2885.碳酸锂的周期在哪
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫碳酸锂的周期在哪锂电池需求增速的确定性一

动力电池这里很多人都说为什么这个还有确定性因为实际上 2023 年是增混持续放量的一年而纯电就是这一年增速明显放缓了

那么 2025 年应该就是纯电开始明显放量的一年而混增的增速会开始下降因为混增在 2023 年 2024 年的持续放量导致单车的带电量实际上在这二年并没有明显的增长单车带电量基本就是平均了所有电车的电池做一个平均值的电量而

而今年目前随着纯电车型的逐级扩大特别是 20W 以上车型的纯电占比渗透率较低的特点

每年这块的电车带电量的增速大概是 6%至 10%的样子所以如果渗透率再增长个 10%至 15%那么叠加起来动力电池的增速就是大于 20%的所以很多人看上去渗透率已经接近 50%了就认为动力电池的增速就会维持不住 20%增速了二

储能一季度的大爆发 锂电池增速最大的看点 2024 年一季度 全球储能的增速大概是 100%左右对应到年底 大概储能全球增速是 65%左右大概一季度增速对应全年的增速 65%而目前 2025 年 全球一季度储能增速高达 142%

就单纯的看这个增速估计 2025 年全年储能增速将高达 70%以上因为去年储能电池出货量是 369.8GWh 那么 25 年储能即使按照 70%增速来看就能带动整个锂电池的增速高达 17%了还不算动力电池这块的增速动力电池这块即使只按照 20%的增速来看那么

也有 210.2GWH 叠加增速高达 30%左右 3. 储能未来的增速在哪?电价市场化算力的大幅度增长对数据中心电量的需求增长储能对数据中心提供确定和稳定性的电力供应绿电直连 4 碳酸锂今年需求多少?按照 105W 吨来算

碳酸锂制作成电池的凉率和转化率大概按 92%计算,则需要碳酸锂 114.1,传统行业 13W 吨,所以去年整个市场的需求大概是 127.5W 吨,明面上生产了大概 125W 吨。

回收了 65W 吨锂电池换成碳酸锂大概是 7W 吨则总量就是 132W 吨过剩 4.5W 吨和上面库存增加 3.8W 吨基本吻合今年增速即使按照 30%来算那么就是 148.2 加上传统的 13W 吨则需要碳酸锂 161W 吨

目前全球产能大概 180W 吨左右加上停产的部分实际供应的部分只有 160W 吨的当量那么目前看明面供应大概能达到 160 至 167W 左右供应则可以平衡 5.供需矛盾在 26 年会有首次出现的概率 2026 年碳酸锂供应则会大幅度放缓

如果储能增速维持在 50%至 70%的增速,因为储能的基数随着每年大幅度增长后,需求占比越来越大,2025 年达到 630GWH,而 2026 年如果增速继续 50%的话,则能有 315GWH 的增量。

能提供整个锂电池 15%的增速只要 26 年动力电池这块能维持 15%的增速的话则整个碳酸锂需求增速就能维持到 25%但是碳酸锂供应却达不到 25%的增速了因为这样供应就得高达 200W

目前全球的产能也只有 180W,蹲到明年新增落地的也就是 200W 出头,但是维持这个价格,停产的产能是无法复产的。碳酸锂价格周期性波动的概率,一,低位维持锂盐厂一定的利润在一定范围内波动。

反而会减弱碳酸锂周期比如说现在大部分云母的成本还是集中在 8-10W 吨会更多一点低成本类似永兴这种还是少数如果说宁德真要空价将价格维持在 7-9W 之间波动给这些企业一点希望但是又舍不得明显减产而也不明显亏损反而会大幅度延长周期的或者说导致周期不明显

但是目前看价格向下了,因为现在做空价格符合空头利益,价格朝着利益最大化的方向波动是市场化的结果。这个时候,多数的云母基本都是亏损了,短期低于成本采矿还是 OK 的,长期是不现实的。2.

压低价格导致新投资放缓矿产爬坡减速如果把价格直接压到 5-6W 的范围内的话导致新投资放缓矿产爬坡减速实际上盐湖的成本是相对偏低一点的

但是盐壶的低成本是因为盐壶生产碳酸锂的原材料是化肥的副产整个项目的投入成本极高大概 21 投入对应 1W 吨产能如果 5-6W 吨的价格即使 1 吨盈利 2W 的现金成本税后盈利可能只有 1W 不到回本 20 亿的投资收入将高达 20 年这种项目谁会继续投入

资金在碳酸锂 7-8W 的时候都已经大幅度放缓了投入更别说现在 5-6W 的价格了 3.投资放缓或者停滞产能投产周期延长是导致供需错配的关键盐湖项目基本都是最少 2-3 年的投资周期李辉石或者云母扩产项目会快一些大概 1.5-2 年绿地项目也会略长一点

也是二至三年的均值而如果现在价格维持在 5 至 6W 维持半年就基本意味着去年到今年底基本没有什么大的投入了

意味着中间真空了大概 1 至 1.5 年时间叠加投产周期的二年的平均值来看未来至少有二年的真空期而如果增速维持在 20%至 30%左右供需错配基本是大概率事件因为看上去增速没有 2021 年那么高

但是现在基数大了真正出矿的量才是关键比如说内汇全球产能 30 至 50W 吨多出 20 至 30W 吨的碳酸锂当量就得增速 60%至 70%匹配

但是现在今明年 160-200W 的基数,增速 20-30W 吨的碳酸锂当量,才只有 10-15%的增速而已。低位价格维持的时间越久,越增加了未来周期性的概率。所以,现在碳酸锂不要涨是最好的。

维持在 5.5-6W 对未来碳酸锂周期越有利因为这个就跟弹簧一样压得越深持续时间越久未来的弹性就越大总结一锂电池的增速需求不用担心未来 20%-30%的增速基本能维持到 2030 年二碳酸锂的下个周期的关键是价格维持在低位的时间不要怕碳酸锂期或跌

跌得越深反而未来出现大周期的概率越大反而是不痛不痒的区间震荡反而导致周期减弱三市场价格的短期走势往往由当下利益最大化的逻辑主导

从当前市场格局看,空头力量显著占据上风。在此情境下,价格沿着空头利益最大化的方向波动,是符合市场博弈逻辑的合理演绎。4. 碳酸锂的底部是猜不出来的,只能靠市场最终走出来。不过,在现在的节点,可借助贝叶斯原理结合时间、成本、赔率、胜率等变量,

计算出一个相对优化的仓位水平,进而确定对自身更为有利的配置比例。最后,周期的本质是人性趋利避害的本能与群体利益博弈的动态共振,其核心逻辑始终是人性对自身利益的本能追逐。