93-12000-954 除以 2500-300-270 等于 15.6 倍扣掉投资组合 12000 亿净现金 954 连营利润 300 和股权激励 270 哪怕不投资组合和净现金 PE 等于 46400 乘 0.93 除以 2500 等于 17.2 倍左右阿里巴巴 2025 财年前三季度
2025 财年达到 1500 盈眉问题最新财报公布账上有类现金 6100 亿当然有长短期借款还有些应付等打个五折净现按 3000 亿算 2025 财年达到 1500 盈眉问题
2024 年财报公布,上市和非上市组合 4079 亿,后来卖掉一些,也同样打个五折,P equals 24700 乘 0.93-3000-2000 除以 1500 等于 11.9 倍。
哪怕不扣现金和投资组合 P equals24700 乘 0.93 除以 1500 等于 15.3 倍左右茅台去年 9 月财报显示账上有 600 亿现金还有 1200 亿左右拆借出去收息加上四季度和最近两个月赚的再扣掉 2024 年中期分红 300 亿
茅台现在手上现金毛咕咕有 2000 亿左右按今年 951 利润算 P 等于 18400 减 2000 除以 950 等于 17.2 倍补扣账上现金 P 等于 18400 除以 950 等于 19.3 倍 6.我懂的程度腾讯、茅台、阿里巴巴我大概能看到腾讯和茅台十年后的样子只能看到阿里巴巴三年后的样子
腾讯十年后应还会在的业务有微信游戏和支付茅台十年后茅台酒的产量应会比现在增加 36%左右茅台酒的质量会一如既往的好依然还有一批只喜欢喝茅台酒消费者阿里巴巴三年后电商应还会很赚钱阿里云还会是中国最大利润率应会比现在更高些综合比较后我认腾讯商业模式和确实性都挺好
未来三年利润增长会比茅台好估值也比阿里巴巴贵不了多少如果现在我有闲钱会优先加仓腾讯当然短期内哪家公司涨跌我是完全不知道同时投资是个人的事买什么公司要对比自己机会成本对公司理解和估值也是个人的事每个人理解都不一样没有标准答案我只是说说我的视角